投資銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)融資ppt課件
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投資銀行業(yè)務(wù)解析 ——結(jié)構(gòu)融資,1,目 錄 信托受益權(quán)直投及回購 股票交易結(jié)構(gòu)化配資信托 票據(jù)、同業(yè)拆借證券化 股票質(zhì)押信托 應(yīng)收帳款信托 土地抵押信托 結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理 定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債通道融資 資本金融資 并購貸款和并購債券 聯(lián)合貸款融資,1,3,2,,,信托受益權(quán)直投及回購,3,,監(jiān)管依據(jù),證監(jiān)會《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》 證券業(yè)協(xié)會《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》 證券業(yè)協(xié)會《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》 銀監(jiān)會《信托公司單一資金信托計(jì)劃管理辦法》,4,,交易結(jié)構(gòu)圖---表內(nèi)模式,計(jì)劃委托人 (自持方),定向資產(chǎn) 管理計(jì)劃,單一資金 信托計(jì)劃,融資方,委托,兌付,兌付,信托貸款,信托公司,管理人,受托人,證券公司,委托,兌付,5,,計(jì)劃委托人 (甲方),過手機(jī)構(gòu) (乙方),回購機(jī)構(gòu) (丙方),,,轉(zhuǎn)讓 出資,到期回購,,交易結(jié)構(gòu)圖---表外模式,交易對手,,拆借,6,,案例,某投融資平公司Z臺計(jì)劃融資10億元,綜合成本9%,期限2年。銀行A為主辦行,但無法投放貸款,且無法在表內(nèi)體現(xiàn)結(jié)構(gòu)融資,通過表外結(jié)構(gòu)融資實(shí)現(xiàn)。具體方案: 1、找一家銀行B(甲方)作為委托人委托信托公司T設(shè)立單一資金信托,向公司Z發(fā)放信托貸款,利率9%。 2、銀行B將信托計(jì)劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行C(乙方),銀行C通過貨幣市場拆入資金用于購買信托受益權(quán)。 3、銀行A(丙方)與銀行C(乙方)簽訂到期回購協(xié)議,承諾資產(chǎn)到期時(shí)由銀行A回購信托受益權(quán)。 交易結(jié)果:甲方不持有資產(chǎn),乙方持有一份由銀行(丙方)擔(dān)保的資產(chǎn),丙方持有一份表外回購義務(wù),7,,田惠宇內(nèi)部講話:要求創(chuàng)造獨(dú)特業(yè)務(wù)模式 總行要放權(quán)松綁 (2013-6-14) 對于新興融資業(yè)務(wù),不是做不做的問題,而是怎么做的問題。 我注意到,馬行長幾年前就開始講利率市場化、金融脫媒的問題。銀行怎么適應(yīng)變化?新興融資業(yè)務(wù)就是舉措之一。對于入池資產(chǎn)、丙方業(yè)務(wù)或者乙加丙業(yè)務(wù),我們需要做的就是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。要有統(tǒng)一的授信,每個(gè)客戶都要建立統(tǒng)一的客戶視圖。這是基礎(chǔ)工作,如果還沒搞起來的話要趕緊補(bǔ)課。 另外,包括保函等在內(nèi)的表外業(yè)務(wù)潛力巨大。我聽計(jì)劃財(cái)務(wù)部講,在調(diào)整預(yù)算的時(shí)候,中間業(yè)務(wù)收入要提高很困難。這一塊沒做起來,可不是就沒有中間業(yè)務(wù)收入嘛!不干活,收入從哪兒來呢?利潤也不是談判談出來的,是干出來的。,8,,我們不能有這種觀點(diǎn):一件事我們開始不做,過了兩年、三年監(jiān)管叫停了,就證明我們當(dāng)時(shí)是非常英明的,是有預(yù)見性的,是有前瞻性的,是有政策水平的,我們的風(fēng)險(xiǎn)管理能力是強(qiáng)的。這是謬論,極大的謬論! 那過去這兩三年,我們沒賺的錢找誰要去?你來負(fù)責(zé)嗎?