證券投資學(xué)復(fù)習(xí)資料

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1、一、判斷正誤 1。當(dāng)成分股成交量變化時(shí)，市場(chǎng)指數(shù)有必要進(jìn)行修正。 2。股份公司破產(chǎn)時(shí)，必須歸還股東的本金。 3。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，投資的定義是：以獲得收益為目的的鈔票流出。 4。上市流通股票的市價(jià)漲跌直接影響到股份公司資本總額的增減。 5。股票交易中買入委托必須是整份委托而賣出委托可以是零數(shù)委托。 6。銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)屬于短期金融市場(chǎng)。+ 7。由于儲(chǔ)蓄是記名的證券，因此儲(chǔ)蓄的流通性最差。- 8。股數(shù)分割擴(kuò)容，必須在目前總市值不變的前提下進(jìn)行。+ 9。國(guó)庫(kù)券、公債屬于擔(dān)保債券?！? 10。債券的券面利率與銀行利率成正比?+ 11。債券的券面利率與債券的存續(xù)期

2、長(zhǎng)短成正比?— 12。上證綜合指數(shù)的計(jì)算公式中的同度量因素是成分股目前的成交量。 13。股票交易的集合競(jìng)價(jià)中交易準(zhǔn)時(shí)間優(yōu)先原則成交。 14。在滿足一定條件下，封閉型基金可以轉(zhuǎn)換成開放式基金。+ 15?；鸬馁Y產(chǎn)凈值計(jì)算公式為：?? 資產(chǎn)凈值?=?基金資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值?—?多種費(fèi)用。+ 16。充足大量的證券進(jìn)行組合投資，可以減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 17。不同的投資者，承受風(fēng)險(xiǎn)能力越大，其無差別曲線斜率越小。+ 18。對(duì)于理性投資者，在σ-r坐標(biāo)系下各投資方案為點(diǎn)構(gòu)成的有效集中， 她應(yīng)當(dāng)選擇靠右上角的點(diǎn). 19。無差別曲線是在（σ，r）坐標(biāo)系下，反映投資者有關(guān)收益和風(fēng)

3、險(xiǎn)共同效用 的等值線。 20。市場(chǎng)證券組合的貝塔系數(shù)不小于1。 二、單選 1。對(duì)于賭博者來說，她是(?　)風(fēng)險(xiǎn) A、積極的承當(dāng)?????????B、被動(dòng)的承當(dāng)??? C、積極的制造?????????D、完全的回絕 2。經(jīng)紀(jì)類證券公司可以從事(??????)業(yè)務(wù) ?A、證券承銷業(yè)務(wù)???????B、自營(yíng)業(yè)務(wù)??? C、證券交易服務(wù)???????D、證券經(jīng)紀(jì) 3。如下不屬于有價(jià)證券的是?（??） ?????A、基金券????B、債券????C、期貨合約?????D、支票 4。對(duì)于證券市場(chǎng)流動(dòng)性的體現(xiàn)，若無論交易價(jià)格多高或多低，均有 買賣委托存在，

4、則說該市場(chǎng)是具有 A、深度 B、廣度 C、彈性 D、單薄 5。從記錄學(xué)原理的角度看，最具記錄邏輯的指數(shù)是 A、道?瓊斯工業(yè)平均指數(shù) B、英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù) C、原則普爾500系數(shù) D、上海證券30指數(shù) 6。股票投資的基本分析是基于 A、穩(wěn)固基本理論 B、市場(chǎng)供需平衡理論 C、證券組合理論 D、期限構(gòu)造理論 7。如下屬于證券市場(chǎng)的是（??） A、黃金市場(chǎng)?????????????B、信貸市場(chǎng)???? C、金融期貨市場(chǎng)?????????D、外匯市場(chǎng) 8。如下不屬于證券市場(chǎng)的是（??） A、債券市場(chǎng)?????????????B、信貸市場(chǎng)???? C、

5、金融期貨市場(chǎng)?????????D、股票發(fā)行市場(chǎng) 9。上證綜指的計(jì)算措施是（????） ?A、算術(shù)平均除數(shù)修正法???B、拉斯貝爾綜合指數(shù)法 C、帕什綜合指數(shù)法???????D、幾何加權(quán)指數(shù)法 10。深證成指的計(jì)算措施是（????） ????A、算術(shù)平均除數(shù)修正法???B、拉斯貝爾綜合指數(shù)法 C、帕什綜合指數(shù)法???????D、幾何加權(quán)指數(shù)法 11。若債券的發(fā)行價(jià)格就是其票面價(jià)格，則此債券是（?D?） A、貼現(xiàn)債券?????????????B、溢價(jià)發(fā)行??? C、折價(jià)發(fā)行?????????????D、平價(jià)發(fā)行? 12。如下論述不對(duì)的是（??） ???A

