項(xiàng)目融資的資金來源(資金結(jié)構(gòu)).ppt
《項(xiàng)目融資的資金來源(資金結(jié)構(gòu)).ppt》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《項(xiàng)目融資的資金來源(資金結(jié)構(gòu)).ppt（53頁珍藏版）》請?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
第六章項(xiàng)目融資的資金來源與結(jié)構(gòu),第一節(jié)項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成第二節(jié)資本市場第三節(jié)投資銀行第四節(jié)資金結(jié)構(gòu)分析,,,第一節(jié)項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,一、股本資金二、準(zhǔn)股本資金三、國內(nèi)銀行貸款四、國外貸款五、發(fā)行債券六、租賃籌資,,債務(wù)資金,一、股本資金1、指投資主體投入企業(yè)或項(xiàng)目的資本，又稱“資本金”、“注冊資金”；2、按資本金的來源可以將其分為：國家財(cái)政撥款企業(yè)利潤留存（公積金、未分配利潤）發(fā)行股票（股份有限公司籌集權(quán)益資本的方式）外國資本直接投資（中外合資經(jīng)營、中外合作經(jīng)營）,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,二、準(zhǔn)股本資金是相對于股本資金而言的，是指項(xiàng)目投資者或者與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方提供的一種從屬性債務(wù)。性質(zhì)：（1）準(zhǔn)股本資金在債務(wù)本金的償還上更具靈活性，不用規(guī)定在某一特定期間強(qiáng)制性地要求項(xiàng)目公司償還；（2）準(zhǔn)股本資金在項(xiàng)目資金優(yōu)先序列中要低于其他的債務(wù)資金，但是高于股本資金；（3）當(dāng)項(xiàng)目破產(chǎn)時(shí)，在償還所有的項(xiàng)目融資貸款和其他高級債務(wù)之前，從屬性債務(wù)將不能被償還。具體形式包括無擔(dān)保貸款、可轉(zhuǎn)換債券和零息債券。,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,項(xiàng)目融資中最常見的準(zhǔn)股本資金形式有：（1）無擔(dān)保貸款。指沒有任何項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押和擔(dān)保的貸款，它是銀行信用貸款的一種常用類型。（“種子資金”）（2）可轉(zhuǎn)換債券。作為從屬性債務(wù)的另一種形式，可轉(zhuǎn)換債券在其有效期內(nèi)只需支付利息，在債券到期日內(nèi)，債券持有人有權(quán)選擇將債券按照規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換成為公司的普通股。（債券利息低于同類貸款利息）（3）附認(rèn)股權(quán)證的債券。指公司債券附有認(rèn)股權(quán)證，持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）認(rèn)購公司股票的權(quán)利，是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合。(“分離型”與“非分離型”，“現(xiàn)金匯入型”與“抵繳型”)（4）零息債券。以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，到期時(shí)按面值一次性支付本利的債券。（只計(jì)息不付息）,零息債券，發(fā)行時(shí)按低于面額的價(jià)格發(fā)行（購買時(shí)可獲折扣），而在兌付時(shí)按票面金額兌付，其利息隱含在發(fā)行價(jià)和兌付價(jià)之間。,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,零息債券,以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，到期時(shí)按面值一次性支付本利的債券。零息債券發(fā)行時(shí)按低于票面金額的價(jià)格發(fā)行（投資者購買時(shí)可獲折扣），而在兌付時(shí)按照票面金額兌付，其利息隱含在發(fā)行價(jià)格和兌付價(jià)格之間。零息債券對利率的改變特別敏感。一般而言，債券價(jià)格與利率變動(dòng)呈反比關(guān)系。零息債券是一種較為常見的金融工具創(chuàng)新。但是，稅法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利息，象財(cái)政儲(chǔ)蓄債券一樣，按票面進(jìn)行大幅折扣后出售。債券到期時(shí)，利息和購買價(jià)格相加之和就是債券的面值。零息債券的波動(dòng)性非常大，而且還有一個(gè)不吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會(huì)獲得現(xiàn)金形式的利息收入，但也要列入投資者的應(yīng)稅收入中。