《管理會(huì)計(jì)》第3篇：管理決策系統(tǒng).ppt

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1、第三篇管理決策系統(tǒng),北師大出版社 郭曉梅主編,本課程結(jié)構(gòu)圖,第六章決策概述,本章學(xué)習(xí)目標(biāo),1.了解預(yù)測(cè)的一般程序 2.理解預(yù)測(cè)的基本方法 3.理解決策的含義 4.掌握決策的基本流程 5.理解決策的原則和分類(lèi),本章學(xué)習(xí)目標(biāo),1.了解預(yù)測(cè)的一般程序 2.理解預(yù)測(cè)的基本方法 3.理解決策的含義 4.掌握決策的基本流程 5.理解決策的原則和分類(lèi),6.1 預(yù)測(cè),所謂預(yù)測(cè)是指根據(jù)過(guò)去和現(xiàn)有的信息，運(yùn)用一定的科學(xué)手段和方法，預(yù)計(jì)和推測(cè)事物未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。 6.1.1 預(yù)測(cè)的一般程序 1.確定預(yù)測(cè)目標(biāo) 2.收集分析資料 3.選擇預(yù)測(cè)方法 4.進(jìn)行預(yù)測(cè)分析 5.修正預(yù)測(cè)結(jié)果 6.報(bào)告預(yù)測(cè)結(jié)果,6.1 預(yù)測(cè),6.1

2、.2 預(yù)測(cè)的基本方法 1.定性分析法 定性分析法又稱(chēng)非數(shù)量分析法，是指有關(guān)方面的專(zhuān)業(yè)人員根據(jù)個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，結(jié)合預(yù)測(cè)對(duì)象的特點(diǎn)進(jìn)行綜合分析，對(duì)事物的未來(lái)狀況和發(fā)展趨勢(shì)作出推測(cè)的一類(lèi)預(yù)測(cè)方法。 2.定量分析法 定量分析法又稱(chēng)為數(shù)量分析法，是指在完整掌握與預(yù)測(cè)對(duì)象有關(guān)的各種定量資料的基礎(chǔ)上，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，并建立能夠反映有關(guān)變量之間規(guī)律性聯(lián)系的各類(lèi)預(yù)測(cè)模型的方法體系。,6.2 決策,6.2.1 決策分析的涵義 所謂決策，通常是指人們?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)，借助于科學(xué)的理論和方法，進(jìn)行必要的計(jì)算、分析和判斷，進(jìn)而從可供選擇的諸方案中，選取最優(yōu)方案的過(guò)程。 6.2.2 決策的基本流程 （1）確

3、定決策目標(biāo) （2）收集與決策目標(biāo)相關(guān)的信息 （3）提出實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的各種備選方案 （4）選擇最滿(mǎn)意(可行)方案 （5）最滿(mǎn)意(可行)方案的組織實(shí)施與評(píng)價(jià),6.2 決策,6.2.3 決策分析的原則 (1)信息原則 (2)擇優(yōu)原則 (3)合理配置利用資源原則 (4)反饋原則 6.2.4 決策的分類(lèi) 1.短期經(jīng)營(yíng)決策和長(zhǎng)期投資決策 2.確定型決策、風(fēng)險(xiǎn)型決策和非確定型決策 3.獨(dú)立決策、互斥決策和最優(yōu)組合決策,第七章 短期經(jīng)營(yíng)決策,本章學(xué)習(xí)目標(biāo),1.掌握相關(guān)成本的含義及其計(jì)量方法 2.掌握不同類(lèi)型生產(chǎn)決策的基本方法 3.了解影響定價(jià)的因素 4.掌握產(chǎn)品的定價(jià)方法 5.理解定價(jià)的策略,7.1短期經(jīng)營(yíng)決策應(yīng)

4、考慮的成本概念,7.1.1 相關(guān)成本與非相關(guān)成本 1.相關(guān)成本和非相關(guān)成本的含義 相關(guān)成本指各個(gè)備選方案之間不同的未來(lái)成本。相關(guān)成本是未來(lái)成本。 未來(lái)成本不一定都是相關(guān)成本。 2.相關(guān)成本的計(jì)量,（1）原材料相關(guān)成本的確定,例7-1 凌云公司正在考慮是否接受一特殊訂貨。該訂貨要求使用甲、乙、丙三種材料。其有關(guān)資料如表7-1所示：,如果將甲材料用于此訂單，企業(yè)就必須重新購(gòu)置甲材料，以滿(mǎn)足正常生產(chǎn)的需要,乙材料沒(méi)有其他用途，而丙材料可以用于另一訂單，如果另一訂單使用的話(huà)，可以使成本節(jié)約3000元。 求與該訂單所需要材料的相關(guān)成本。,甲材料：重置成本 62001200(元) 乙材料：機(jī)會(huì)成本 800