6、、貼現(xiàn)債券的貼現(xiàn)價(jià)格就是其發(fā)行價(jià)格。 B、債券的名義收益率是券面金額和券面利息之比。 C、債券的直接受益率是券面金額和券面利息之比。 D、債券的實(shí)際收益率是購(gòu)入金額和持有期所有收入之比。 13。保守的基金投資者重要選擇（???）基金。 A、資產(chǎn)增值型???????????B、收入型?????? C、成長(zhǎng)型???????????????D、對(duì)沖型 14。若股票價(jià)格分析中K線圖是帶有上影線的紅實(shí)體，則稱之為 A、先跌后漲型 ????????B、先漲后跌型 C、上升抵御型 ????????D、下跌支撐型 15。股票交易的清算是由 決定 A、買方 ?????

7、???????B、賣方 C、股票發(fā)行公司 ????D、指定的專門機(jī)構(gòu) 16。在股票交易中，成交價(jià)格 A、必須等于買入委托價(jià) B、可低于買入委托價(jià) C、可高于買入委托價(jià) ????D、可低于賣出委托價(jià) 17。對(duì)于理性投資者，在σ-r坐標(biāo)系下各投資方案為點(diǎn)構(gòu)成的有效集中， 她應(yīng)當(dāng)選擇 A、靠右上角的點(diǎn) B、靠右下角的點(diǎn) C、靠左下角的點(diǎn) D、靠左上角的點(diǎn) 18。證券組合理論表白，充足大量的證券組合投資方略 A、可以消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) B、既可消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又可消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C、可以消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D、兩種風(fēng)險(xiǎn)均不能被消除 19。如下論述中哪一種不對(duì)，證券市場(chǎng)

8、組合點(diǎn) A、一定落在CML上 B、一定落在SML上 C、是唯一的 D、不是唯一的 20。證券組合理論中的無差別曲線在（σ，r）坐標(biāo)系下 A、每個(gè)投資者只有一條 B、是對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受力的幾何刻劃 C、每個(gè)投資者的無差別曲線有無窮多條且互相不相交 D、不同的投資者，厭惡風(fēng)險(xiǎn)限度越大，其無差別曲線斜率越小 三、填空題 1。投資經(jīng)濟(jì)學(xué)是一種???????，證券投資學(xué)是?????????。 2。投資經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的內(nèi)容涉及投資資金的???????、籌集、???????、使用、 回收、?????。 3。證券投資學(xué)重要研究：證券的性質(zhì)，證券市場(chǎng)的功能，???????

9、????? 以及???????????等。? 4。投資過程中，由于某些偶爾因素使之達(dá)不到預(yù)期收益的損失被稱為 。 5。證券投資的收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成 關(guān)系，與其流通性成 關(guān)系， 與其持有期長(zhǎng)短成 關(guān)系。 6。在投資過程中，投資者是???????著風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)者是????????風(fēng)險(xiǎn)， 而賭博者是??????風(fēng)險(xiǎn)。?????? ????7。證券投機(jī)行為的實(shí)質(zhì)是????????????。????? 8。市場(chǎng)指數(shù)的設(shè)計(jì)，規(guī)定其對(duì)市場(chǎng)行情的反映要能 ，全面，精確和 。 9。證券交易與商品交易的重要區(qū)別之一是證券交易必須通過第三者。她們被 稱為 。 10。股票交易程

10、序的五個(gè)環(huán)節(jié)是 ，成交 交割與過戶。 11。公司股票上升發(fā)行，發(fā)行的措施上有公募和 之分，發(fā)行的定價(jià)措施上有 定價(jià)發(fā)行和 發(fā)行之分。 12。開放型的購(gòu)入贖回是手續(xù)費(fèi)比封閉型在市場(chǎng)買賣中的經(jīng)紀(jì)人交易費(fèi)?????。 13。??????型基金的流通，只能在證券市場(chǎng)上交易完畢，因此必須上市。 14。對(duì)于開放型基金，中小投資者的基金購(gòu)入賣出對(duì)象是????????，? ???15。開放式基金的存續(xù)期是??????。? 16。反映投資者投資效用的偏好函數(shù)在（σ，r）坐標(biāo)系下的圖形被稱為?? 。 17。若投資者在資我市場(chǎng)上按無風(fēng)險(xiǎn)利率能自由借貸資金，其證券投資組合的 有效邊