在過去兩三年中,我們的隊(duì)伍沒做這塊業(yè)務(wù),能力在削弱,市場感覺在下降,而同業(yè)的能力在提升,這個(gè)賬找誰算去?,9,股票交易結(jié)構(gòu)化配資信托,10,一、業(yè)務(wù)概述 股票市場已經(jīng)進(jìn)入歷史低點(diǎn),市場普遍預(yù)期向下空間有限,隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù),股票市場有望形成中期底部,并啟動一輪新行情。在此市場環(huán)境下,很多股票投資者(包括個(gè)人和機(jī)構(gòu))均有放大杠桿率以提高收益的融資需求。 證券配資信托是通過對接銀行理財(cái)產(chǎn)品,為客戶提供一定比例資金用于投資股票市場。理財(cái)產(chǎn)品為優(yōu)先級資金,收取固定回報(bào),客戶自有資金為次級資金,首先承擔(dān)損失。通過該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)客戶收益的放大。,11,一、業(yè)務(wù)條件 證券配資信托分為單一信托和傘形信托,單一信托是資金量較大客戶獨(dú)立對接銀行理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu),傘形信托是資金量較小的客戶以集合形式對接理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。 單一信托:客戶自有資金1000萬以上 傘形信托:客戶自有資金500萬以上 必須為現(xiàn)金,不得為股票,不得來源于銀行貸款和其他融資渠道。 單只股票投資金額不得超過資金總量的20%,不得投資于ST、*ST等劣質(zhì)股票。,12,二、基本條款 投資范圍 新股發(fā)行、股票定向增發(fā)、二級市場買賣 配資比例 可選 1:1,1:1.5,1:2 操作機(jī)制 客戶自有資金和銀行配資全部劃入信托賬戶(或信托公司設(shè)立的合伙公司帳戶),由客戶負(fù)責(zé)投資操作,銀行不參與決策。,13,風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制 (1)整體股票市值下跌至預(yù)警線水平,則客戶必須補(bǔ)充保證金,使市值恢復(fù)1。 (2)整體股票市值下跌至斬倉線水平,則由信托公司直接指令證券公司進(jìn)行強(qiáng)行斬倉。斬倉后所得資金優(yōu)先歸還銀行配資本息,剩余資金歸還客戶。,14,業(yè)務(wù)示意圖(1:2配資,1年期),優(yōu)先級 67%,次級 33%,33%,67%,客戶資金 3000萬,,多支股票,每支不超過資金總量的20%,證券公司股票池,銀行配資 6000萬,信托賬戶 (或合伙公司賬戶) 9000萬,0.9,預(yù)警線,補(bǔ)充保證金,85%,強(qiáng)制斬倉,67%,銀行資金保本點(diǎn),資金來源,返還收益(固息),15,三、各方收益分配,,,,客戶收益 整體股票投資收益扣除支付給銀行和信托的利息及費(fèi)用后,全部歸客戶所有,銀行收益 銀行:0.2%-0.3%手續(xù)費(fèi)(年化),沉淀存款,信托收益 信托費(fèi)(測算見后),證券公司收益 大幅提升股票交易量,各方收益分配,,16,四、客戶成本,9%-12%(視市場利率、不同客戶、不同結(jié)構(gòu)、不同期限確) 包括: 理財(cái)產(chǎn)品收益 信托費(fèi) 托管費(fèi) 銀行手續(xù)費(fèi),17,五、業(yè)務(wù)營銷方法,直接尋找有炒股需求的客戶 接洽證券公司大戶部門進(jìn)行聯(lián)合推薦,尋找目標(biāo)客戶,18,,客戶出資:4000萬 銀行配資: 8000萬 合作券商:財(cái)富證券 合作信托:華鑫信托 客戶綜合成本:10.50%(每年) 期 限: 1年 投資范圍:滬深證券市場交易的A股股票 風(fēng)險(xiǎn)控制:警戒線0.9 ,平倉線0.85 信托費(fèi):0.5% 銀行收益: (1)配資金額的3%,共計(jì)240萬。 (2)階段性沉淀存款最高1.2億,案例1:單一客戶證券結(jié)構(gòu)化配資,19,,客戶出資:500萬起(成立時(shí)計(jì)劃募集1.2億) 銀行配資: 最高2倍、最低1.5倍(計(jì)劃2億) 合作券商:財(cái)富證券 合作信托:大連華信信托 客戶綜合成本:11% 期 限: 半年、1年 投資范圍:滬深證券市場交易的A股股票 風(fēng)險(xiǎn)控制:警戒線0.9 ,平倉線0.85(1:2配比) 信托費(fèi):0.5% 銀行收益: (1)配資金額的3.5%手續(xù)費(fèi),即420萬 (2)階段性沉淀同業(yè)存款,初期最高可達(dá)3.2億,該平臺可長期存續(xù),金額有望逐步增長。