5、21600元 +外購(gòu)成本2000(20010)元 =3600 丙材料：機(jī)會(huì)成本1： 2000（4005）元，機(jī)會(huì)成本2用于另外的訂單，節(jié)約成本3000元。取高者。 該訂貨的材料相關(guān)成本：1200+3600+3000=7800,（2）直接人工相關(guān)成本的確定,計(jì)件工資制： 采用計(jì)件工資制時(shí)，工資的變化直接和產(chǎn)量的變動(dòng)相聯(lián)系，直接人工成本是相關(guān)成本。 計(jì)時(shí)工資制： 如果采用計(jì)時(shí)工資制，產(chǎn)量變化不一定引起工資的線性變化。直接人工成本不是相關(guān)成本。,（3）機(jī)器設(shè)備使用成本的確定,變動(dòng)性制造費(fèi)用 固定性制造費(fèi)用 如果決策不影響到固定成本的變化，固定性制造費(fèi)用可以不加考慮

6、,制造費(fèi)用,,,,分解,例7-2凌云公司生產(chǎn)仿古家具，企業(yè)目前生產(chǎn)能力已經(jīng)充分利用?，F(xiàn)有一位客戶(hù)希望該企業(yè)為其生產(chǎn)一種桌子500張，生產(chǎn)工藝和工時(shí)要求與目前產(chǎn)品一致，但所使用的材料有所不同。該單位售價(jià)為500元/件?？蛻?hù)希望能在價(jià)格上給以?xún)?yōu)惠。銷(xiāo)售經(jīng)理希望知道企業(yè)能夠給出的最低報(bào)價(jià)。正常的單位生產(chǎn)資料如表所示。,客戶(hù)的訂單需要用的材料共計(jì)150000元。由于目前生產(chǎn)能力已充分利用，接受客戶(hù)訂單將要求工人加班1000小時(shí)，支付雙倍工資，另外，還需要減少現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)量100件。接受該訂單的相關(guān)成本為：,7.1短期經(jīng)營(yíng)決策應(yīng)考慮的成本概念,7.1.2 差量成本與邊際成本 1 差別成本 (1) 差量成

7、本的含義 差別成本又稱(chēng)“差別成本”或“差額成本”，通常指一個(gè)備選方案的預(yù)期成本同另一個(gè)備選方案的預(yù)期成本之間的差異數(shù)。,(2) 差量成本的計(jì)量 差量成本可能是變動(dòng)成本，也可能是固定成本,短期經(jīng)營(yíng)決策應(yīng)考慮的成本概念,2 邊際成本 (1)邊際成本含義 邊際成本也就是產(chǎn)量每增加或減少一個(gè)單位所引起的成本變動(dòng)數(shù)額。 (2)邊際成本的計(jì)量,7.2 定價(jià)決策,7.2.1 影響定價(jià)決策的主要因素 1.商品的價(jià)值 2.成本的約束 3.商品的質(zhì)量 4.供求關(guān)系 5.價(jià)格彈性 6.產(chǎn)品壽命周期 7.其他,7.2 定價(jià)決策,7.2.2成本基礎(chǔ)訂價(jià)法 1 完全成本定價(jià)法 又稱(chēng)全額成本定價(jià)法，就是在產(chǎn)品完全成本的基

8、礎(chǔ)上，加上一定比例的利潤(rùn)來(lái)制定產(chǎn)品價(jià)格的一種方法。 計(jì)算公式: 擬定售價(jià)=產(chǎn)品單位完全成本(1+成本加成率) 成本加成率（目標(biāo)利潤(rùn)期間成本）/（產(chǎn)量單位完全成本）,例75 某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量10 000件，直接材料費(fèi)280 000元，直接工資80 000元，制造費(fèi)用總額240 000元，銷(xiāo)售與管理費(fèi)100 000元，本年的總投資額為1000000元，期望的投資回報(bào)率為12%,試確定該產(chǎn)品的售價(jià)。 解根據(jù)總投資額和期望的投資回報(bào)率可以計(jì)算出： 目標(biāo)利潤(rùn)100000012%120000 成本加成率（120000100000）/(28000080000240000)37% 則該產(chǎn)品的擬定

9、售價(jià)（280000+80 000+240 000）(1+37)/1000082.2(元),,7.2.2成本基礎(chǔ)定價(jià)法 2 變動(dòng)成本定價(jià)法 以產(chǎn)品的單位變動(dòng)制造成本為加成的基礎(chǔ)定價(jià)的一種方法。 這種方法既可用于產(chǎn)品的正常定價(jià)，也可用于產(chǎn)品特別訂貨時(shí)的定價(jià)。 計(jì)算公式: 產(chǎn)品正?；径▋r(jià)單位產(chǎn)品變動(dòng)制造成本（1成本加成率） 成本加成率（目標(biāo)利潤(rùn)期間成本固定性制造成本）/(產(chǎn)量單位變動(dòng)制造成本),7.2 定價(jià)決策,7.2 定價(jià)決策7.2.2成本基礎(chǔ)定價(jià)法,3 對(duì)成本基礎(chǔ)定價(jià)法的評(píng)價(jià) 以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法存在三個(gè)主要的缺點(diǎn)： (1) 要求成本分配要非常準(zhǔn)確。 （2）不可分配成本的比例越高，產(chǎn)品定價(jià)