11、界就是 。 18。一般說的資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAMP就是 。 19。在證券組合理論中，在（σ，r）坐標(biāo)系下，有效證券組合的可行域的 左上邊界被稱為 。 四、計(jì)算題 1。貼現(xiàn)債券的票面面值為100元,而票面年利率為9%，期限為3年， 求其發(fā)行價(jià)格和投資收益率. 2。某投資機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)投資組合為?， 以及資我市場(chǎng)上無風(fēng)險(xiǎn)利率?5%的狀況下，它的盼望收益率為15%， 問它的最優(yōu)組合P必須承受多少風(fēng)險(xiǎn)？ 3。某股票分紅方案是：每10股送6股配2股，配股價(jià)為12元，且派發(fā) 紅利每股0.25元。分紅出權(quán)日是12月5日。在12月4日該股的收盤價(jià) 為20元，而出

12、權(quán)日當(dāng)天收盤價(jià)為13元。問這兩天該股的收益率是多少？ 出權(quán)后是貼權(quán)還是填權(quán)。 證券投資學(xué)參照資料 第一篇??證券投資的某些基本概念 一、投資的含義 1、投資的定義：以回收鈔票并獲得收益為目的而發(fā)生的鈔票流出，對(duì)于收益在將來回收的不擬定性，其重要產(chǎn)生于資金轉(zhuǎn)讓的時(shí)間性差別和風(fēng)險(xiǎn)。由于兩者內(nèi)在關(guān)系的不同，派生出如下概念。 ①信者蓄：基本上都是時(shí)間性差別，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)很小。 ②投資：時(shí)間性差別不小于風(fēng)險(xiǎn)。 ③投機(jī)：時(shí)間性差別不不小于風(fēng)險(xiǎn)。 ④賭博：基本上全是風(fēng)險(xiǎn)。 本課程重要以①②③為對(duì)象，統(tǒng)稱為投資。 2、投資的分類 有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資，無形資

13、產(chǎn)投資，金融性資產(chǎn)投資之分，又有直接性和間接性投資的區(qū)別。 本課程的重要對(duì)象是證券投資，即間接性金融資產(chǎn)投資。 二、證券 1、有價(jià)證券的定義：是一種擁有資本所有權(quán)的憑證，是一種虛擬資本。若可上市交易則還具有商品性2、證券的特點(diǎn) 金融證券具有收益性，流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性。 3、作用 證券運(yùn)營(yíng)過程波及四個(gè)方面：籌資方，發(fā)行方，管理方，投資方，各方的利益都可從證券的運(yùn)營(yíng)中得到滿足。 三、證券投資的收益和風(fēng)險(xiǎn) 1、收益：以投資收益率體現(xiàn)，收益率又分持有期收益率和預(yù)期收益率 2、風(fēng)險(xiǎn)：由于偶爾因素使本金和預(yù)期收益率達(dá)不到的損失。 3、兩者的關(guān)系：收益和風(fēng)險(xiǎn)成正比關(guān)系，高

14、收益隨著著高風(fēng)險(xiǎn)。 四、證券的種類 1、設(shè)計(jì)多種證券所波及的多種因素 ①時(shí)間性：證券的持有期 ②收益性：注意1°計(jì)息方式有貼現(xiàn)，含息和衍生。 2°收益的所得稅問題 ③風(fēng)險(xiǎn)性：注意1°擔(dān)保問題 2°遺失保險(xiǎn)問題 ④流通性 ⑤發(fā)行問題：注意1°信譽(yù)問題2°發(fā)行方式3°發(fā)行定價(jià) ⑥責(zé)任權(quán)利 ⑦貨幣問題 2、大類分為：信者蓄、債券、股票、衍生證券 五、證券市場(chǎng) 1、證券市場(chǎng)產(chǎn)生的條件 ①必要條件：信用經(jīng)濟(jì)制度的深和有價(jià)證券的自由讓渡。 ②充足條件：1°可交易證券的存在2°籌資者3°投資者4°有信譽(yù)和經(jīng)驗(yàn)的中介人 2、證券市場(chǎng)的構(gòu)造分類

