信托制度本土化案例[1](1)

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1、單擊此處編輯母版標題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級,,第三級,,第四級,,第五級,,,,*,單擊此處編輯母版標題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級,,第三級,,第四級,,第五級,,,,*,信托制度本土化案例分析,1,,,如果有人要問,英國人在法學領域取得的最偉大、最獨特的成就是什么,那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念,我相信再也沒有比這更好的答案了。這不是因為信托體現(xiàn)了基本的道德原則,而是因為它的靈活性,它是一種有極大彈性和普遍性的制度。,,,英 梅特蘭,(Maitland),,,2,,………………………,..,…………………,..,…………………………………,..,……

2、…………………………,...,金融工具,企業(yè)發(fā)展,創(chuàng)設 創(chuàng)業(yè) 成熟 優(yōu)秀 卓越,,商 業(yè) 經(jīng) 營 資本經(jīng)營,,債券,,銀行信貸,,廠商融資,,發(fā)行股本,,并購,,基金運作分拆上市可轉換債配股,,上市,,3,,一.信托定義及其結構,,,,,“,本法所稱信托,是指委托人基于對受托人的信任,將其財產(chǎn)委托給受托人,由受托人按委托人的意愿、并以自己的名義為受益人的利益或者特定目的進行管理或者處分的行為。,”,,,--,《,中華人民共和國信托法,》,第二條,4,,

3、信托法律關系結構圖解:,,,,,…,,…,→,…,,…,←,,,,,信托目的,受托人,委托人,信托財產(chǎn),受益人,5,,二.典型案例分析 (,A,、,B,、,C,、,D,、,E,),6,,,,1999.1,廣信國投正式申請破產(chǎn),,,查明總資產(chǎn),214.71,億,負債,361.65,億,資不抵債差額為,147,億,債務中境外債務高達,159,億。經(jīng)廣東高院、廣州中院和深圳中院審理,廣東國投及其,3,個全資子公司廣信企業(yè)發(fā)展公司、廣東國際租賃公司、廣東國投深圳公司的破產(chǎn)債權清償率分別為,12.52%,、,28%,、,11.5%,和,19.48%,,均超過了目前國內(nèi)破產(chǎn)案平均債權清償率,8

4、%,的紀錄。,,原因分析:,,1.,“,二銀行,”,角色,,2.,政府委托理財行為,,3.,短貸長投模式,A,.廣東國投破產(chǎn)案,7,,廣國投案件后果,1.,總經(jīng)理黃炎以非法吸收公眾存款罪和玩忽職守罪數(shù)罪并罰被判,14,年;,,2.,,廣東省向中央再貸款,380,億元一攬子解決省內(nèi)金融支付危機;,,3.,6000,億信托資產(chǎn)全部進入第五次清理整頓中。信托業(yè)成為所有金融機構中的,“,壞孩子,”,,全行業(yè)不知何去何從。,,4.,,中國國家信譽第一次受到質疑。,8,,B,.北京,CBD,土地信托計劃,商務中心區(qū)定義:,,,又稱中央商務區(qū),簡稱“,CBD”,,起源于,20,世紀初的美國,意為商業(yè)會聚之地

5、?,F(xiàn)代意義上指集中大量金融、商業(yè)、貿(mào)易、信息及中介服務機構,擁有大量商務辦公、酒店、公寓等配套設施、具備完善的市政交通與通訊條件,便于現(xiàn)代商務活動的場所。紐約曼哈頓、東京新宿、香港中環(huán)即為成熟的商務中心區(qū)代表。,,9,,信托計劃具體內(nèi)容:,發(fā)行規(guī)模,不超過人民幣,15,億元,發(fā)行機構,北京國際信托投資有限公司,推介期,2002,年,9,月,9,日至,2002,年,10,月,15,日(國慶休假期間除外),信托期限,5,年,資金運作,用于北京,CBD,土地開發(fā)和基礎設施建設項目,受益分配,信托成立之日起每滿一年后的,10,個工作日內(nèi),,,預計回報率,4.8,﹪,。,賬戶管理,設立專用信托賬戶,與自

6、有資金分別管理,并為不同委托人的信托資金分別記賬,充分保證信托投資的獨立性和完整性。,開戶銀行,××,銀行,10,,風險防范模式,,根據(jù),《,北京市朝陽區(qū)人民政府關于北京商務中心區(qū)土地開發(fā)項目的確認函,》,,下述 收入,將用于償付信托貸款本息:,,,1.,一級土地開發(fā)的凈收益;,,,2.,在,CBD,開發(fā)過程中,可由朝陽區(qū)財政 支配的其它各種收益;,,,3.,前述資金不足時,由朝陽區(qū)財政統(tǒng)籌安排資金,予以補足。,11,,C,.,北京華堂商場大興店,20,年租 金收益權財產(chǎn)信托計劃,12,,發(fā)行規(guī)模,不超過人民幣,7000,萬元,發(fā)行機構,北京國際信托投資有限公司,推介