,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,附認(rèn)股權(quán)證公司債券,Bondwithattachedwarrant或者equitywarrantbonds（簡稱WBs）指公司債券附有認(rèn)股權(quán)證，持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）認(rèn)購公司股票的權(quán)利，是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合?！胺蛛x型”指認(rèn)股權(quán)憑證與公司債券可以分開，單獨(dú)在流通市場上自由買賣；“非分離型”指認(rèn)股權(quán)無法與公司債券分開，兩者存續(xù)期限一致，同時(shí)流通轉(zhuǎn)讓，自發(fā)行至交易均合二為一，不得分開轉(zhuǎn)讓。非分離型附認(rèn)股權(quán)證公司債券近似于可轉(zhuǎn)債?！艾F(xiàn)金匯入型”指當(dāng)持有人行使認(rèn)股權(quán)利時(shí)，必須再拿出現(xiàn)金來認(rèn)購股票；“抵繳型”則指公司債票面金額本身可按一定比例直接轉(zhuǎn)股，如現(xiàn)行可轉(zhuǎn)換公司債的方式。,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,三、國內(nèi)銀行貸款1年以內(nèi)償還的為短期貸款，償還期為1～5年的為中長期貸款，償還期5年以上的為長期貸款。（1）長期貸款基本建設(shè)貸款技術(shù)改造貸款城市建設(shè)綜合開發(fā)企業(yè)貸款農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及農(nóng)業(yè)資源開發(fā)貸款（2）短期貸款流動(dòng)資金貸款,,按用途不同,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,四、國外貸款（1）外國政府貸款——政府信貸（2）國際金融組織貸款國際貨幣基金組織貸款世界銀行貸款亞洲開發(fā)銀行貸款（3）出口信貸p194分為買方信貸和賣方信貸（4）國際商業(yè)貸款指外商銀行和除國際金融組織之外的其他國際金融機(jī)構(gòu)貸款。有固定利率和浮動(dòng)利率。形式有單個(gè)銀行貸款和國際銀團(tuán)貸款（辛迪加貸款）,,貸款利率較低,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,,出口信貸是一種國際信貸方式，是指一國政府為支持和擴(kuò)大本國商品的出口，對銀行給予利息貼補(bǔ)和提供擔(dān)保的方式，鼓勵(lì)本國銀行對本國出口商或?qū)ν鈬M(jìn)口商（or進(jìn)口方銀行）提供利率較低的中長期貸款由于授信方必是出口國的銀行——它的目的在于努力促成交易，推動(dòng)該國的出口——所以這種國際貿(mào)易融資被稱為出口信貸。出口信貸形式有：賣方信貸、買方信貸、政府優(yōu)惠貸款。買方信貸：由出口國銀行向國外進(jìn)口商or進(jìn)口方銀行（買方）提供的貸款。買方信貸金額一般不超過合同價(jià)的85%，其余資金進(jìn)口商要付現(xiàn)匯；貸款采取分期付款方式償還，一般每半年支付一次本息，期限不超過10年。買方信貸成本：利息、管理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、承諾費(fèi)。,,,,,出口信貸,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,賣方信貸：由出口方銀行向本國出口商（賣方）提供的信貸。出口商以此貸款為墊付資金，允許買方賒購自己的產(chǎn)品，分期支付貨款（允許買方延期付款）。使用賣方信貸，進(jìn)口商須先付定金（不低于合同金額的15％），其余貨款在全部交貨或工程建成后陸續(xù)償還，一般是每半年償還一次。出口商收到貨款后向銀行歸還貸款。使用賣方信貸的最大好處是進(jìn)口方不須親自籌資，而且可以延期付款，有效地解決暫時(shí)支付困難問題，不利的是出口商往往把向銀行支付的貸款利息、保險(xiǎn)費(fèi)。管理費(fèi)等都打入貨價(jià)內(nèi)，使進(jìn)口商不易了解貸款的真實(shí)成本。,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,,政府優(yōu)惠貸款是通過我國政府指定的金融機(jī)構(gòu)對外提供的中長期低息貸款，是一種政府援助，具有贈(zèng)予性質(zhì)。中國進(jìn)出口銀行為國務(wù)院指定的管理出口信貸的承貸銀行，負(fù)責(zé)項(xiàng)目評審、貸款協(xié)議的簽訂、貸款發(fā)放、貸后管理和本息回收等工作。外經(jīng)貿(mào)部為該項(xiàng)業(yè)務(wù)的政府歸口管理部門，負(fù)責(zé)政府間框架協(xié)議的簽署。,,,,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,五、發(fā)行債券企業(yè)債券有固定利率債券和浮動(dòng)利率債券；有擔(dān)保債券和無擔(dān)保債券（信用債券）；由“投資銀行”承購包銷發(fā)行境外債券國際債券市場有：美國美元債券市場（紐約）、亞洲美元債券市場（新加坡、香港）、歐洲美元債券市場（倫敦、盧森堡）、德國馬克債券市場（法蘭克福）、日本日元債券市場（東京）、英國英鎊債券市場（倫敦）、瑞士法郎債券市場（蘇黎士）等。