10、太高或定價(jià)太低的可能性就越大。 （3）在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境中，以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法推遲了新產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間，提高了其成本。,7.2 定價(jià)決策7.2.3目標(biāo)成本法,以市場(chǎng)愿意支付的價(jià)格為起點(diǎn)，然后再去設(shè)計(jì)可以按該價(jià)格出售的產(chǎn)品或服務(wù)。這種制定價(jià)格和設(shè)計(jì)產(chǎn)品的方法，稱(chēng)為目標(biāo)成本法。以此而確定的價(jià)格是一種具有競(jìng)爭(zhēng)性的價(jià)格。 目標(biāo)成本法實(shí)質(zhì)上是一種成本管理工具，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)始關(guān)注業(yè)績(jī)改進(jìn)，以降低企業(yè)未來(lái)的成本。 計(jì)算公式:目標(biāo)成本目標(biāo)價(jià)格目標(biāo)利潤(rùn),7.2 定價(jià)決策7.2.4 定價(jià)的策略,.新產(chǎn)品定價(jià)策略 .系列產(chǎn)品定價(jià)策略 .差別定價(jià)策略 4.競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)策略,7.2 定價(jià)決策7.2.4 定價(jià)的策

11、略新產(chǎn)品定價(jià)策略,(1)撇脂型策略。 在試銷(xiāo)初期以較高的價(jià)格投放新產(chǎn)品，以后待市場(chǎng)擴(kuò)大、產(chǎn)品趨于成長(zhǎng)或成熟階段時(shí)，再把價(jià)格逐步降低。 (2)滲透型策略。 在試銷(xiāo)初期以低價(jià)廣為招攬顧客，為新產(chǎn)品開(kāi)路，待該產(chǎn)品在市場(chǎng)上贏得好評(píng)，站穩(wěn)腳跟后再逐步提價(jià)。,7.2 定價(jià)決策7.2.4 定價(jià)的策略.系列產(chǎn)品定價(jià)策略,也稱(chēng)“分級(jí)定價(jià)”、“商品線定價(jià)”和“分檔定價(jià)” 是指企業(yè)將規(guī)格型號(hào)較多的某類(lèi)商品劃分為幾個(gè)級(jí)別，為每級(jí)商品定一個(gè)價(jià)格，而不是為每一種商品分別定價(jià)的策略。,7.2 定價(jià)決策7.2.4 定價(jià)的策略. 差別定價(jià)策略,差別定價(jià)策略是實(shí)際中應(yīng)用較典型的定價(jià)策略之一，也稱(chēng)為歧視性定價(jià)（Price disc

12、rimination）， 是對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的同一種產(chǎn)品根據(jù)市場(chǎng)的不同、顧客的不同而采用不同的價(jià)格。,7.2 定價(jià)決策7.2.4 定價(jià)的策略4.競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)策略,根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手狀況采取不同的策略,7.3 經(jīng)營(yíng)決策,7.3.1.新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)品種選擇的決策 1. 不需追加專(zhuān)屬固定成本的決策 如果不需要追加專(zhuān)屬固定成本，只需要貢獻(xiàn)毛益。如果單個(gè)方案的貢獻(xiàn)毛益大于零，則可以接受；如果多個(gè)方案的貢獻(xiàn)毛益均大于零，則選取貢獻(xiàn)毛益最大的那個(gè)品種進(jìn)行生產(chǎn)。,例7-6芙蓉公司現(xiàn)有的剩余生產(chǎn)能力，既可用于生產(chǎn)新產(chǎn)品甲，也可用于生產(chǎn)新產(chǎn)品乙，由財(cái)務(wù)專(zhuān)家估計(jì)的新產(chǎn)品售價(jià)和成本資料如表7-6所示。試分析確定該企業(yè)應(yīng)生產(chǎn)何種產(chǎn)品。表

13、7-6,解 從表7-6中我們可知，固定制造費(fèi)用18000元和固定銷(xiāo)售費(fèi)用12000元對(duì)于甲、乙兩種產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是非相關(guān)成本(共同成本)，在決策時(shí)可不必考慮。因此，只需比較甲、乙兩種產(chǎn)品的貢獻(xiàn)毛益總額就可作出決策。 根據(jù)上述相關(guān)資料所編制的貢獻(xiàn)毛益分析表如表7-7。,由計(jì)算結(jié)果可知，該企業(yè)應(yīng)生產(chǎn)貢獻(xiàn)毛益總額較大的新產(chǎn)品甲。,7.3 經(jīng)營(yíng)決策7.3.1.新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)品種選擇的決策,2. 需追加專(zhuān)屬固定成本的決策 例7-7 沿用例7-6資料，若開(kāi)發(fā)甲、乙產(chǎn)品分別需要另外再購(gòu)置15000元和5000元的專(zhuān)用工具，試分析在這種情況下企業(yè)應(yīng)生產(chǎn)何種新產(chǎn)品?,解 根據(jù)有關(guān)資料所編制的差量分析表如表7-8所示。,

