國(guó)際收支理論主要有.ppt

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1、國(guó)際收支理論主要有：彈性論吸收論貨幣論乘數(shù)分析法新劍橋?qū)W派理論結(jié)構(gòu)論,第四講國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論,彈性理論的代表人物：新古典學(xué)派的創(chuàng)始人英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納。JoanRobinson研究匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)的影響，提出國(guó)際收支彈性理論貨幣貶值是否一定能改善一國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易狀況呢？Ex+Em1(馬歇爾勒納條件),一、彈性分析理論TheElasticitiesapproachtoBalanceofPayment,彈性分析的基本概念,進(jìn)口商品的需求彈性Em=進(jìn)口商品需求量的變動(dòng)率/進(jìn)口商品價(jià)格變動(dòng)率出口商品的需求彈性Ex=出口商品需求量的變動(dòng)率/出口商品價(jià)格的變動(dòng)率進(jìn)口商品的供給彈性S

2、m=進(jìn)口商品供給量的變動(dòng)率/進(jìn)口商品價(jià)格的變動(dòng)率出口商品的供給彈性Sx=出口商品供給量的變動(dòng)率/出口商品價(jià)格的變動(dòng)率,不同彈性條件下貶值對(duì)收入的影響,我們假定中國(guó)為本國(guó)，美國(guó)為外國(guó)，人民幣從17貶值到18，由此引起出口商品美元單價(jià)和出口數(shù)量變化的一組數(shù)據(jù)。,E:出口需求彈性出口商品銷售量增加的百分比與貨幣貶值引起出口商品外幣價(jià)格下跌百分比之比Ex,x,,出口商品需求量變動(dòng)率,出口商品價(jià)格變動(dòng)率,1、馬歇爾勒納條件,,只有出口商品銷售量增加的百分比大于貨幣貶值引起出口商品外幣價(jià)格下跌的百分比，貨幣貶值才能增加外匯收入單從出口看，Ex1是貶值發(fā)揮作用的一個(gè)必要條件,Em進(jìn)口需求彈性,進(jìn)口量減少的百

3、分點(diǎn)與貨幣貶值引起進(jìn)口商品本幣價(jià)格上漲的百分點(diǎn)之比Em只有進(jìn)口商品價(jià)格上漲能使進(jìn)口商品的減少量大于零，貶值就能夠減少進(jìn)口，降低外匯支出單從進(jìn)口看，Em0是貶值發(fā)揮作用的另一個(gè)必要條件,,進(jìn)口商品需求量變動(dòng)率,進(jìn)口商品價(jià)格變動(dòng)率,只有當(dāng)以貶值因進(jìn)口需求彈性大于0（進(jìn)口減少）與出口需求彈性大于1（出口增加）時(shí)，貶值才能改善貿(mào)易差額。ExEm1由此推論：ExEm1國(guó)際收支因本幣貶值而改善ExEm1國(guó)際收支狀況保持不變ExEm1國(guó)際收支應(yīng)本幣貶值而趨于惡化,Px:以本幣表示的出口品價(jià)格Pm:以外幣表示的進(jìn)口品價(jià)格e:表示一單位外幣折合為本幣的數(shù)額，即直接標(biāo)價(jià)法下的匯率B：本幣貶值前的國(guó)際收支差額X：本

4、幣貶值前的出口量M：本幣貶值前的進(jìn)口量X：本幣貶值后的出口增量M：本幣貶值后的進(jìn)口減少量假設(shè)本幣貶值后，出口產(chǎn)品的價(jià)格減少1%，進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)相應(yīng)增加1%那么本幣貶值后的出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性分別是：XMXMEX=EM=1%1%X=1%XEXM=1%MEM本幣貶值后：出口收入增加額為PxX=1%PxXEX進(jìn)口品的本幣支出相應(yīng)增加額為1%ePmM進(jìn)口需求減少額為ePmM=1%ePmEmM本幣貶值前國(guó)際收支B=PxX-ePmM本幣貶值后國(guó)際收支差額的變動(dòng)額為B=EXPxX1%（1-Em）ePmM1%顯然，只要EXPxX（1-Em）ePmM0，本幣貶值就能改善國(guó)際收支，如果貶值前國(guó)