15、及其功能 證券市場(chǎng)的功能重要為：①證券的發(fā)行②證券的交易，按此功能證券市場(chǎng)重要分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。 ①一級(jí)市場(chǎng)——證券發(fā)行市場(chǎng) 證券發(fā)行的主體，發(fā)行的過程，發(fā)行的成本，發(fā)行的定價(jià)及法律問題。 重要注意一級(jí)市場(chǎng)的作用 1°籌資方獲取資資本2°發(fā)行量上體現(xiàn)社會(huì)資本形成的增長(zhǎng)量3°證券二級(jí)市場(chǎng)形成的前提 ②二級(jí)市場(chǎng)——證券交易市場(chǎng) 作用：積極作用共6條，悲觀作用共4條 3、證交所的中介人——經(jīng)紀(jì)人 有委托經(jīng)紀(jì)人，大廳經(jīng)紀(jì)人，大廳交易人和專家經(jīng)紀(jì)人之分 4、證券市場(chǎng)的管理體系 ①世界上證券市場(chǎng)重要是三類管理體系：美國(guó)體系；英國(guó)體系；歐陸體系。 ②國(guó)內(nèi)

16、證券市場(chǎng)管理體系以及波及的政府有關(guān)行政部門 5、證券市場(chǎng)的流動(dòng)性 具體體目前三個(gè)方面，市場(chǎng)的深度，廣度和彈性 ①市場(chǎng)的深度：證券交易中無論證券價(jià)格的高下，委托的交易都能成交 ②市場(chǎng)的廣度：無論市場(chǎng)氣候如何，均有充足大的委托量 ③市場(chǎng)的彈性：迅速的價(jià)格發(fā)現(xiàn) 六、市場(chǎng)指數(shù) 1、市場(chǎng)指數(shù)產(chǎn)生的因素，意義和作用 2、指數(shù)構(gòu)造的優(yōu)良性原則以及指數(shù)構(gòu)造的重要因素 ①規(guī)定一種好的指數(shù)能迅速；全面；精確；敏捷地反映市場(chǎng)的行情。對(duì)整個(gè)市場(chǎng)中總的價(jià)格變動(dòng)是一種無傾向性標(biāo)記。 ②構(gòu)造指數(shù)所波及因素：樣本股的多少；樣本股的代表性；權(quán)重性以及適合的單位。 3、指數(shù)編制 ①

17、算術(shù)平均法②綜合指數(shù)法③幾何平均法 4、幾種重要的市場(chǎng)指數(shù) ①道?瓊斯工業(yè)平均股價(jià)指數(shù) ②原則普爾500 ③英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù) ④香港恒生指數(shù) ⑤上證綜指，上證30指數(shù) ⑥深成指，深綜指 5、指數(shù)的修正 修正因素①成分股個(gè)股的分割擴(kuò)容；②成分股的增減；③成分股的更換 第二篇??股票投資 一、基本概念 1、股份制三要素：①股份公司②股票③股票交易市場(chǎng) 2、股票的分類 優(yōu)先股，一般股，特別注意優(yōu)先股的設(shè)計(jì)特點(diǎn)，它與一般股的區(qū)別。 3、股票的發(fā)行，國(guó)內(nèi)的股票上市規(guī)定及發(fā)行方式 4、股票的交易程序：開戶、委托、成交、清算、交割、過戶，以及各環(huán)節(jié)在中

18、國(guó)的規(guī)定規(guī)定。 二、股票價(jià)格的基本分析 1、內(nèi)在價(jià)值，穩(wěn)固基本理論 2、內(nèi)在價(jià)值的定性討論 ①宏觀經(jīng)濟(jì)分析②中觀行業(yè)分析③微觀公司分析 3、內(nèi)在價(jià)值的定量討論 內(nèi)在價(jià)值的常數(shù)增長(zhǎng)模型???????以及內(nèi)部收益率IRR概念。 4、市盈率分析 三、股票價(jià)格的技術(shù)分析 1、波浪理論 ①定性的道氏理論②定量的移動(dòng)平均法 2、K線圖 ①定義②類型刻劃③應(yīng)用（靜態(tài)結(jié)識(shí)和動(dòng)態(tài)結(jié)識(shí)） 3、參數(shù)分析 第三篇??債券投資 一、債券與有關(guān)概念的共同點(diǎn)與區(qū)別 二、債券投資分析 1、收資本化模型 2、期限構(gòu)造理論 3、債券利率的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)造理論