14、,表7-8 單位：元,,由表中計(jì)算結(jié)果可知，甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品的相關(guān)收入都超過(guò)了相關(guān)成本，分別是25000元和30000元，都可以投產(chǎn)。當(dāng)資源有限，只能投產(chǎn)一種產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)考慮投產(chǎn)乙產(chǎn)品。因?yàn)橥懂a(chǎn)乙產(chǎn)品比投產(chǎn)甲產(chǎn)品將多產(chǎn)生5000元的增量收益。,7.3 經(jīng)營(yíng)決策7.3.2 產(chǎn)品最優(yōu)組合決策,例7-8南光公司現(xiàn)有剩余生產(chǎn)能力10000機(jī)器工時(shí)，可用于生產(chǎn)A、B、C三種新產(chǎn)品。相關(guān)資料如表7-9所示。試為該公司進(jìn)行新產(chǎn)品品種開(kāi)發(fā)選擇的決策。,表79,解 由于固定成本40000元屬于非相關(guān)成本（共同成本），在決策時(shí)可以不予考慮。但此時(shí)企業(yè)的資源受到限制（僅有1

15、0000工時(shí)），所以應(yīng)根據(jù)單位資源的貢獻(xiàn)毛益進(jìn)行決策。根據(jù)上述資料編制貢獻(xiàn)毛益分析表，見(jiàn)表7-10。,表7-10,,由計(jì)算結(jié)果可知，雖然產(chǎn)品B的單位貢獻(xiàn)毛益最大，但是它耗用的工時(shí)比產(chǎn)品C多，因此在單位工時(shí)內(nèi)創(chuàng)造的貢獻(xiàn)毛益比產(chǎn)品C少。因此從單位工時(shí)貢獻(xiàn)毛益的排序來(lái)看，應(yīng)選擇生產(chǎn)產(chǎn)品C。此時(shí)，剩余工時(shí)可安排生產(chǎn)C產(chǎn)品5000件，總的貢獻(xiàn)毛益為120000。,1.虧損產(chǎn)品的停產(chǎn)決策 在虧損產(chǎn)品的生產(chǎn)能力不能移作他用的情況下，若該產(chǎn)品的單位貢獻(xiàn)毛益大于零，就應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)該產(chǎn)品；反之，就應(yīng)停止該產(chǎn)品的生產(chǎn)。,7.3 經(jīng)營(yíng)決策,7.3.3 虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)的決策,例7-10 石井公司生產(chǎn)A、B、C三

16、種產(chǎn)品，相關(guān)資料如表7-11所示。試作出虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)的決策分析。,表7-11,解 根據(jù)上述資料所編制的產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益和利潤(rùn)計(jì)算表如表7-12所示。,由表7-12可知，雖然目前產(chǎn)品C虧損1500元，但它仍然能夠創(chuàng)造6000元的貢獻(xiàn)毛益，即可分擔(dān)企業(yè)6000元的固定成本。如果產(chǎn)品C停產(chǎn)，將會(huì)使企業(yè)減少6 000元的利潤(rùn)。假設(shè)現(xiàn)在我們假設(shè)將產(chǎn)品C停產(chǎn)，那么該企業(yè)的收益情況將如表7-13所示。,表7-13 單位：元,由計(jì)算結(jié)果可知，若產(chǎn)品C停產(chǎn)，不僅會(huì)加重產(chǎn)品A和B的負(fù)擔(dān)，也會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)減少6 000元，所以產(chǎn)品C不應(yīng)停產(chǎn)。因此，只要虧損產(chǎn)品能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造貢獻(xiàn)毛益，就應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)該

17、產(chǎn)品。,7.3 經(jīng)營(yíng)決策,7.3.3 虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)的決策 2.虧損產(chǎn)品的轉(zhuǎn)產(chǎn)決策,例7-11 沿用例7-10的資料，如果產(chǎn)品C停產(chǎn)后，其生產(chǎn)能力可以用于生產(chǎn)產(chǎn)品D 400件，不需追加專(zhuān)屬固定成本。產(chǎn)品D的單價(jià)為55元，單位變動(dòng)成本為35元。試分析該企業(yè)是否應(yīng)該轉(zhuǎn)產(chǎn)?,解 根據(jù)上述資料所編制的貢獻(xiàn)毛益分析表如表7-14所示。,從表7-14中的計(jì)算結(jié)果可知，由于生產(chǎn)產(chǎn)品D創(chuàng)造的貢獻(xiàn)毛益大于生產(chǎn)產(chǎn)品C，將使企業(yè)利潤(rùn)增加2 000元，所以轉(zhuǎn)移生產(chǎn)產(chǎn)品D對(duì)企業(yè)較為有利。,7.3 經(jīng)營(yíng)決策,例7-12 某企業(yè)本期計(jì)劃生產(chǎn)和銷(xiāo)售甲產(chǎn)品5 000件，單價(jià)為80元，其他相關(guān)資料見(jiàn)表7-15?，F(xiàn)在有一個(gè)

