《公司理財(cái)Chap》PPT課件.ppt

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1、第6章 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià),McGraw-Hill/Irwin,Copyright 2010 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.,重要概念與技能,會(huì)計(jì)算多期現(xiàn)金流量的終值 會(huì)計(jì)算多期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 會(huì)計(jì)算貸款支付額 會(huì)求解貸款利率 了解利率是怎么報(bào)價(jià)的 理解貸款的分期償還方式,6F-2,本章大綱,多期現(xiàn)金流量的終值與現(xiàn)值 等額現(xiàn)金流量的估值：年金與永續(xù)年金 利率的比較：利息的影響 貸款類型與貸款的攤還,6F-3,多期現(xiàn)金流量的終值 例 6.1,解出每筆現(xiàn)金流量在第3年末的價(jià)值，然后將它們加總起來 目前 (第0年): FV

2、 = 7000(1.08)3 = 8,817.98 第1年: FV = 4,000(1.08)2 = 4,665.60 第2年: FV = 4,000(1.08) = 4,320 第3年: value = 4,000 在第3年末的價(jià)值合計(jì) = 8,817.98 + 4,665.60 + 4,320 + 4,000 = 21,803.58 在第4年末的價(jià)值 = 21,803.58(1.08) = 23,547.87,6F-4,多期現(xiàn)金流量的終值 例2,假定你今天將$500投資于某共同基金，1年后再投入$600。如果該共同基金的投資報(bào)酬率為 9%，則2年后你一共可取出多少錢？ FV = 500(1

3、.09)2 + 600(1.09) = 1,248.05,6F-5,多期現(xiàn)金流量的終值 例2（續(xù)）,如果你沒有再繼續(xù)投入了，但等到第5年末才將投資連本帶利取出，則一共可以取出多少錢？ 第一種方法： FV = 500(1.09)5 + 600(1.09)4 = 1,616.26 第二種方法 直接利用第2年末的價(jià)值： FV = 1,248.05(1.09)3 = 1,616.26,6F-6,多期現(xiàn)金流量的終值 例3,假定你在第1年年末向某帳戶中存了100元，然后又在第3年年末向該帳戶中存入300元，如果利息率為8%，則在第5年年末你將得到多少錢？ FV = 100(1.08)4 + 300(1.0

4、8)2 = 136.05 + 349.92 = 485.97,6F-7,多期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 例6.3,先求出每筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，然后將它們匯總： 第1年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值: 200 / (1.12)1 = 178.57 第2年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值: 400 / (1.12)2 = 318.88 第3年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值: 600 / (1.12)3 = 427.07 第4年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值: 800 / (1.12)4 = 508.41 現(xiàn)值合計(jì) = 178.57 + 318.88 + 427.07 + 508.41 = 1,432.93,6F-8,,例6.3的時(shí)間軸圖示,6F-9,利用電子表格計(jì)算多期現(xiàn)金流

5、量的時(shí)間價(jià)值,在EXCEL中，可使用PV函數(shù)和FV函數(shù)來計(jì)算一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值或終值 首先，將數(shù)據(jù)準(zhǔn)備好非常重要 如果數(shù)據(jù)準(zhǔn)備得好，直接使用公式就可以開始計(jì)算了！ 點(diǎn)擊Excel圖標(biāo)查看示例,6F-10,多期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 例2,您正在考慮一項(xiàng)投資計(jì)劃，它將在一年后回報(bào)您1000元，兩年后回報(bào)您2000元，三年后回報(bào)您 3000元。 如果您希望您的投資回報(bào)率不低于10%， 則對(duì)這項(xiàng)投資您最多應(yīng)該投入多少錢？ PV = 1000 * (1.1)-1 = 909.09 PV = 2000 * (1.1)-2 = 1652.89 PV = 3000 * (1.1)-3 = 2253.94

6、 4815.93,6F-11,決策，決策,經(jīng)紀(jì)人勸說您投資于一項(xiàng)非常劃算的項(xiàng)目: 他說，如果您現(xiàn)在投資100元，則在1年后您就能收回40元，2年后再收回75元。如果您的這種類似風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目要求的報(bào)酬率為15%的話，則您應(yīng)該采納該經(jīng)紀(jì)人的投資建議嗎？ 計(jì)算如果投資的話，所得回報(bào)的現(xiàn)值 PV = 40*(1+15%)-1+75*(1+15%)-2 = 91.49 由于91.49 < 100，因此您不應(yīng)聽從經(jīng)紀(jì)人的投資建議,6F-12,養(yǎng)老儲(chǔ)蓄,有人向您提供了一個(gè)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的機(jī)會(huì)，如果您現(xiàn)在投入一筆錢，該儲(chǔ)蓄機(jī)會(huì)將在40年后連續(xù)5年每年向您支付$25,000。如果您要求的投資報(bào)酬率為12%，則面對(duì)這