19、 4、債券的定價(jià) 第四篇??現(xiàn)代證券組合理論 一、風(fēng)險(xiǎn)和收益的計(jì)量 1、單個(gè)證券時(shí)①單個(gè)證券的持有期收益率 其中W為投資金融，P為證券價(jià)格，C為持有斯內(nèi)的鈔票流入，腳標(biāo)O表達(dá)購(gòu)入證券時(shí)刻，1表達(dá)售出證券時(shí)刻 ②盼望收益率 t=1，2……n為n種經(jīng)濟(jì)狀獎(jiǎng)學(xué)況，rt是第t種經(jīng)濟(jì)狀況的收益率 pt為第t種經(jīng)濟(jì)狀況的收益率rt浮現(xiàn)的概率。 ③風(fēng)險(xiǎn) 計(jì)算時(shí)常用方差Q2，實(shí)際應(yīng)用中風(fēng)險(xiǎn)用原則差Q 2、證券組合P時(shí)（即由P個(gè)不同證券作的一種組合） ①證券組合P的預(yù)期收益率 其中I=1，2……P，為不同證券的腳標(biāo)，W??I為第I個(gè)證券在整個(gè)組合投資總金額

20、中占有的投資比例，顯然?????????為第I個(gè)證券的盼望收益率。 ②證券組合P的投資風(fēng)險(xiǎn) 其中???為第I個(gè)證券的方差，??為第I個(gè)證券和第j個(gè)證券之間的協(xié)方差，由于不同的兩證券I,j之間的有關(guān)系P?ij為 因此 這是代數(shù)中的一種二次型多項(xiàng)式，項(xiàng)數(shù)有 項(xiàng)。 3、收益風(fēng)險(xiǎn)空間Q-R坐標(biāo)系 以風(fēng)險(xiǎn)度量的Q為橫軸，收益度量R為縱軸的坐標(biāo)系。 二、證券組合投資的基本原理 1、投資組合隨證券個(gè)數(shù)P的增長(zhǎng)，單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)???對(duì)組合，風(fēng)險(xiǎn)??的影響減小，而協(xié)方差Qij對(duì)???的影響增大。 即當(dāng)P 這里???是???個(gè)協(xié)方差的平均值。 2、組合的風(fēng)險(xiǎn)的分散效應(yīng)，

21、即組合風(fēng)險(xiǎn)QP?與有關(guān)系數(shù)P??ij的關(guān)系。Q??p與Pij成正比關(guān)系，即Pij越小，組合的風(fēng)險(xiǎn)QO越小。 書上P???以兩個(gè)證券組合為例作了具體分析 三、有效邊界 1、證券組合方案選擇原則的假設(shè)條件 ①非滿足性：風(fēng)險(xiǎn)相似時(shí)，收益越大越好 ②風(fēng)險(xiǎn)回避性：同收益時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)越小越好。 3、機(jī)會(huì)群——有效集合：在n和P一定的狀況下，以所有證券應(yīng)有盡有的證券組合為元素作成的集合，記為D，在Q-R坐標(biāo)系下是一種第一象限中的左上邊界凸的區(qū)域。 4、有效邊界（有效前沿） 機(jī)會(huì)群集合D的左上邊界線稱為有效邊界。 用投資選擇原則假設(shè)以及收益與風(fēng)險(xiǎn)的正比關(guān)系很易證明有效邊界上的點(diǎn)

22、為該狀況下的最優(yōu)組合。 5、最優(yōu)組合（有效邊界）的數(shù)學(xué)模型（無自由借貸條件下） 這是一種二次規(guī)劃問題，其解（W1…W2…WP）為組合中各證券的投資份額，即取這組投資份額時(shí)，投資組合收益相似為rp時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)QP最小。 可證知它是Q-R坐標(biāo)系F一條雙曲線的一部分。 四、無差別曲線 1、無差別曲線定義 又稱為投資者的效用曲線，或稱為投資者滿意度等值線。 在Q-R坐標(biāo)系下，無差別曲線是一族平行的斜率為正的曲線族布滿整個(gè)二維區(qū)域。 2、性質(zhì) ①每條無差別曲線上任意兩點(diǎn)的收益，風(fēng)險(xiǎn)綜合效用等值。 ②無差別曲線斜率為正，都是下凹曲線。 ③無差別曲線是一族，布滿全空

23、間，任兩條曲線都不交叉，同一種心理限度下，盼望值的大小擬定這族曲線中的每條曲線。 ④不同的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受力的不同，反映在無差別曲線族的斜率上，斜率越大，風(fēng)險(xiǎn)承受力越弱。 五、無風(fēng)險(xiǎn)借貸條件下的有效邊界——資我市場(chǎng)線 1、無風(fēng)險(xiǎn)利率r?f(一般是一年期國(guó)庫(kù)券利率)顯然在Q-R坐標(biāo)系下為點(diǎn)F（0，r?f）在r軸上。 2、資我市場(chǎng)線CML（Capital?maiket?line） 是Q-R坐標(biāo)系下連接無風(fēng)險(xiǎn)利率點(diǎn)F（0,rf）和有風(fēng)險(xiǎn)投資組合的有效邊界相切的切點(diǎn)M（QM，R??M）點(diǎn)的直線，其方程為： 其中P是資我市場(chǎng)上的動(dòng)點(diǎn)QP，RP分別是其組合風(fēng)險(xiǎn)和組合收益。 3