18、客戶(hù)要求以50元/件的價(jià)格追加訂貨1 000件。試分析在以下四種不同的情況下，企業(yè)是否應(yīng)接受該追加訂貨。,7.3.4 特殊訂貨的決策,表7-15 相關(guān)資料表,(1)假設(shè)企業(yè)目前的最大生產(chǎn)能力為6 000件，該特殊訂貨不需追加專(zhuān)屬固定成本，并且剩余生產(chǎn)能力不能移作他用。 (2)假設(shè)企業(yè)目前的最大生產(chǎn)能力為6 000件，為滿(mǎn)足特殊訂貨需追加專(zhuān)屬固定成本6000元，并且剩余生產(chǎn)能力不能移作他用。 (3)假設(shè)企業(yè)目前最大生產(chǎn)能力為5 800件，且剩余生產(chǎn)能力不能移作他用，并且企業(yè)擬壓縮正常訂貨以滿(mǎn)足特殊訂貨的要求。 (4)假設(shè)企業(yè)目前的最大生產(chǎn)能力為5 800件，若接受追加訂貨還需購(gòu)置一臺(tái)價(jià)值6 00

19、0元的專(zhuān)用設(shè)備，且企業(yè)擬壓縮正常訂貨以滿(mǎn)足特殊訂貨的要求。剩余生產(chǎn)能力可以對(duì)外出租，其租金收入為5000元。,7.3 經(jīng)營(yíng)決策,例7-13 勤業(yè)公司每年需要甲零件2 000個(gè)，若用該公司現(xiàn)有設(shè)備自行制作，每個(gè)零件的自制成本為40元，其中直接材料18元，直接人工10元，變動(dòng)制造費(fèi)用7元，固定制造費(fèi)用5元，如果外購(gòu)，每個(gè)買(mǎi)價(jià)38元。剩余生產(chǎn)能力無(wú)其他用途。試分析該公司所需零件應(yīng)外購(gòu)還是自制。,7.3.5 零部件自制或外購(gòu)的決策,解 從表面上看，自制成本為40元，大于外購(gòu)價(jià)38元，應(yīng)選擇外購(gòu)。但是，由于剩余生產(chǎn)能力無(wú)其他用途，因此，自制的相關(guān)成本不需要考慮固定制造費(fèi)用，分析如表7-20:,表720

20、 單位：元,從表720中可知，自制方案的成本比外購(gòu)方案的成本節(jié)約6 000元，所以應(yīng)選擇自制方案。,7.3 經(jīng)營(yíng)決策7.3.6 半成品是否繼續(xù)加工的決策,例7-15 建南公司生產(chǎn)產(chǎn)品A 4 000件，單價(jià)為30元，單位變動(dòng)成本為16元，固定成本總額為20 000元。如果把產(chǎn)品A繼續(xù)加工成產(chǎn)品B，售價(jià)可提高為45元個(gè)。但是需追加變動(dòng)成本5元個(gè)，還需購(gòu)置一臺(tái)價(jià)值15 000元的專(zhuān)用加工設(shè)備。試分析應(yīng)現(xiàn)在出售產(chǎn)品A還是繼續(xù)加工出售產(chǎn)品B？,表7-21 單位：元,計(jì)算結(jié)果說(shuō)明，繼續(xù)加工后再出售將比直接出售多獲利25 000元，因此該企業(yè)應(yīng)選擇將產(chǎn)品A繼續(xù)加工的方

21、案。,第八章 長(zhǎng)期投資決策,本章學(xué)習(xí)目標(biāo),了解長(zhǎng)期投資決策的含義 理解現(xiàn)金流量、貨幣時(shí)間價(jià)值等概念 掌握長(zhǎng)期投資決策的主要指標(biāo) 掌握長(zhǎng)期投資決策方案的選擇方法,8.1 長(zhǎng)期投資決策概述,8.1.1 長(zhǎng)期投資決策的含義 長(zhǎng)期投資決策是指擬訂長(zhǎng)期投資方案，用科學(xué)的方法對(duì)長(zhǎng)期投資方案進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)，選擇最佳長(zhǎng)期投資方案的過(guò)程。 8.1.2 現(xiàn)金流量 1投資決策采用現(xiàn)金流量的原因 (1)采用現(xiàn)金流量有利于考慮時(shí)間價(jià)值因素。 (2)采用現(xiàn)金流量可以客觀地評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目。 (3)采用現(xiàn)金流量比考慮會(huì)計(jì)利潤(rùn)更重要。,8.1 長(zhǎng)期投資決策概述,8.1.2 現(xiàn)金流量 2現(xiàn)金流量的構(gòu)成 (1)初始現(xiàn)金流量。 (2)

22、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。 (3)終結(jié)現(xiàn)金流量。 3現(xiàn)金流量的估計(jì) 凈現(xiàn)金流量(net cash flow)是指每年的現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額，其計(jì)算公式如下： NCFi=CIiCOi 式中:NCFi第i年的凈現(xiàn)金流量； CIi第i年的現(xiàn)金流入量； COi第i年的現(xiàn)金流出量。,例8-1 國(guó)光公司擬購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備，其價(jià)款為6 000萬(wàn)元，使用壽命為10年，采用直線法計(jì)提折舊，期滿(mǎn)后設(shè)備殘值為600萬(wàn)元。另外，企業(yè)還需墊支營(yíng)運(yùn)資金1 000萬(wàn)元。該設(shè)備在使用壽命中每年的銷(xiāo)售收入3 500萬(wàn)元，同時(shí)每年的付現(xiàn)成本1 500萬(wàn)元。假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為30，試計(jì)算分析該設(shè)備的凈現(xiàn)金流量。 解