5、際收支是均衡的，那么就有PxX=ePmM，因此上述條件就可以變?yōu)椋褐灰狤X1-Em,即EX+Em1，本幣貶值就能改善國(guó)際收支。,,,,,貢獻(xiàn)與局限,貢獻(xiàn)：馬歇爾是第一個(gè)將彈性分析方法用于國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，這一分析方法對(duì)后來(lái)的彈性分析理論具有直接的影響。彈性分析提醒人們，當(dāng)本國(guó)國(guó)際收支失衡時(shí)，不要一廂情愿地通過(guò)貶值來(lái)刺激出口，抑制進(jìn)口。,局限,1該理論是建立在局部分析的基礎(chǔ)上，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)貿(mào)易收支的影響，而假定其他條件保持不變，實(shí)際上其他條件是變動(dòng)的。2該理論沒(méi)有涉及到國(guó)際資本流動(dòng)，實(shí)際上本幣貶值不僅會(huì)影響到經(jīng)常項(xiàng)目收支，還會(huì)影響到資本項(xiàng)目收支。3該理論只是一種比較靜態(tài)分析，在現(xiàn)實(shí)

6、世界中本幣貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，如產(chǎn)生時(shí)滯效應(yīng)（即J曲線效應(yīng)）。,畢肯戴克-羅賓遜-梅茨勒條件,（Bickerdike-Robinson-MetzlerCondition）,2、貶值與時(shí)滯反應(yīng)J曲線效應(yīng)（J-curveEffects）,馬歇爾-勒納條件只談到了貶值對(duì)貿(mào)易需求的影響，并未提到商品出口的供給情況。即使?jié)M足馬歇爾-勒納條件，本幣貶值也不會(huì)立即改善國(guó)際收支，反而可能導(dǎo)致其惡化，往往要經(jīng)過(guò)幾個(gè)月之后這種狀況才開(kāi)始好轉(zhuǎn)。這就是貶值的時(shí)滯反應(yīng)，其路徑曲線的最初部分類似英文字母“J”，后來(lái)學(xué)者就將這一現(xiàn)象稱為J曲線效應(yīng)。,實(shí)際生活中，當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口實(shí)際變動(dòng)還取決于商品供給對(duì)

7、價(jià)格的反應(yīng)程度。時(shí)滯：出口供給的調(diào)整時(shí)間,為什么會(huì)出現(xiàn)J曲線效應(yīng)？,經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬吉將貶值后的這段時(shí)間劃分為三個(gè)階段：貨幣合同階段：出口數(shù)量不能增加以沖抵出口外幣價(jià)格的下降進(jìn)口數(shù)量不能減少以沖抵進(jìn)口本幣價(jià)格的上升傳導(dǎo)階段：當(dāng)進(jìn)出口價(jià)格可以變動(dòng)時(shí)，進(jìn)出口數(shù)量及供給的調(diào)整從生產(chǎn)和消費(fèi)方面來(lái)看又需要一個(gè)過(guò)程。收支差額還不會(huì)減少數(shù)量調(diào)整階段進(jìn)出口的數(shù)量能夠變動(dòng)，貶值對(duì)國(guó)際收支的正常效應(yīng)開(kāi)始發(fā)揮作用。國(guó)際收支差額從谷底上攀，逐步由赤字轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)際收支順差,,收支趨于惡化,產(chǎn)生J曲線效應(yīng)的原因（1）貨幣貶值以前簽訂的貿(mào)易合同較少受貨幣貶值的影響。,（2）貨幣貶值后簽訂的貿(mào)易合同要受到時(shí)滯的影響。,經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，

8、對(duì)于多數(shù)工業(yè)國(guó)家，J曲線持續(xù)時(shí)間在6個(gè)月到一年之間，所以上述圖中的D點(diǎn)，即貿(mào)易收支改善點(diǎn)一般會(huì)在發(fā)生貨幣貶值后的一年之內(nèi)到達(dá)，之后經(jīng)常項(xiàng)目才會(huì)繼續(xù)改善。,二、吸收論（AbsorptionApproach）,西德尼亞力山大1952年提出，著重考察總收入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響基本理論政策主張,1、基本理論,國(guó)民收入恒等式Y(jié)=C+I+G+EX-IMEX-IM=Y-(C+I+G)，記為：B=Y-AB為進(jìn)出口余額，A為國(guó)內(nèi)支出,2、政策主張,國(guó)際收支逆差表明一國(guó)的總支出超過(guò)了總收入?？梢酝ㄟ^(guò)緊縮性的貨幣政策來(lái)減少對(duì)進(jìn)口品的需求，但同時(shí)會(huì)導(dǎo)致總收入的減少配合適用財(cái)政政策來(lái)抵消總收入減少的效應(yīng)。貶值要起到