,外國債券：如，美國的揚(yáng)基債券（Yankee），日本的武士債券，西班牙的斗牛士債券，英國的猛犬債券等,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,債券與股票，誰的資金成本低？p197,揚(yáng)基債券,揚(yáng)基債券是在美國債券市場上發(fā)行的外國債券，即美國以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在美國國內(nèi)市場發(fā)行的、以美元為計(jì)值貨幣的債券。"揚(yáng)基"一詞英文為"Yankee"，意為美利堅(jiān)合眾國（"美國佬"）。由于在美國發(fā)行和交易的外國債券都是同"美國佬"打交道，故名揚(yáng)基債券。,外國債券：如，美國的揚(yáng)基債券，日本的武士債券，西班牙的斗牛士債券，英國的猛犬債券等,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成,六、租賃籌資指當(dāng)企業(yè)或項(xiàng)目實(shí)體需要設(shè)備時(shí)，不是通過籌資自行購買而是以付租金的方式向租賃公司借入設(shè)備。承租人租賃設(shè)備相當(dāng)于借款購置設(shè)備，分期支付的租金相當(dāng)于貸款的利息，但卻省略了初期的貸款手續(xù)，代之的是租賃合同。大型設(shè)備、飛機(jī)、輪船、建筑機(jī)械等均采用租賃的方式。租賃籌資成本較高，租金包括了設(shè)備價(jià)格、租賃公司為購買設(shè)備的借款利息及租賃公司的投資收益。對于承租人，租金支出是在繳納所得稅前扣除的，可得“租金免稅”之效,杠桿租賃融資模式,第二節(jié)資本市場,一、股票市場融資股票——所有權(quán)證書（無期限）投資股票的收益——股利+資本利得p199二、債券市場融資債券——債權(quán)債務(wù)憑證（有期限）投資債券的收益——票面利率折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行,第三節(jié)投資銀行及其他資金提供者,日本——證券公司德國——私人承兌銀行美國——投資銀行法國——實(shí)業(yè)銀行英國——商人銀行從本質(zhì)上講，投資銀行就是證券發(fā)行人與投資公眾之間提供中介服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)之間的中介，是確定資本最佳使用方案、最佳使用方式、最佳使用對象的資本配制者，是為資金需求者進(jìn)行直接融資的現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)。,證券承銷證券交易私募發(fā)行兼并與收購資產(chǎn)證券化基金管理風(fēng)險(xiǎn)資本投資金融工程（衍生工具的創(chuàng)造和交易）金融咨詢業(yè)務(wù)公司理財(cái),投資銀行的業(yè)務(wù)p211,第四節(jié)資金結(jié)構(gòu)分析,Whatis資金結(jié)構(gòu)？p215項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)就是項(xiàng)目中股本資金、準(zhǔn)股本資金、債務(wù)資金之間的比例關(guān)系，即權(quán)益和負(fù)債的比例。補(bǔ)充：資金結(jié)構(gòu)包括：1、債務(wù)資金和股本資金的比例（債股比=D/E）2、項(xiàng)目資金的期限結(jié)構(gòu)3、資金的利率結(jié)構(gòu)4、資金的貨幣結(jié)構(gòu),,一、項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)的概念,1、債務(wù)資金和股本資金的比例補(bǔ)充：安排項(xiàng)目資金的基本原則：（1）盡可能降低資金成本（債務(wù)資金成本低于股本資金）（2）不能舉債過多而影響項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度（3）充分利用稅務(wù)優(yōu)惠（補(bǔ)虧；利息抵稅）因此，債務(wù)資金、股本資金、稅務(wù)安排是確定項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)的3個(gè)主要考慮因素。,債股比=D/E,,,2、項(xiàng)目資金的期限結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的各種資金使用期限的結(jié)構(gòu)比例股本資金：無期限，不得抽回，但可轉(zhuǎn)讓債務(wù)資金：——長期債務(wù)：超過1年，如貸款、債券、租賃—短期債務(wù)：短于1年，如票據(jù)、周轉(zhuǎn)性貸款,,,3、資金的利率結(jié)構(gòu)固定利率、浮動(dòng)利率、其他形式一般，長期借款利率的選擇：期限，風(fēng)險(xiǎn)利率若預(yù)期利率，采用——固定利率若預(yù)期利率，采用——浮動(dòng)利率,利率較高、但固定,利率較低、但波動(dòng),具有固定利率特征的浮動(dòng)利率（浮動(dòng)利率機(jī)制下的利率封頂）,固定利率，短期內(nèi)融資成本高，但風(fēng)險(xiǎn)小,4、資金的貨幣結(jié)構(gòu)包括：貨幣的品種結(jié)構(gòu)、貨幣的市場來源結(jié)構(gòu)要求：（1）不局限于單一的貨幣，以減少項(xiàng)目的外匯風(fēng)險(xiǎn)；（2）不局限于在一個(gè)國家的金融市場上融資，以減少國家風(fēng)險(xiǎn)。