7、個(gè)投資機(jī)會(huì)，您需要投入多少錢？,6F-13,,養(yǎng)老儲(chǔ)蓄：時(shí)間軸圖示,,,,,,,,,,,0 1 2 39 40 41 42 43 44,0 0 0 0 25K 25K 25K 25K 25K,注意，在第0年的現(xiàn)金流量為0 (CF0 = 0) 第1 39年末的現(xiàn)金流量也為 0 第40 44年每年年末的現(xiàn)金流量均為25,000,6F-14,快速測(cè)試 I,假定你正在考慮如下現(xiàn)金流量：第1年CF1 = $100; 第2年和第3年CF2=CF3 = $200; 第4年和第5年CF4 =CF5 = $300。你要求的必要報(bào)酬率是 7%。 上述現(xiàn)金流量在第5年末的價(jià)值是多少？ 上述現(xiàn)

8、金流量在現(xiàn)在的價(jià)值是多少？ 上述現(xiàn)金流量在第3年末的價(jià)值是多少？,6F-15,年金與永續(xù)年金的定義,年金 等額并定期發(fā)生、但次數(shù)有限的收支 如果第1次現(xiàn)金流量發(fā)生在第1期期末，稱為普通年金 如果第1次現(xiàn)金流量發(fā)生在第1期期初，則稱為預(yù)付年金/期初年金 永續(xù)年金 等額并定期發(fā)生、且次數(shù)無(wú)限一直持續(xù)下去的現(xiàn)金流量,6F-16,年金與永續(xù)年金 基本公式,永續(xù)年金: PV = C / r 年金:,6F-17,年金 例 6.5,由于你是在今天借錢，所以需要計(jì)算的是現(xiàn)值 公式：,6F-18,年金 彩票的例子,假定你贏得了出版商交易所$1000萬(wàn)的彩金 ，這筆彩金將在未來的30年里每年支付給你$333,33

9、3.33。如果適用的貼現(xiàn)率為5%,問：這筆彩金在今天的價(jià)值實(shí)際上是多少？ PV = 333,333.331 1/1.0530 / .05 = 5,124,150.29,6F-19,例：買房計(jì)劃,假定您正計(jì)劃買一套房子，已經(jīng)準(zhǔn)備好了$20,000用作首付和貸款手續(xù)費(fèi)。假定貸款需要的手續(xù)費(fèi)為貸款額的4%。你目前的年薪為$36,000, 按銀行要求，您的月供不得超過您月收入額的28%。目前的銀行的30年期固定利率貸款利率為每年6%，按月計(jì)算復(fù)利（即每月0.5%) 。按目前的狀況，銀行會(huì)愿意貸款多少給你？你可以承受的最高房?jī)r(jià)是多少？,6F-20,例：買房計(jì)劃（續(xù)）,銀行貸款 您的月收入額 = 36,0

10、00 / 12 = 3,000 最高月供額 = .28(3,000) = 840 按最高月供額計(jì)算的現(xiàn)值PV = 8401 1/1.005360 / .005 = 140,105 房屋總價(jià)格 借款手續(xù)費(fèi) = .04(140,105) = 5,604 首付款 = 20,000 5604 = 14,396 房屋總價(jià)格 = 140,105 + 14,396 = 154,501,6F-21,用電子表格求解年金問題,電子表格中的現(xiàn)值和終值公式中都可以使用年金 點(diǎn)擊以下Excel按鈕，查看示例,6F-22,快速測(cè)試II,如果你知道某筆貸款的月供額，想了解這筆貸款的本金，需要計(jì)算現(xiàn)值還是終值？ 希望在退休后