9、改善國(guó)際收支的作用，必需有閑置的資源存在。當(dāng)存在閑置資源時(shí)，貶值可以導(dǎo)致閑置資源流入出口生產(chǎn)部門，擴(kuò)大出口。但總收入的提高也會(huì)增加總支出，只有當(dāng)邊際支出傾向小于1時(shí)，才能改善國(guó)際收支。,吸收論關(guān)于貨幣貶值的效應(yīng)分析,吸收分析理論認(rèn)為貨幣貶值對(duì)于國(guó)際收支的影響取決于三個(gè)因素：貶值對(duì)于總收入的影響；貶值對(duì)于總支出的影響；總收入變化對(duì)于總支出的影響。貨幣貶值通過(guò)收入效應(yīng)與支出效應(yīng)來(lái)共同影響國(guó)際收支的平衡。,貨幣貶值的收入效應(yīng),閑置資源效應(yīng)貿(mào)易條件效應(yīng)資源配置效應(yīng),閑置資源效應(yīng),貨幣貶值導(dǎo)致出口增加、進(jìn)口減少。在存在資源閑置的情況下，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)出、總收入增加。由于是閑置資源投入到生產(chǎn)中去，從而收入的增加

10、是實(shí)際收入的增加而非名義收入的增加，對(duì)于總支出的增加作用不大。,貿(mào)易條件效應(yīng),貿(mào)易條件是指單位進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)之比，反映一國(guó)出口一定數(shù)量的商品換回進(jìn)口商品的數(shù)量。貿(mào)易條件改善是指，出口一定數(shù)量的商品換回更多數(shù)量的商品。吸收分析理論認(rèn)為貶值會(huì)帶來(lái)貿(mào)易條件的惡化，并可能帶來(lái)國(guó)際收支的惡化。,資源配置效應(yīng),吸收分析理論認(rèn)為，雖然貶值會(huì)惡化貿(mào)易條件，但由于貶值影響資源配置，在貶值過(guò)程中，資源從生產(chǎn)率較低的部門向生產(chǎn)率較高的部門轉(zhuǎn)移，生產(chǎn)率的提高抵消了貿(mào)易條件的惡化，結(jié)果是提高了實(shí)際收入。特別是在匯率高估和外貿(mào)管制下，微觀經(jīng)濟(jì)扭曲、資源配置效率低下的情況下，貶值帶來(lái)的資源配置效應(yīng)會(huì)更明顯。,貨幣貶值的支出

11、效應(yīng),現(xiàn)金余額效應(yīng)收入再分配效應(yīng)貨幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng),現(xiàn)金余額效應(yīng),現(xiàn)金余額是指人們以實(shí)際貨幣形式持有的固定比例的實(shí)際收入。如果現(xiàn)金余額因?yàn)閮r(jià)格上漲而受損失，人們就會(huì)減少實(shí)際收入下的支出以及出售資產(chǎn)或證券，以維持相對(duì)固定的現(xiàn)金余額水平。在貨幣貶值而引發(fā)價(jià)格上漲的情況下，實(shí)際現(xiàn)金余額效應(yīng)使得人們減少消費(fèi)或賣出金融資產(chǎn)。減少支出意味著支出相對(duì)于收入的減少，人們賣出證券將間接提高利率，抑制了企業(yè)投資與居民消費(fèi)。,收入再分配效應(yīng),在貨幣貶值引發(fā)通貨膨脹的情況下，會(huì)使得收入從較高邊際支出的經(jīng)濟(jì)單位向較低邊際收入的經(jīng)濟(jì)單位轉(zhuǎn)移。也就是從工資收入階層向利潤(rùn)收入階層的再分配。而后者的邊際消費(fèi)傾向低于前者的邊際消費(fèi)傾向