,二、確定資金結(jié)構(gòu)所需考慮的因素1、行業(yè)因素行業(yè)的資本規(guī)模很高，就會(huì)導(dǎo)致該行業(yè)的項(xiàng)目需要提高債務(wù)融資的比例；資產(chǎn)流動(dòng)性高的行業(yè)，其項(xiàng)目融資也可以高負(fù)債；新興的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，項(xiàng)目融資的負(fù)債水平不宜過高；成熟的高成長行業(yè)內(nèi)的項(xiàng)目融資，可以多發(fā)行債券進(jìn)行融資。,2、政策因素我國實(shí)行項(xiàng)目資本金制度，項(xiàng)目必須首先落實(shí)資本金才能建設(shè)，資本金不可抽回。國家規(guī)定項(xiàng)目資本金占項(xiàng)目總投資的比例為：,確定資金結(jié)構(gòu)所需考慮的因素,3、稅收因素貸款利息可以抵稅，而股利則不能在稅前扣除。∴當(dāng)債務(wù)成本與權(quán)益成本相同時(shí)，由于抵稅作用使得實(shí)際的債務(wù)成本小于權(quán)益成本，實(shí)際債務(wù)成本=i（1-T）明確東道國的稅法是否規(guī)定公司債務(wù)可以計(jì)入公司成本沖抵所得稅。4、資本市場環(huán)境當(dāng)資本市場供過于求時(shí)債務(wù)資金的比例可以相對高一些；若資本市場資金比較短缺時(shí)，投資者在借貸雙方的談判中處于不利的地位，籌資難度大，成本相對較高，債務(wù)資金的比例就要相對低一些。,確定資金結(jié)構(gòu)所需考慮的因素,確定資金結(jié)構(gòu)所需考慮的因素,5、項(xiàng)目規(guī)模對于規(guī)模相對較小的項(xiàng)目，可以考慮投入更高比例的權(quán)益資本。對于一些大型的項(xiàng)目，債務(wù)融資可占到大部分。6、項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期股本資金是項(xiàng)目中使用期限最長的資金，而債務(wù)資金的使用則是有固定期限的，就需要根據(jù)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命周期和現(xiàn)金流狀況來決定項(xiàng)目的長期貸款情況。,三、確定資金結(jié)構(gòu)的方法EBIT-EPS方法EBIT（EaringsBeforeInterestandTaxes）為息稅前利潤，EPS（EaringsPerShare）為每股收益。（1）含義：每股收益無差別點(diǎn)指每股收益(EPS)不受融資方式影響的銷售水平（或者息稅前利潤EBIT）。根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)，可以判斷在什么樣的銷售水平下應(yīng)采用何種資本結(jié)構(gòu)。（判斷在各個(gè)EBIT水平下，應(yīng)當(dāng)采取何種資本結(jié)構(gòu)）。（2）決策標(biāo)準(zhǔn)——每股收益（EPS）最大的籌資方式為最優(yōu)。下頁圖,EBIT-EPS法（每股收益無差別點(diǎn)法）——非上市公司（增資決策）測算法（比較資金成本法）——上市公司,發(fā)行股票or債券,EBIT-EPS方法示意圖,當(dāng)實(shí)際EBIT>EBIT時(shí)，應(yīng)采用增加負(fù)債籌資方式；當(dāng)實(shí)際EBITEBIT時(shí)，應(yīng)采用增加負(fù)債籌資方式；當(dāng)實(shí)際EBITEBIT時(shí)，應(yīng)采用增加負(fù)債籌資方式?,,杠桿效應(yīng)指由于特定費(fèi)用（如固定生產(chǎn)經(jīng)營成本、固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用）的存在而造成的一種現(xiàn)象，即：當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí)，另一相關(guān)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)。例如，當(dāng)銷售量增長10%時(shí)，利潤增長的百分比要大于10%；當(dāng)息稅前利潤(EBIT)增長10%時(shí)，每股收益(EPS)增長率大于10%，這種現(xiàn)象就是杠桿效應(yīng)。一種是存在固定生產(chǎn)經(jīng)營成本而形成的經(jīng)營杠桿；另一種是存在固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用而引起的財(cái)務(wù)杠桿；還有一種是同時(shí)存在固生產(chǎn)經(jīng)營成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用而引起的總杠桿。,友情提示！,,,,,財(cái)務(wù)杠桿主要反映息稅前利潤與普通股每股收益之間的關(guān)系，用于衡量息稅前利潤變動(dòng)對普通股每股收益變動(dòng)的影響程度。