11、每月還能收到5000元，連續(xù)25年，如果你的投資報(bào)酬率是每月0.75%，則在退休時(shí)你應(yīng)該在賬戶中存入多少錢才夠？,6F-23,求解年金額,假定您希望借入20,000元買一輛新車，借款利率為每年8% ，分4年按月等額償還，則您的月供將為多少？ C = 488.26,6F-24,用電子表格求解年金額,在電子表格中，還有一個(gè)專門的時(shí)間價(jià)值函數(shù)用來求解每期等額的年金額 PMT(rate,nper,pv,fv) 應(yīng)用該函數(shù)時(shí)，同樣要注意在PV函數(shù)和FV函數(shù)中的符號(hào)問題 點(diǎn)擊以下Excel按鈕，以查看示例。,6F-25,求解支付次數(shù)(期數(shù)） 例 6.6,根據(jù)公式，應(yīng)用對(duì)數(shù)計(jì)算知識(shí) 1,000 = 20(1

12、 1/1.015t) / .015 .75 = 1 1 / 1.015t 1 / 1.015t = .25 1 / .25 = 1.015t t = ln(1/.25) / ln(1.015) = 93.111月 = 7.76年 而且，這個(gè)答案的前提是你不能再有額外透支哦！,6F-26,求解支付次數(shù)(期數(shù)） 另一個(gè)例題,假定你以5%的利率借入了$2,000借款，你打算今后每年還$734.42，直至還清全部借款為止。請(qǐng)問：你需要多長(zhǎng)時(shí)間才能還清欠款呢？ 2,000 = 734.42(1 1/1.05t) / .05 .136161869 = 1 1/1.05t 1/1.05t = .863838

13、131 1.157624287 = 1.05t t = ln(1.157624287) / ln(1.05) = 3年,6F-27,求解貼現(xiàn)率,假定你向父母借款$10,000以買一輛新車，你向他們承諾在未來的60個(gè)月內(nèi)，將每月償還給他們 $207.58 。問：這筆借款所隱含的月利率為多少？ 解題時(shí)，要注意，借入的現(xiàn)金流量和還款的現(xiàn)金流量符號(hào)應(yīng)當(dāng)是相反的！?。?期數(shù) = 60 現(xiàn)值PV = 10,000 年金值PMT = -207.58 求解貼現(xiàn)率 = .75%,6F-28,年金 沒有金融專用計(jì)算器時(shí)如何求解貼現(xiàn)率r,試誤法 隨意選擇一個(gè)利率水平，計(jì)算出該利率水平下的現(xiàn)值PV 將計(jì)算得到的PV與

14、真實(shí)貸款額進(jìn)行比較 如果計(jì)算得到的PV 貸款金額，說明剛才選擇的利率水平太低了 如果計(jì)算得到的PV < 貸款額，說明剛才選擇的利率水平太高了 調(diào)整利率水平，重復(fù)上述過程，直到計(jì)算得到的PV與貸款金額恰好相等為止,6F-29,快速測(cè)試III,如果希望在今后5年中每個(gè)月都能收到$5,000，在投資月利率為0.75%的水平下，你需要現(xiàn)在就一次性地投入多少錢？ 如果你現(xiàn)在只有$200,000，則為了實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，你所選擇的投資項(xiàng)目必須具有多高的月投資回報(bào)率才行？ 假定你有$200,000可供投資，每月的報(bào)酬率為 0.75%。 如果投資后每月都取出$5,000的話，可以連續(xù)取款多少個(gè)月？ 如果在投資后5

15、年內(nèi)每個(gè)月都取出一筆相當(dāng)金額的錢，則每個(gè)月可以取款的最高金額是多少？,6F-30,年金的終值,假定你從現(xiàn)在開始每年在養(yǎng)老金賬戶里存入2000元用作今后養(yǎng)老，存款利率為7.5%，那么40年以后你可以一次性地取出多少錢？ 終值 = 454,513.04,6F-31,期初年金,假定你正在存錢準(zhǔn)備買房， 你計(jì)劃每年存10,000元，存款利率 為8%。今天就進(jìn)行了第一次存款。問：到第3年年末你一共能存到多少錢？,6F-32,= 35,061.12,,期初年金的時(shí)間軸圖示,35,016.12,6F-33,永續(xù)年金 例 6.7,永續(xù)年金的計(jì)算公式： PV = C / r 當(dāng)前的必要報(bào)酬率 40 =