12、，從而降低總支出。,貨幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng),是指人們較多重視貨幣價(jià)格而較少重視貨幣收入的心理現(xiàn)象。當(dāng)貶值帶來(lái)價(jià)格上漲時(shí)，即使人們的貨幣收入同比例提高，人們?nèi)匀贿x擇較少消費(fèi)。從而，貶值會(huì)帶來(lái)支出的減少。,4、吸收論的缺陷,第一，未對(duì)貿(mào)易對(duì)收入和吸收為因，貿(mào)易收支為果的觀點(diǎn)提供任何令人信服的邏輯分析。第二，在貶值分析中，吸收論完全沒(méi)有考慮相對(duì)價(jià)格在調(diào)整過(guò)程中的作用。第三，按吸收論，在充分就業(yè)的情況下，貶值不能提高收入。這里忽略了資源運(yùn)用效率的問(wèn)題。最后，吸收論沒(méi)有涉及國(guó)際資本流動(dòng)，這對(duì)于國(guó)際收支理論來(lái)說(shuō)，是一個(gè)很大的缺陷。,吸收論和彈性論的比較,三、貨幣分析法（MonetaryApproach）,貨幣分析法

13、是70年代興起的，建立在貨幣主義學(xué)說(shuō)基礎(chǔ)上的國(guó)際收支失衡的分析方法。三個(gè)基本假定基本理論對(duì)貨幣貶值的分析政策主張對(duì)貨幣論的評(píng)論,1、三個(gè)基本假定,在充分就業(yè)的情況下，實(shí)際貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給不影響實(shí)物產(chǎn)量貿(mào)易商品的價(jià)格是由世界市場(chǎng)決定的，從長(zhǎng)期來(lái)看，一國(guó)的價(jià)格水平和利率水平接近世界市場(chǎng)水平,2、基本理論,Ms=MdMd=Pf(Y,i)P為價(jià)格水平，Y為國(guó)民收入，i為利率Ms=m(D+R)D為國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)基數(shù)，R為外國(guó)貨幣供應(yīng)基數(shù)，以國(guó)際儲(chǔ)備為代表，m為乘數(shù)m=1,R=Md-D,基本理論,國(guó)際收支是一個(gè)貨幣現(xiàn)象國(guó)際收支逆差，實(shí)際上就是國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量

14、超過(guò)了國(guó)內(nèi)貨幣需求量國(guó)際收支問(wèn)題，實(shí)際上反映了實(shí)際貨幣余額對(duì)名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過(guò)程,3、貨幣論對(duì)貨幣貶值的分析,一價(jià)率Md=Epf(Y,i)，E為匯率，P為外國(guó)的價(jià)格水平當(dāng)本國(guó)貨幣貶值，E上升，國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，從而使得凈出口增加。貶值，導(dǎo)致價(jià)格上升，實(shí)際貨幣余額減少，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)具有緊縮作用。,4、政策主張,所有國(guó)際收支不平衡，本質(zhì)上都是貨幣的原因，因此，國(guó)際收支不平衡可以通過(guò)貨幣政策解決貨幣政策即貨幣供給政策，膨脹性的貨幣政策可以減少國(guó)際收支順差，緊縮性的貨幣政策可以減少國(guó)際收支逆差為平衡國(guó)際收支而采取的貨幣貶值、進(jìn)口限額等，只有當(dāng)它們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國(guó)內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善國(guó)

15、際收支,對(duì)貨幣論的評(píng)價(jià),貨幣論假定貨幣需求是收入與利率的穩(wěn)定函數(shù)，如果不穩(wěn)定則國(guó)際收支不能從貨幣論中得出。此外貨幣論假定貨幣供應(yīng)對(duì)實(shí)物量產(chǎn)出與收入沒(méi)有影響，不切合實(shí)際對(duì)貶值效應(yīng)的評(píng)價(jià)彈性論認(rèn)為，進(jìn)出口彈性大于1，貶值可以改善貿(mào)易收支；支出論認(rèn)為，當(dāng)存在閑置資源時(shí)，貶值能擴(kuò)大出口，具有擴(kuò)張性影響貨幣論認(rèn)為貶值僅僅具有緊縮性影響，緊縮意味著消費(fèi)、投資、收入下降。無(wú)法解釋為什么許多國(guó)家將貶值作為刺激出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的手段政策含義的評(píng)價(jià)貨幣論認(rèn)為國(guó)家收支逆差的基本對(duì)策是緊縮性的貨幣政策緊縮性貨幣政策必然導(dǎo)致消費(fèi)、投資、收入和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下降。,四、乘數(shù)分析法,乘數(shù)論的基本精神是，進(jìn)口支出是國(guó)民收入的函數(shù)，

