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期權平價公式：
C+ Ke^(-rT)=P+S
認購期權價格C與行權價K的現(xiàn)值之和等于認沽期權的價格P加上標的證券現(xiàn)價S
Ke^(-rT)：K乘以e的-rT次方，也就是K的現(xiàn)值。e的-rT次方是連續(xù)復利的折現(xiàn)系數。也可用exp（-rT）表示貼現(xiàn)因子。
根據無套利原則推導：
構造兩個投資組合。
1.看漲期權C，行權價K，距離到期時間T?，F(xiàn)金賬戶Ke^(-rT)，利率r，期權到期時恰好變成行權價K。
2.看跌期權P，行權價K，距離到期時間T。標的物股票，現(xiàn)價S。
看到期時這兩個投資組合的情況。
1.股價St大于K：投資組合1，行使看漲期權
2、C，花掉現(xiàn)金賬戶K，買入標的物股票，股價為St。投資組合2，放棄行使看跌期權，持有股票，股價為St。
2.股價St小于K：投資組合1，放棄行使看漲期權，持有現(xiàn)金K。投資組合2，行使看跌期權，賣出標的物股票，得到現(xiàn)金K
3.股價等于K：兩個期權都不行權，投資組合1現(xiàn)金K，投資組合2股票價格等于K。
從上面的討論我們可以看到，無論股價如何變化，到期時兩個投資組合的價值一定相等，所以他們的現(xiàn)值也一定相等。根據無套利原則，兩個價值相等的投資組合價格一定相等。所以我們可以得到C+Ke^(-rT)=P+S。
換一種思路理解：C- P = S- Ke^(-rT)
認購期權價格C與認沽期權的價格P的差等于證券現(xiàn)價與行權價K現(xiàn)值的差。
買入put
賣出call
買入標的物
S
K
C
P
買入put
賣出call
買入標的物
S
K
C
P
行權價K低于現(xiàn)貨價格S
行權價K高于現(xiàn)貨價格S
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期權平價公式