16、1 / r r = .025 or 2.5% / 每季度 新優(yōu)先股的股利為： 100 = C / .025 C = 2.50 / 每季度,6F-34,快速測(cè)試 IV,假定你希望在35年后退休時(shí)能夠有100萬(wàn)元可供花費(fèi)，你現(xiàn)在的投資報(bào)酬率是每月1%，則從本月末開始，每個(gè)月你至少要存多少錢才能夠?qū)崿F(xiàn)這個(gè)目標(biāo)？ 如果你從現(xiàn)在就開始存錢呢？ 你正在考慮是否投資于一種每季度支付1.5元股利的優(yōu)先股，如果你的期望報(bào)酬率為每季度3%，那么對(duì)這種股票，你最多可以付多少錢購(gòu)買？,6F-35,互聯(lián)網(wǎng)上的例子,在MoneyChimp網(wǎng)站上，還能找到了另一個(gè)在線的金融計(jì)算器 點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)連接圖標(biāo)，完成下例 選擇計(jì)算器，然

17、后選擇年金 如果你剛繼承了$500萬(wàn)元，把它們用來投資，當(dāng)投資報(bào)酬率為6%時(shí)，你在未來的40年中，每年可以取出多少錢來？ Money chimp 網(wǎng)站假定這是一個(gè)期初年金！??！ 可解出每年的取款額 = $313,497.81,6F-36,表6.2,6F-37,,增長(zhǎng)年金,定義；每期支付額按固定比率增長(zhǎng)、有固定到期日的一系列現(xiàn)金流,6F-38,,增長(zhǎng)年金: 例,一項(xiàng)固定收益退休金計(jì)劃承諾將連續(xù)40年以$20,000為基準(zhǔn)，每年按3%的增長(zhǎng)率支付養(yǎng)老金。如果貼現(xiàn)率為10%的話，該計(jì)劃在退休當(dāng)年的價(jià)值是多少？,6F-39,,增長(zhǎng)型永續(xù)年金,定義：指一系列將一直持續(xù)支付下去并不斷增長(zhǎng)的現(xiàn)金流量,6F-

18、40,,增長(zhǎng)型永續(xù)年金：例,某公司下一年度的預(yù)計(jì)股利水平為每股$1.30，并將按 5%的速度一直增長(zhǎng)下去。如果貼現(xiàn)率為10%，這種股利現(xiàn)金流的價(jià)值是多少呢？,6F-41,實(shí)際年利率(EAR),實(shí)際年利率：當(dāng)計(jì)息期小于1年時(shí)的真實(shí)年投資報(bào)酬率 如果需要對(duì)兩個(gè)計(jì)息期不同的備選投資方案進(jìn)行比較，則應(yīng)該計(jì)算出方案的實(shí)際年利率，然后再展開比較。,6F-42,年百分率（APR）,是法定的報(bào)價(jià)利率 根據(jù)定義，APR = 計(jì)息期利率 * 1年中復(fù)利的次數(shù) 因此，也可以根據(jù)上式求解計(jì)息期利率： 計(jì)息期利率 = APR / 1年中復(fù)利的次數(shù) 注意：千萬(wàn)不能用實(shí)際年利率來除以1年中復(fù)利的次數(shù)，這樣計(jì)算得到的不是計(jì)息

19、期利率,6F-43,APR的計(jì)算,如果按每月0.5%計(jì)算利息，那么年百分率為多少？ 0.5%*(12) = 6% 如果按每半年0.5%計(jì)算利息，那么年百分率是多少？ 0.5%*(2) = 1% 如果年百分率為12%，按月計(jì)算利息，那么請(qǐng)問每月的利率水平有多高？ 12% / 12 = 1%,6F-44,需要記住的幾個(gè)重點(diǎn),始終記?。河?jì)算時(shí)選用的利率水平要與計(jì)息期長(zhǎng)短保持一致！ 如果以1年為計(jì)息期，則應(yīng)當(dāng)使用年利率 如果每個(gè)月計(jì)息一次，則應(yīng)當(dāng)使用月利率 如果知道按月計(jì)息的年百分率，則需要先將其換算為月利率再開始資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；或者，如果計(jì)息期另有不同，也應(yīng)當(dāng)先調(diào)整利率水平與計(jì)息期長(zhǎng)短一致后，再

20、開始具體的計(jì)算過程。,6F-45,EAR的計(jì)算 例,假定您有1美元，每月投資報(bào)酬率為1%， 您的年度名義投資報(bào)酬率為多少？ 1%*12 = 12% 您的年度實(shí)際投資報(bào)酬率為多少？ EAR = 1*(1+1%)12 -1= 12.68% 假定您將這1美元投資到另一個(gè)賬戶中，每季度的收益率為3%。 該項(xiàng)投資的年百分率為多少？ 3%* (4) = 12% 您的年度實(shí)際投資報(bào)酬率為多少？ FV = 1*(1.03)4 = 1.1255 實(shí)際投資報(bào)酬率 = (1.1255 1) / 1 = .1255 = 12.55%,6F-46,EAR 計(jì)算公式,Remember that the APR is th