16、自主性支出的變動(dòng)通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)引起國(guó)民收入變動(dòng)，從而影響進(jìn)口支出。B=X-(M0+mY)式中Y、c、m、C0、I、G、X和M0分別表示國(guó)民收入、邊際消費(fèi)傾向、邊際進(jìn)口傾向、自主性消費(fèi)、投資、政府支出、出口和自主性進(jìn)口。,乘數(shù)分析法,上式表明，一國(guó)可以通過(guò)需求管理政策來(lái)調(diào)整國(guó)際收支。通過(guò)收入變動(dòng)來(lái)調(diào)整國(guó)際收支的效果，取決于本國(guó)邊際進(jìn)口傾向（m）的大小.貶值能夠改善國(guó)際收支的條件:哈伯格條件：x+m1+m考慮國(guó)外回應(yīng)的作用，那么哈伯格條件就需要進(jìn)一步修正為：x+m1+m+m*,五、新劍橋?qū)W派的理論,主要觀點(diǎn)：由于私人部門的金融資產(chǎn)凈獲得額（theNetAcquisitionofFinancialAs

17、sets,NAFA）或稱財(cái)務(wù)盈余（FinancialSurplus）與可支配收入保持固定比率，故（I-S）很穩(wěn)定。從(I-S)+(G-T)+(X-M)=0這一關(guān)系式來(lái)看，(X-M)主要受(G-T)的影響由此主張用財(cái)政政策來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。,新劍橋?qū)W派的理論,貿(mào)易赤字與預(yù)算赤字是密不可分的，預(yù)算赤字的變化會(huì)伴隨著貿(mào)易赤字的等量變化。主要傳導(dǎo)機(jī)制為：政府支出G的增加引起收入的多倍上升，從而導(dǎo)致進(jìn)口量的增加。政策主張：他們主張當(dāng)局通過(guò)削減預(yù)算赤字，至少要保持預(yù)算穩(wěn)定，解決國(guó)際收支赤字問(wèn)題。評(píng)論：新劍橋?qū)W派的假定是完全違背資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的，連大多數(shù)的西方學(xué)者都難以接受。,六、結(jié)構(gòu)論1.結(jié)構(gòu)論的基本

18、理論（1）結(jié)構(gòu)論認(rèn)為，貨幣論、吸收論都是從需求角度提出國(guó)際收支的調(diào)節(jié)政策，而忽視了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給方面對(duì)國(guó)際收支的影響。（2）國(guó)際收支逆差尤其是第期性的國(guó)際收支逆差，既可以是第期性的過(guò)渡需求引起，也可以是長(zhǎng)期性的供給不足引起。而長(zhǎng)期性的供給不足往往是由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題引起。（3）引起國(guó)際收支長(zhǎng)期逆差的結(jié)構(gòu)問(wèn)題主要有：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后,2.結(jié)構(gòu)論的政策主張（1）國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的重點(diǎn)是改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以此來(lái)增加出口商品和進(jìn)口替代品的數(shù)量和品種的供應(yīng)。（2）改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要手段是增加投資、改善資源的流動(dòng)性，使勞動(dòng)力和資金等生產(chǎn)要素能順利地從傳統(tǒng)行業(yè)流向新興行業(yè)。,七、對(duì)西方國(guó)際收支理論的評(píng)論,西方的任何一種國(guó)際收支理論都不能對(duì)國(guó)際收支的決定和調(diào)整作出一個(gè)完美的說(shuō)明。貿(mào)易差額可以用三種方式來(lái)表述：B=Y-A=X-M=R貨幣論強(qiáng)調(diào)其中的R，彈性論的出發(fā)點(diǎn)是X-M，吸收論則將注意力放在收入與支出的大小對(duì)比(Y-A)上。在政策主張上，貨幣量重視貨幣政策，彈性論偏重支出轉(zhuǎn)換政策（匯率貶值），而吸收論相對(duì)注重財(cái)政政策。,