7、期,2004,年,7,月,_8,月,信托期限,2,年,資金運作,用于方正房地產(chǎn)開發(fā)公司之,華堂商場大興店內(nèi)部裝修,。,受益分配,信托成立之日起每滿一年后的,10,個工作日內(nèi),預計回報率,6﹪,。,賬戶管理,設立專用信托賬戶,與自有資金分別管理,并為不同委托人的信托資金分別記賬,充分保證信托投資的獨立性和完整性。,開戶銀行,××,銀行,信托計劃具體內(nèi)容:,13,,交易及風險防范模式,方正房地產(chǎn)公司需與,BITIC,簽訂以下三份合同:,,,1,.,《,方正公司商業(yè)地產(chǎn)租金收益財產(chǎn)信托合同,》,,,2,.,《,方正公司商業(yè)地產(chǎn)租金收益財產(chǎn)信托受益權,,轉讓代理協(xié)議,》,,,3,.,《,商品房買賣合同

8、,》,,14,,D,.新疆金新信托乳品行業(yè)戰(zhàn)略 并購資金信托計劃,15,,信托計劃具體內(nèi)容:,發(fā)行規(guī)模,人民幣,8600,萬元,發(fā)行機構,金新國際信托投資有限公司,推介期,一個月,信托期限,1,年(,2003,年,7,月,2,日,—,2004,年,7,月,2,日,資金運作,用于乳品行業(yè)戰(zhàn)略并購,受益分配,預計回報率,5.2,%,擔保模式,德隆國際公司承諾以,6.5,%,回購受益權,,開戶銀行,××,銀行,16,,案件結果及其影響:,,德隆系清盤,,,非法吸收公眾存款罪,,,《,收購個人債權及客戶證券交易結算資金收購意見,》,,,2004,年,10,月,人民銀行、財政

9、部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等四部委聯(lián)合發(fā)布了,《,個人債權及客戶證券交易結算資金收購意見,》,(以下簡稱,《,收購意見,》,),明確規(guī)定,2004,年,9,月,30,日(含,2004,年,9,月,30,日)以前發(fā)生的收購范圍內(nèi)的個人債權(個人儲蓄和客戶交易結算資金除外),10,萬元以內(nèi)全額收購、,10,萬元以上部分按九折收購。隨后,針對,《,收購意見,》,實施過程中的有關問題,,《,個人債權及客戶證券交易結算資金收購實施辦法,》,(以下簡稱,《,實施辦法,》,)、,《,關于證券公司個人債權及客戶證券交易結算資金收購有關問題的通知,》,(以下簡稱,《,收購通知,》,)相繼出臺,個人債權及客戶證券交易結算

10、資金收購的政策體系基本形成。,,17,,E,,.,建元,2008-1,重整資產(chǎn)證券化,,信托資產(chǎn)支持證券,18,,信托計劃具體內(nèi)容:,發(fā)行規(guī)模,人民幣,27.65,億元,發(fā)行機構,中誠信托有限責任公司,信托期限,到期日,2012,年,12,月,28,日,受益權分層模式,優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券,21.5,億元,獲得,AAA,評級,在銀行間債券市場公開發(fā)行;次級資產(chǎn)支持證券,6.15,億元,向中國信達資產(chǎn)管理公司定向發(fā)行。,受益分配,預計回報率,6,.08,%,擔保模式,超額抵押、流動性儲備賬戶及,本金快速償付等,開戶銀行,××,銀行,19,,案例小結:,直接投融資平臺,,金融創(chuàng)新之源,,實踐中的負面

11、效應,,信托制度本土化進程中的,“,受托人,”,文化理念考驗,,20,,三.信托制度特點評析,從信托起源的歷史來看,信托制度的天然稟賦就具有鮮明的自由個性:,“,不自由,毋寧死,”,。,,,,從信托財產(chǎn)法律結構的獨創(chuàng)性來分析,信托財產(chǎn)的獨立性具有類獨立人格,“,法主體,”,的地位,突出地反映了英國法律體系在財產(chǎn)結構中極力保護私有財產(chǎn)神圣不可侵犯的靈活性特點。,,,21,,從現(xiàn)代信托制度尤重受托人義務規(guī)范體系的設計來看,英美法系獨特的判例司法體系對受托人的忠誠義務及善良管理人義務以,“,良知入律,”,的司法理性框定了資本的道德邊界,極好地解決了資本這頭怪獸的先天缺陷。,,,,從全球金融一體化的趨勢看,資本化進程大大提速,對人類的多元化影響是必然的。如華爾街金融文化對校正一個普通人的職業(yè)定位和人生理想選擇方面都有著顛覆性的指導意義。其良性軌跡應是普通人→存款人→投資人→創(chuàng)業(yè)者,→,社會捐贈者。,,,22,,資源、資金、資產(chǎn)和資本的,“,四資運作,”,,以國有資產(chǎn)受托人為天職的國資委的成立是中國經(jīng)濟體制改革的重大成果,,,23,,

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