21、e quoted rate, and m is the number of compounding periods per year,6F-47,決策，決策 II,你正在考慮兩個(gè)投資計(jì)劃，其中一個(gè)提供5.25%的報(bào)酬率，按天計(jì)息; 而另一個(gè)提供 5.3%的報(bào)酬率，但按半年計(jì)息。請(qǐng)問您應(yīng)當(dāng)選擇哪一個(gè)投資計(jì)劃？ 第一個(gè)投資計(jì)劃的EAR EAR = (1 + 5.25%/365)365 1 = 5.39% 第二個(gè)投資計(jì)劃的EAR EAR = (1 + 5.3%/2)2 1 = 5.37% 應(yīng)該選擇哪個(gè)投資計(jì)劃進(jìn)行投資呢？為什么？,6F-48,決策，決策 II（續(xù)）,我們來驗(yàn)證一下您的抉擇是否明智。假

22、定您對(duì)這兩個(gè)投資計(jì)劃各投資 $100，問：1年后，您的這兩個(gè)投資計(jì)劃各值多少錢？ 第一個(gè)投資計(jì)劃： 日利率： = 0.0525 / 365 = 0.00014383562 FV = 100*(1.00014383562)365 = 105.39 第二個(gè)投資計(jì)劃： 半年期利率 = 0.0539 / 2 = 0.0265 FV = 100(1.0265)2 = 105.37 因此，您在第一個(gè)投資計(jì)劃中擁有的錢更多一些。,6F-49,,根據(jù)EAR計(jì)算APR,如果知道實(shí)際利率，怎樣計(jì)算出年百分率呢？將實(shí)際利率的計(jì)算公式變形，整理可得到：,6F-50,APR的計(jì)算 例,假定你期望你的投資能得到12%的實(shí)

23、際回報(bào)，而現(xiàn)在有一個(gè)投資機(jī)會(huì)是按月結(jié)息的，則該項(xiàng)投資的報(bào)價(jià)利率至少要為多少你才會(huì)愿意動(dòng)心？,6F-51,根據(jù)APR計(jì)算年金額,假定你計(jì)劃購(gòu)入一臺(tái)新計(jì)算機(jī)，經(jīng)過身份驗(yàn)證以后，商家愿意接受您的按月付款。計(jì)算機(jī)的總價(jià)值為3500元，您計(jì)劃用2年時(shí)間按月付清，那么，如果提出的利率為16.9%的話，您的月供額應(yīng)當(dāng)為多少？ 月利率 =16.9 % / 12 = 1.408333333% 計(jì)息期個(gè)數(shù) = 2*12 = 24 3,500 = C1 (1 / 1.01408333333)24 /0 .01408333333 C = 172.88,6F-52,按月計(jì)息情況下的終值計(jì)算,假定您在某個(gè)賬戶中每月存入$

24、50，存款的 報(bào)價(jià)利率為9%，按月計(jì)息。問：35年后，你在這個(gè)賬戶中一共擁有多少財(cái)富？ 月利率 = 0.09 / 12 = .0075 計(jì)息期個(gè)數(shù) = 35*(12) = 420 FV = 501.0075420 1 / .0075 = 147,089.22,6F-53,按日計(jì)息情況下的現(xiàn)值計(jì)算,假定你計(jì)劃在3年后攢夠$15,000來買一輛新車。 如果你可以將錢存入年利率為5.5%的某個(gè)賬戶中，按日賺取利息，問：需要現(xiàn)在一次性存入多少錢就可以在3年后實(shí)現(xiàn)買新車的目標(biāo)？ 日利率 = 0.055 / 365 = 0.00015068493 計(jì)息期個(gè)數(shù) = 3*(365) = 1,095 PV =

25、15,000 / (1.00015068493)1095 = 12,718.56,6F-54,連續(xù)復(fù)利,有時(shí)候，投資或者貸款是按連續(xù)復(fù)利進(jìn)行計(jì)算的 EAR = eq 1 公式中，e表示一種特別的函數(shù)，在計(jì)算器中通常用 ex表示 例：如果按7%計(jì)算連續(xù)復(fù)利，則實(shí)際年利率將為多少？ EAR = e0.07 1 = 0.0725 或 7.25%,6F-55,快速測(cè)試 V,APR的定義是什么? 什么是實(shí)際年利率? 在對(duì)多個(gè)投資方案或者貸款方案進(jìn)行比較時(shí)，應(yīng)使用什么利率？ 在計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值時(shí)，應(yīng)選用什么樣的利率標(biāo)準(zhǔn)？,6F-56,純折價(jià)貸款 例 6.12,短期國(guó)庫(kù)券是純折價(jià)貸款的絕佳例子，它承諾在將來