24、、在完全自由的按無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行借貸的狀況不，投資組合的有效邊界就是CML，可見它比完全無借貸的狀況有了較好的改善。（資我市場(chǎng)線在有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的有效邊界的左上方）書上P168作了具體的分析。 4、資我市場(chǎng)線CML的求取 由直線方程的兩點(diǎn)式（或點(diǎn)斜式）可見重要是求取切點(diǎn)M（QM，RM）的位置，由此可以導(dǎo)出一種求取有效邊界的更簡(jiǎn)樸以便的線性代數(shù)措施（從略） 5、定義：稱這個(gè)切點(diǎn)M（QM，RM）為證券市場(chǎng)組合，顯然一種證交所內(nèi)這種點(diǎn)是唯一的。1、市場(chǎng)的有效性 若說一種證券市場(chǎng)是有效的，必須滿足如下條件 （I）外部條件 ①公開性原則：即一切信息都是公開的。 ②適時(shí)性原則：若消息一

25、旦公開，將立即進(jìn)入市場(chǎng)價(jià)格。 ③非壟斷性原則：任何投資者不能操縱市場(chǎng)價(jià)格。 （Ⅱ）內(nèi)部條件 ①時(shí)間性：市場(chǎng)無記憶，將來與目前有關(guān)與歷史無關(guān)（但辯證地看，市場(chǎng)是持續(xù)的，短期的歷史行為對(duì)將來也有影響） ②每種證券在數(shù)量上無限可分。 ③交易成本很小可忽視不計(jì)。 ④證券交易者是理性的（都按收益風(fēng)險(xiǎn)效用進(jìn)行決策） ⑤投機(jī)者不是總能獲取暴利。 2、市場(chǎng)有效性的鑒別 顯然，現(xiàn)實(shí)中要完全滿足以上所有條件是不也許的，因此市場(chǎng)的有效性又分為1°強(qiáng)勢(shì)有效2°半強(qiáng)勢(shì)有效3°弱勢(shì)有效等類型，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)基本上屬于無效和弱勢(shì)有效之間。 3、資我市場(chǎng)理論和證券組合理論的關(guān)系 證券

26、組合理論是從個(gè)體投資者角度出發(fā)研究其投資效用最大化的決策，是個(gè)體行為。 資我市場(chǎng)理論是討論整個(gè)證券市場(chǎng)供需均衡狀態(tài)下價(jià)格的形成機(jī)制，是整體行為。 兩者之聯(lián)系在證券市點(diǎn)M（QM，RM）上。 4、資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM（Capital?Asset?Pricing?Model） ① ②定義1：稱B?I是證券I的貝塔系數(shù) 定義2：稱直線r?I=r?f+(rm-rf)bi為證券I的資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM或稱它為證券市場(chǎng)線SML，它是B-R坐標(biāo)系下的一條直線。 5、風(fēng)險(xiǎn)的分類 ①定義1：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，由社會(huì)，政治，世界經(jīng)濟(jì)，自然災(zāi)害等導(dǎo)致的整個(gè)證券市場(chǎng)的影響產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)稱為系

27、統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，記為QM?。 定義2：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，股份公司各自內(nèi)部因素導(dǎo)致的對(duì)該公司發(fā)行證券導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，記為QE. ????????可見，一種組合投資的風(fēng)險(xiǎn)QO將由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)QPM?和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)Qpe兩部分構(gòu)成，即 QP=QPM+QPE。 ②在資我市場(chǎng)線CML模型中： 第一項(xiàng)rf是無風(fēng)險(xiǎn)利率，是一種時(shí)間的回報(bào)，而第三項(xiàng)??????是承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。 ③在證券市場(chǎng)線SML模型中： 可見I證券的收益r??I的高下并不是證券的所有風(fēng)險(xiǎn)Q?I而僅與市場(chǎng)有關(guān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)Qim有關(guān)。 結(jié)論： 證券組合理論只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能回避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從而在理論上明確了一種投資者在作決策時(shí)，必