23、(1)初始凈現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)投資+營(yíng)運(yùn)資金的墊支 =6 0001 0007 000(萬(wàn)元) (2)設(shè)備每年的折舊額=(6 000-600)10=540(萬(wàn)元) 營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量?jī)衾叟f （35001500540）(1-30%)+540 1562(萬(wàn)元) 或：企業(yè)所得稅=(3 500-1 500-540)30=438(萬(wàn)元) 營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量=銷(xiāo)售收入付現(xiàn)成本企業(yè)所得稅 =3 500-1 500-438=1 562(萬(wàn)元),(3)終結(jié)凈現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)殘值的回收+營(yíng)運(yùn)資金墊支的回收 =600+1 000=1 600(萬(wàn)元) 該設(shè)備每年的凈現(xiàn)金流量如表8-1所示。 表8-1,1

24、0,8.1 長(zhǎng)期投資決策概述,1貨幣時(shí)間價(jià)值的涵義 貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資后所增加的價(jià)值。 2貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 (1)復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 A. 復(fù)利終值。復(fù)利終值是指某一特定的金額按照事先預(yù)定的利率折算至未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。其計(jì)算公式為： F=P(1i)n (8-3) (1i)n稱(chēng)為復(fù)利終值系數(shù)，若用符號(hào)(F/P，i，n) 表示，則式(8-3)可變?yōu)椋?F=P(F/P，i，n) B..復(fù)利現(xiàn)值。復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)某一特定的金額按照事先預(yù)定的利率折算到現(xiàn)在的價(jià)值。其計(jì)算公式為： P = F (1+i)-n (8-5) 上式中(1+i)-n稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

25、，若用符號(hào)(PF，i，n)表示，則式(8-5)可變?yōu)椋? P=F(PF，i，n),8.1.3 貨幣時(shí)間價(jià)值,8.1 長(zhǎng)期投資決策概述 8.1.3 貨幣時(shí)間價(jià)值,(2)年金終值和年金現(xiàn)值 普通年金:凡在相同間隔期每期期末收入或支出的等額款項(xiàng)為普通年金，也稱(chēng)為后付年金。 年金終值系數(shù)：F = A( F/A, i , n) 年金現(xiàn)值系數(shù)：P = A(P/A, i , n) 預(yù)付年金:指在每期期初收入或支出等額款項(xiàng)的一種年金形式，也稱(chēng)先付年金或即付年金。,8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo),8.2.1 靜態(tài)指標(biāo) 1.靜態(tài)投資回收期 投資回收期（PP）是指收回初始投資所需要的時(shí)間。 投資回收期可用以下

26、公式計(jì)算： PP初始投資/每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 投資回收期越短，則該項(xiàng)投資收回就越快，在未來(lái)時(shí)期所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小，方案越有利；投資回收期越長(zhǎng)，方案越不利。,8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo),8.2.1 靜態(tài)指標(biāo) 2.會(huì)計(jì)收益率(ARR ) ARR平均收益/原始投資額或平均投資額 平均投資額（）/2 其中:為原始投資額，為殘值,8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo),8.2.2 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)投資回收期 動(dòng)態(tài)投資回收期是考慮了資金時(shí)間價(jià)值后計(jì)算的回收初始投資所需要的時(shí)間。 動(dòng)態(tài)投資回收期法考慮到資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映前后各期凈現(xiàn)金流量高低不同的影響，有助于促使企業(yè)盡量提前收回投資，所以它優(yōu)于靜態(tài)投資

27、回收期法。但動(dòng)態(tài)投資回收期法仍然無(wú)法揭示回收期滿(mǎn)后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量的高低，也有一定的局限性。因此，這種方法一般也只適用于項(xiàng)目?jī)?yōu)劣的初步判斷，不直接用于方案的對(duì)比和選優(yōu)。,8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo),凈現(xiàn)值 （）凈現(xiàn)值的基本原理 凈現(xiàn)值（NPV）,是指投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額（如果初始投資超過(guò)年，則應(yīng)減去初始投資的現(xiàn)值）。,,,,8.2.2 動(dòng)態(tài)指標(biāo),其計(jì)算公式為：NPV C C（8-21） 式中：NCFt第t年的凈現(xiàn)金流量（NCF）； k折現(xiàn)率（資本成本或企業(yè)要求的投資報(bào)酬率）； n項(xiàng)目預(yù)

28、計(jì)使用年限； C初始投資額的現(xiàn)值。,8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo),凈現(xiàn)值 （）凈現(xiàn)值的計(jì)算過(guò)程： 第一步:計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量。 第二步:計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。這又可分成三步： A.將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 B.將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 C.計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值，即上述二者之和。 第三步：計(jì)算凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值初始投資額（現(xiàn)值）,8.2.2 動(dòng)態(tài)指標(biāo),8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo),凈現(xiàn)值 （）凈現(xiàn)值的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否的決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。,8