由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)大于息稅前利潤變動(dòng)的杠桿效應(yīng)，稱作財(cái)務(wù)杠桿。,例2[計(jì)算題]：MC公司2002年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券為1000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本為4000萬元（面值1元，4000萬股）；資本公積為2000萬元；其余為留存收益。2002年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。預(yù)計(jì)2002年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅率為33%。要求：（1）計(jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)：①2002年增發(fā)普通股股份數(shù)；②2002年全年債券利息；（2）計(jì)算增發(fā)公司債券方案下的2002年全年債券利息；（3）計(jì)算每股利潤的無差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。,【答案】（1）計(jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)：①2002年增發(fā)普通股股數(shù)＝1000(萬元)／5(元/股)＝200（萬股）②2002年全年債券利息＝10008%＝80（萬元）（2）增發(fā)公司債券方案下的2002年全年債券利息＝（1000＋1000）8%＝160萬元（3）計(jì)算每股利潤的無差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。根據(jù)公式：［（EBIT－I1）（1－T）－D1］／N1＝［（EBIT-I2）（1-T）-D2］／N2得出：EBIT=1760實(shí)際EBIT=2000萬元>EBIT,故采用方案二，增發(fā)債券,,,,,,AnyQuestions？,第五節(jié)項(xiàng)目資金成本,資金成本——債務(wù)資金成本—股本資金成本——優(yōu)先股成本—普通股成本資金成本：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，體現(xiàn)為資金來源所要求的報(bào)酬率。,,,從籌資方角度,從投資方角度,用資費(fèi)用：變動(dòng)性資金成本，如利息籌資費(fèi)用：固定性資金成本，如手續(xù)費(fèi),,1、債務(wù)資金成本銀行貸款（長期、短期）的資金成本發(fā)行債券的資金成本（1）p220其中：債務(wù)利息在公司所得稅前支付，可起到利息避稅收益，有很強(qiáng)的稅盾效應(yīng)。,（2）債券的籌資成本例：人民幣10000元的債券，2008.1.1——2009.1.1，利率5%，售價(jià)9000元利率：票面利率，也有i=0，到期按面值償還的價(jià)格：====面值；溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行債券的籌資成本==投資者對債券的期望收益率（用債券定價(jià)模型確定）,,債券的估價(jià)模型,債券估價(jià)：對債券在某一時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的估算1、基本模型：票面利率固定，每年末付息，到期還本金影響債券定價(jià)的因素：必要報(bào)酬率、利率、計(jì)息期、到期時(shí)間2、到期一次還本付息3、零票面利率,典型債券,若i>k,P>M,溢價(jià)發(fā)行若i下載提示(請認(rèn)真閱讀)
- 1.請仔細(xì)閱讀文檔，確保文檔完整性，對于不預(yù)覽、不比對內(nèi)容而直接下載帶來的問題本站不予受理。
- 2.下載的文檔，不會(huì)出現(xiàn)我們的網(wǎng)址水印。
- 3、該文檔所得收入（下載+內(nèi)容+預(yù)覽）歸上傳者、原創(chuàng)作者；如果您是本文檔原作者，請點(diǎn)此認(rèn)領(lǐng)！既往收益都?xì)w您。
文檔包含非法信息？點(diǎn)此舉報(bào)后獲取現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)！
下載文檔到電腦，查找使用更方便
14.9 積分
| 下載 |
還剩頁未讀，繼續(xù)閱讀
- 配套講稿：
如PPT文件的首頁顯示word圖標(biāo)，表示該P(yáng)PT已包含配套word講稿。雙擊word圖標(biāo)可打開word文檔。
- 特殊限制：
部分文檔作品中含有的國旗、國徽等圖片，僅作為作品整體效果示例展示，禁止商用。設(shè)計(jì)者僅對作品中獨(dú)創(chuàng)性部分享有著作權(quán)。
- 關(guān) 鍵 詞：
- 項(xiàng)目 融資 資金來源 資金 結(jié)構(gòu)
裝配圖網(wǎng)所有資源均是用戶自行上傳分享，僅供網(wǎng)友學(xué)習(xí)交流，未經(jīng)上傳用戶書面授權(quán)，請勿作他用。
鏈接地址：http://m.zhongcaozhi.com.cn/p-3289089.html