26、某個(gè)日期償還投資人債券面值，但在持有期間不會(huì)支付任何利息。 如果某種短期國(guó)庫(kù)券承諾將在12個(gè)月償還$10,000給投資人，則在市場(chǎng)利率為7%的情況下，這種國(guó)庫(kù)券的價(jià)值是多少？ PV = 10,000 / 1.07 = 9,345.79,6F-57,純利息貸款 例,假定有一種5年期的純利息貸款，本金為 $10,000，每年按7%支付一次利息。 該貸款的現(xiàn)金流量分布是怎樣的？ 第 1 4年每年年末：利息支付7%*10,000 = 700元 第5年年末：利息 +本金 = 10,700 這種現(xiàn)金流量分布與公司債券的現(xiàn)金流量分布非常類似，我們?cè)诤罄m(xù)章節(jié)中會(huì)有更詳細(xì)的討論。,6F-58,定本分期攤還貸款

27、例,某筆貸款本金$50,000, 10年期，年利息率 8%。貸款協(xié)議要求公司每年償還 $5,000的本金和當(dāng)年的應(yīng)計(jì)利息。則與此筆貸款相關(guān)的現(xiàn)金流量如何？ 點(diǎn)擊Excel按鈕以查看貸款攤還表,6F-59,等額分期攤還貸款 例,每期償還額相當(dāng)，由當(dāng)期利息費(fèi)用和本金共同組成 某筆4年期的貸款需要分期等額償還。貸款利率為8%，本金5000元。要求：計(jì)算該筆貸款的每年償還金額。 解出C = 1509.60 點(diǎn)擊Excel按鈕以查看分期攤還表,6F-60,互聯(lián)網(wǎng)上的例題,有一些網(wǎng)站提供了便利的分期攤還表編制工具 點(diǎn)擊以下網(wǎng)絡(luò)連接圖標(biāo)，進(jìn)入 網(wǎng)站，完成以下示例： 如果你貸款了$25,000，利率為8%，計(jì)

28、算在未來5年內(nèi)還清 問：每個(gè)月需要還多少錢才行？ 你的分期攤還表顯示這是等額分期攤還還是定本分期攤還？,6F-61,快速測(cè)試 VI,什么是純折價(jià)貸款？純折價(jià)貸款最常見的例子是什么？ 什么是純利息貸款？純利息貸款的最常見例子是什么？ 什么是分期攤還貸款？分期攤還貸款的最常見例子有哪些？,6F-62,道德問題,假定你正急著收到你的所得稅返還。正常情況下，所得稅返還將在你寄出所得稅申報(bào)表后3周內(nèi)收到。如果你在稅務(wù)分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行電子申報(bào)，則基本上第二天就能收到預(yù)估的返還額，但稅務(wù)服務(wù)機(jī)構(gòu)會(huì)先扣去$50的手續(xù)費(fèi)金額，然后將實(shí)際返還額寄給申報(bào)機(jī)構(gòu)。假定你預(yù)計(jì)能收到 $978的返還額，如果按周計(jì)息的話，APR將有多高？此時(shí)的實(shí)際年利率為多少？如果APR為15%，則返還額的金額將為多高？你覺得應(yīng)該如何申報(bào)呢？,6F-63,綜合問題,假定某項(xiàng)投資將在未來10年中的每年年末回報(bào)你$100，如果貼現(xiàn)率為8%，按年計(jì)息，該項(xiàng)投資的現(xiàn)值應(yīng)為多少？ 如果上題種每筆現(xiàn)金流量都是在年初收到的，則改項(xiàng)投資的現(xiàn)值應(yīng)當(dāng)為多少？ 如果你將上述投資回報(bào)存入一個(gè)年報(bào)酬率為8%的賬戶中，則10年后，這些財(cái)富累積金額有多高？ 如果你今天開立了一個(gè)并存入了$1,000，然后在每年年末又存入 $100，則10年后，這個(gè)賬戶中共有多少錢？,6F-64,本章學(xué)習(xí)結(jié)束！,6F-65,