29、.2.2 動(dòng)態(tài)指標(biāo),（4）凈現(xiàn)值法的應(yīng)用,例8-16沿用例8-13的資料，設(shè)該方案為A;現(xiàn)另有一方案B,初始投資額為15000元，每年年末可產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量為4200元。假設(shè)預(yù)期的投資報(bào)酬率為10%，計(jì)算A、B方案的凈現(xiàn)值。 解A方案的現(xiàn)金流量不等，可用表8-15的形式進(jìn)行計(jì)算。 表8-15,NPVA841955000034195（萬(wàn)元） NPVBNCFB(P/A, 10%, 5)15000 42003.79115000 922.2（萬(wàn)元）,（）凈現(xiàn)值法的評(píng)價(jià)。 優(yōu)點(diǎn): 充分考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素對(duì)未來(lái)不同時(shí)期現(xiàn)金流量的影響，使有關(guān)方案的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量具有可比性，可以較好地反

30、映各方案投資的經(jīng)濟(jì)效果，因而是一種較好的方法。 缺點(diǎn)： 1、只側(cè)重于按凈現(xiàn)值這一絕對(duì)數(shù)的大小來(lái)解析評(píng)價(jià)方案的優(yōu)劣，在各方案的原始投資額不同時(shí)，不同方案的凈現(xiàn)值實(shí)際上是不可比的，單純看凈現(xiàn)值的絕對(duì)量并不能作出正確的評(píng)價(jià)。 2、凈現(xiàn)值不能揭示各個(gè)方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少。,8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo),3.獲利指數(shù) （）獲利指數(shù)法的基本原理。獲利指數(shù)又稱(chēng)利潤(rùn)指數(shù)（PI），是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。其計(jì)算公式為： PI 即：PI未來(lái)投資報(bào)酬的總現(xiàn)值/初始投資額的現(xiàn)值 獲利指數(shù)和凈現(xiàn)值之間存在著如下的關(guān)系： NPV 0 , PI 1; NPV = 0 ,

31、PI = 1; NPV < 0 , PI < 1。,,8.2.2 動(dòng)態(tài)指標(biāo),8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo),8.2.2 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 3.獲利指數(shù) （）獲利指數(shù)的計(jì)算過(guò)程： 第一步：計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值，這與計(jì)算凈現(xiàn)值所采用的方法相同。 第二步：計(jì)算獲利指數(shù)，即根據(jù)未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值和初始投資額之比計(jì)算獲利指數(shù)。,（）獲利指數(shù)法的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于1，則采納，否則就拒絕。在有多個(gè)方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用獲利指數(shù)超過(guò)1最多的項(xiàng)目。 （）獲利指數(shù)法的應(yīng)用舉例,例8-17 沿用例8-16的資料，計(jì)算獲利指數(shù)。 解 PIA84195/500001.68

32、 PIB42003.791/150001.06,(5) 獲利指數(shù)法的評(píng)價(jià)。 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈虧程度。 缺點(diǎn)：現(xiàn)值指數(shù)概念不便于理解。,8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo),內(nèi)部收益率 （1）內(nèi)部收益率的基本原理。內(nèi)部收益率又稱(chēng)內(nèi)含報(bào)酬率（IRR ）或內(nèi)部報(bào)酬率，是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。,,,8.2.2 動(dòng)態(tài)指標(biāo),內(nèi)部收益率的計(jì)算公式為： C0 式中：NCFt第t年的現(xiàn)金流量； r內(nèi)部收益率； n項(xiàng)目使用年限； C初始投資額的現(xiàn)值。 從計(jì)算公式可以看出，內(nèi)部收益率有以下一些特征： Cr0; C r 0。,8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主

33、要指標(biāo),8.2.2 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 內(nèi)部收益率 （）內(nèi)部收益率的計(jì)算過(guò)程： A.如果每年的凈現(xiàn)金流量相等，則按一下步驟計(jì)算 第一步：計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)：年金現(xiàn)值系數(shù)初始投資額的現(xiàn)值每年NCF,第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)一致的系數(shù)，所對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率恰好就是所求的內(nèi)部收益率；若在相同的期數(shù)內(nèi)找不到上述年金現(xiàn)值系數(shù)，則找出與其相臨近兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)所對(duì)應(yīng)的較大和較小的兩個(gè)折現(xiàn)率。 第三步：根據(jù)上述兩個(gè)折現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)部收益率。,B.如果每年的凈現(xiàn)金流量不等，則需要按下列步驟計(jì)算： 第一步：先預(yù)估一個(gè)折現(xiàn)率，并按此折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值

34、。如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，在表示預(yù)估的折現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部收益率，應(yīng)提高折現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算；如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明預(yù)估的折現(xiàn)率大于該方案的實(shí)際內(nèi)部收益率，應(yīng)降低折現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算。經(jīng)過(guò)如此反復(fù)的測(cè)算，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)折現(xiàn)率。,,,第二步：根據(jù)上述兩個(gè)臨近的折現(xiàn)率再使用插值法，計(jì)算出該方案的實(shí)際內(nèi)部折現(xiàn)率。插值法的計(jì)算公式為： IRRr1+(r2r1) 式中：r1測(cè)試用的較低的折現(xiàn)率； r2測(cè)試用的較低的折現(xiàn)率； |NPV1|按r1計(jì)算得出的正現(xiàn)值的絕對(duì)值； |NPV2|按r2計(jì)算得出的正現(xiàn)值的絕對(duì)值。,例8-17根據(jù)例8-16的資料，計(jì)算A