28、須注意兩個(gè)環(huán)節(jié)，第一由證券的定價(jià)理論（例如股票的穩(wěn)固基本理論，債券的利率風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)造理論）結(jié)合其他的避險(xiǎn)工具（例如期權(quán)，期貨，住宅不動(dòng)產(chǎn)）來避免系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，第二才是運(yùn)用證券組合方略來避免非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如此投資決策才干在獲取投資收益時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。 一、填空 1、證券投資的特點(diǎn)是 ，流動(dòng)性和 。 2、投資銀行有別于商業(yè)銀行重要的區(qū)別是投資銀行 。 3、證券交易與商品交易的重要區(qū)別之一是證券交易必須通過第三者，她們被稱為 。 4、投資過程中，由于偶爾因素使之達(dá)不到預(yù)期收益的損失被稱為 。 5、證券市場(chǎng)的流通性中，無論證券價(jià)格再高或再低，均有買單和賣單委托，則說市場(chǎng)是

29、具有 。 6、股票交易程序的五個(gè)環(huán)節(jié)即 ， ，清算 和過戶。 7、公司股票上市發(fā)行，發(fā)行的措施上有公募和 之分，發(fā)行的定價(jià)措施上有定價(jià)發(fā)行和 發(fā)行之分。 8、證券投資的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成 關(guān)系，與其流通性成 關(guān)系，與其持有期的長(zhǎng)短成 關(guān)系。 9、道?瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的計(jì)算措施是 ，而原則普爾500指數(shù)的計(jì)算措施是 。 10、某周之內(nèi)，股市中空方力量逐漸走強(qiáng)，而整個(gè)交易周中多方毫無對(duì)抗，則該周的周K線為 。 11、反映投資者投資效用的偏好函數(shù)在（σ，r）坐標(biāo)系下的圖形被稱為 。 12、若投資者在資我市場(chǎng)上按無風(fēng)險(xiǎn)利率能自由借貸資金，其證券投資組合的有效邊界就是 。

30、13、一般說的資本資產(chǎn)定價(jià)模型就是 。 二、單選 1、在證券一級(jí)市場(chǎng)上 a)國(guó)家能從中抽稅 b)證券發(fā)行公司可從中籌集資本 c)證券公司可以從中獲得廣告效益 d)可從中體現(xiàn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn) 2、從記錄學(xué)原理的角度看，最具記錄邏輯的指數(shù)是 證券市場(chǎng)組合點(diǎn)M即是該證交所上所有上市交易證券的組合，因此一般可以用該市場(chǎng)綜合指數(shù)刻劃。 六、證券市場(chǎng)的有效性和資本資產(chǎn)定價(jià)模型a)道?瓊斯工業(yè)平均指數(shù) b)原則普爾500指數(shù) c)英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù) d)上海證券30指數(shù) 3、股票投資的基本分析的理論根據(jù)是 a)證券組合理論 b)市場(chǎng)交易的供需規(guī)定 c)穩(wěn)固基本理論

31、 d)期限構(gòu)造理論 4、國(guó)內(nèi)股市的集合競(jìng)價(jià)交易 a)任何時(shí)間均可進(jìn)行 b)任股市開盤后和收盤前 c)股市收盤后30分鐘 d)在股市開盤前15分鐘 5、國(guó)內(nèi)股市交易中，交易的現(xiàn)價(jià)委托 a)時(shí)間和價(jià)格上都受到限制 b)時(shí)間和價(jià)格上都沒有限制 c)僅是價(jià)格上受到限制 d)僅是時(shí)間上受限制 6、道?瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是世界上最權(quán)威的股價(jià)市場(chǎng)指數(shù)，其重要因素是 a)記錄邏輯性好 b)成分股占市場(chǎng)的比重足夠大 c)計(jì)量單位的點(diǎn)數(shù)最合適 d)與原則普爾500呈高度正有關(guān) 7、某日股市的K線圖呈黑十字星，則 a)昨日收為陽(yáng)線 b)今日開盤價(jià)低于昨日收盤 c)昨日收

32、為陰線 d)今日收盤高于昨日收盤 8、股票交易的清算環(huán)節(jié)是由 決定 a)買方 b)賣方 c)股票公司 d)指定的專門機(jī)構(gòu) 9、一般中小投資者在投票投資的基本分析中最常用的是 a)宏觀的政經(jīng)狀況分析 b)中觀的行業(yè)分析 c)微觀的公司財(cái)務(wù)分析 d)市盈率分析 10、對(duì)證券市場(chǎng)流動(dòng)性的體現(xiàn)，價(jià)格的迅速發(fā)現(xiàn)，即若某股價(jià)，忽然異常波動(dòng)，立即會(huì)浮現(xiàn)大量委托使之回歸，則說市場(chǎng)是具有 a)深度 b)廣度 c)彈性 d)變異 11、某股票市價(jià)為20元，當(dāng)期的市盈率PRE1為35倍，則其去年年報(bào)中每股稅后利潤(rùn)為 a)5角7分 b)7角 c)1元2角5分 d)3角5分 12