35、、B方案的內(nèi)部收益率。解 由于A方案每年凈現(xiàn)金流量不等，因而采用逐次進(jìn)行測(cè)算。測(cè)算過(guò)程見(jiàn)表8-16。,表8-16,在表8-16中，首先按35%的折現(xiàn)率進(jìn)行測(cè)試，計(jì)算得凈現(xiàn)值為284.5，小于0；再將折現(xiàn)率調(diào)低到30%，進(jìn)行第二次測(cè)試，得到凈現(xiàn)值為4225，大于0。這說(shuō)明該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率在30% 35%之間。根據(jù)式8-24，可以用插值法計(jì)算如下： IRRA30%+(35%30%) 34.32% 由于B方案每年NCF相等，因而，采用如下方法計(jì)算內(nèi)部收益率。 年金現(xiàn)值系數(shù)初始投資額的現(xiàn)值/每年NCF 1500042003.571 查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在第期無(wú)法直接找到3.571，就找與其最相鄰

36、近的兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)，分別為3.605和3.517,它們所對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率分別為12%和13%，由此可知所要求的內(nèi)部收益率在12%和13%之間。 IRRB12%（13%12%）12.39%,,,(）內(nèi)部收益率的決策規(guī)則。一般地，如果計(jì)算出的內(nèi)部收益率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報(bào)酬率就采納。,8.2 長(zhǎng)期投資決策分析的主要指標(biāo),8.2.2 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 內(nèi)部收益率 (5) 內(nèi)部收益率的評(píng)價(jià)。 優(yōu)點(diǎn)： 1、內(nèi)部收益率考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，且概念也易于理解。 2、由于內(nèi)部收益率指標(biāo)反映了項(xiàng)目以每年的凈收益歸還全部投資以后，所能獲得的最大收益率，也可以作為項(xiàng)目能夠接受的資金成本

37、率的上限，有助于籌資決策和投資決策。,缺點(diǎn)： 1、各年的凈現(xiàn)金流量流入后，是假定各個(gè)項(xiàng)目在其全過(guò)程內(nèi)是按各自的內(nèi)部收益率進(jìn)行再投資而形成增值，這一假定具有較大的主觀性，缺乏可觀的經(jīng)濟(jì)依據(jù)。 2、對(duì)于非常規(guī)方案，根據(jù)上述程序進(jìn)行計(jì)算，可能出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)部收益率，使人無(wú)法據(jù)以判斷其真實(shí)的內(nèi)部收益率究竟是多少，為這一指標(biāo)實(shí)際應(yīng)用帶來(lái)困難。,8.3 長(zhǎng)期投資決策的比較和選優(yōu),8.3.1 獨(dú)立方案的評(píng)價(jià) 對(duì)于獨(dú)立的投資方案，評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)上的可行性是決定方案取舍的重要因素。因?yàn)榉桨副舜霜?dú)立，不存在方案之間的對(duì)比和選優(yōu)問(wèn)題。最常用的評(píng)價(jià)指標(biāo)為凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。 凈現(xiàn)值大于零的方案是可行方案，此時(shí)方案可實(shí)現(xiàn)的投資

38、收益率高于企業(yè)要求達(dá)到的最低收益率。內(nèi)部報(bào)酬率大于企業(yè)所要求的最低收益率的方案也是可行的。,8.3 長(zhǎng)期投資決策的比較和選優(yōu),8.3.2 互斥方案的對(duì)比與選優(yōu) 1.凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率的對(duì)比 在從互斥方案，或資金有限情況下的互斥方案中選擇最優(yōu)方案時(shí)，應(yīng)選用凈現(xiàn)值指標(biāo)，而不是內(nèi)部收益率指標(biāo)。 實(shí)例分析,8.3 長(zhǎng)期投資決策的比較和選優(yōu),8.3.3 固定資產(chǎn)更新決策分析與評(píng)價(jià) 是否更新固定資產(chǎn)的決策: 由于新設(shè)備的使用年限與舊設(shè)備的剩余使用年限相同，可以通過(guò)差量分析法來(lái)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值，從而作出是否更新設(shè)備的決策。 (1)新、舊設(shè)備使用年限相同 (2)新、舊設(shè)備使用年限不同,,8.3 長(zhǎng)期投資決策的比較和選優(yōu),8.3.3 固定資產(chǎn)更新決策分析與評(píng)價(jià) 何時(shí)更新固定資產(chǎn)的決策 要確定固定資產(chǎn)的最優(yōu)更新期，就要計(jì)算出生產(chǎn)設(shè)備各年的平均總成本，從中找出最低平均總成本，其計(jì)算公式為： AC 式中：AC年平均成本； C初始投資額； Sn第n年（設(shè)備被更新）時(shí)的設(shè)備余值； Ct第t年的運(yùn)營(yíng)成本； n設(shè)備的使用年限； i企業(yè)要求的投資報(bào)酬率。,