33、、某投資進(jìn)行以8元價(jià)購(gòu)入某股票1手，持有期中獲股利每股0.50元，之后以8.50元售出所有股票，其投資收益率為 a)7% b)12.5% c)6.25% d)15% 13、股價(jià)的趨勢(shì)分析中，股價(jià)的n日移動(dòng)平均線 a)n值越大，對(duì)股價(jià)的波動(dòng)反映越敏捷 b)n值越大，對(duì)股價(jià)波的反映越遲鈍 c)n值越小，越淡化短期趨勢(shì)而突出長(zhǎng)期趨勢(shì) d)n值越小，用于后市預(yù)測(cè)均線走勢(shì)越平穩(wěn) 14、一組證券兩兩之間的有關(guān)系系數(shù)越 時(shí)，組合證券投資的風(fēng)險(xiǎn)降得越小 a)趨于0 b)趨于1 c)趨于-1 d)低的負(fù)有關(guān) 15、充足大量的證券組合投資的風(fēng)險(xiǎn) a)只能減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) b)既

34、能減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又能減少非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) c)只能減少非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) d)兩種風(fēng)險(xiǎn)都不能減少 三、多選 1、如下論述對(duì)的的是 a)股票是一種債權(quán)債務(wù)證書 b)儲(chǔ)蓄是流通性最差的證券 c)債券發(fā)行籌集資金列入公司資本資產(chǎn) d)股票是無期證券 e)股票投資的收益要上稅 2、股票市盈率的高下與國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況有關(guān) a)若經(jīng)濟(jì)景氣市場(chǎng)普遍市盈率低 b)銀行利率減少，市場(chǎng)普遍市盈率高 c)股份公司的成長(zhǎng)性好，則其市盈率高 d)銀行利率增高，市場(chǎng)市盈率增高 e）經(jīng)濟(jì)狀況不景氣，市場(chǎng)市盈率高 3、如下各對(duì)關(guān)系中呈正比關(guān)系的是 a)投資的收益和風(fēng)險(xiǎn) b)股市的市盈率和銀行利

35、率 c)證券的流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn) d)組合證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與各證券間的有關(guān)系數(shù) e）債券發(fā)行的面值與其發(fā)行的成本 4、股票交易中的成交原則 a)數(shù)量?jī)?yōu)先 b)時(shí)間優(yōu)先 c)價(jià)格優(yōu)先 d）投資者信用度優(yōu)先 e）經(jīng)紀(jì)人優(yōu)先 5、股份有限公司具有如下哪些特性 a)上市流通股票價(jià)格的漲跌直接影響公司的資本總額 b)公司必須實(shí)行財(cái)務(wù)公開制度 c)公司資本所有股份化由全體股東共同擁有 d)股東不僅承當(dāng)公司債務(wù)責(zé)任并且要承當(dāng)公司法律責(zé)任 e）股東享有公司決策投票權(quán)，但不享有公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán) 四、計(jì)算題 1、某投資者擁有10手某股票，在持有期中每股分紅0.20元，

36、后來以每股12元售出所有股票，其收益率達(dá)25%。試問該投資者當(dāng)時(shí)購(gòu)買此股票的每股價(jià)格為多少？ 2、某公司是增長(zhǎng)型公司，它的股利增長(zhǎng)率為g=4%，剛支付了股利D0=1.52元，而目前的市場(chǎng)價(jià)格為12元/股，若某投資者對(duì)其的盼望收益率為15%，則此時(shí)該投資者是應(yīng)當(dāng)買進(jìn)呢，還是按兵不動(dòng)。 3、若對(duì)股票A、B進(jìn)行個(gè)體分析所獲資料如下： 經(jīng)濟(jì)狀況t 樂觀 較好 一般 較差 悲觀 概率分布Pt? 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 A證券收益率rt% 30 20 10 0 -10 B證券收益率ry% -45 -15 15 45 75 規(guī)定：1）計(jì)算各自的預(yù)期收益率E（ra）和E（rb）以及各自的風(fēng)險(xiǎn)σA、σb。 2）若已知兩證券間的協(xié)方差σAB=-0.06，以它們做一種證券組合P，其資金的分派份額為X?A=75%，X?B=25%，求其證券組合P的收益率rP和風(fēng)險(xiǎn)σP。