,案例2:多客戶傘型配資平臺,20,票據(jù)、同業(yè)拆借證券化,21,產(chǎn)品說明:,,客戶向信托購買理財(cái)產(chǎn)品(由銀行代銷); 信托將資金全部用于向銀行購買銀行已貼現(xiàn)未到期的銀行承兌匯票; 票據(jù)資產(chǎn)由銀行托收,銀行在票據(jù)到期收到承兌銀行兌付的款項(xiàng)后劃付至信托專戶。,信托,客戶,銀行,,,,,購買理財(cái) 兌付理財(cái),購買票據(jù) 同業(yè)存放 票據(jù)質(zhì)押 兌付票據(jù),22,產(chǎn)品特性: 收益較高 目前收益率普遍在6%以上。具體根據(jù)當(dāng)前票據(jù)市場環(huán)境及客戶收益競爭度而定。 期限短 由于票據(jù)的本身特點(diǎn),該理財(cái)產(chǎn)品一般最長不會超過六個(gè)月。 低風(fēng)險(xiǎn) 投資方向?yàn)殂y行持有的票據(jù)資產(chǎn)。 具體體現(xiàn): 1、全部是銀行承兌匯票。 2、全部是國有及股份制銀行承兌。 3、票據(jù)真實(shí)性由銀行負(fù)責(zé)。,23,產(chǎn)品營銷: 兩類資金: 1、增量客戶; 2、存量客戶的增量資金。 存量存款不得認(rèn)購(理財(cái)?shù)狡诔恋泶婵畛猓?,銀行逐筆審查。 高資金量客戶(1億元以上),可洽談單獨(dú)量身定制理財(cái)產(chǎn)品。 客戶儲備: 1、理財(cái)?shù)狡诳蛻簦?2、有意向客戶,但決策程序較慢,可提前啟動決策程序,儲備購買下期; 3、本期未足額認(rèn)購客戶,下期可優(yōu)先認(rèn)購。,24,案例 產(chǎn)品名稱:“粵財(cái)信托·新陽光票據(jù)投資集合信托計(jì)劃 ”第59期 產(chǎn)品預(yù)計(jì)客戶收益率:6.50%, 產(chǎn)品規(guī)模:9700萬元 產(chǎn)品期限:63天(2011年12月02日至2012年02月03日) 起點(diǎn)金額:300萬元起。 信托費(fèi):0.3% 中間業(yè)務(wù)收入:對公代銷費(fèi)1.00%,對公托管費(fèi)0.30%。 分行預(yù)約期:即日起至2011年12月1日 客戶簽約劃款期:2011年12月1日-2011年12月2日,25,股票質(zhì)押信托,26,,業(yè)務(wù)定義 銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金,委托信托公司將理財(cái)資金投資于融資方(或出質(zhì)人)持有股權(quán)作為質(zhì)押的信托貸款項(xiàng)目,或投資于出讓方持有的上市公司可流通股票受益權(quán)的項(xiàng)目。 股權(quán)定義 融資方(出質(zhì)人)或出讓方享有的,可質(zhì)押的國內(nèi)A股上市流通股權(quán)。,27,二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù),,融資期限 原則上不得超過兩年(限售流通股解禁日不得超過信托項(xiàng)目到期日)。 融資方式 1、股權(quán)質(zhì)押貸款模式:指信托公司直接將理財(cái)資金以貸款的形式發(fā)放給融資方使用,融資方以其合法擁有的股權(quán)為其貸款質(zhì)押擔(dān)保的融資方式。 2、股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式:指信托公司以理財(cái)資金購買融資方合法擁有股票的收益權(quán),到期時(shí)融資方回購其出讓的股票收益權(quán),并以上述股票為其回購行為質(zhì)押擔(dān)保的融資方式。,28,二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù),,,質(zhì)押股票條件 1、股票必須為上市流通股或限售流通股(限售流通股解禁日不得超過理財(cái)產(chǎn)品到期日); 2、股票發(fā)行企業(yè)業(yè)績優(yōu)良,且最近三年連續(xù)盈利(上市公司發(fā)生重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致公司基本面出現(xiàn)顯著變化的除外); 3、流通股本規(guī)模適度、流動性較好,原則上質(zhì)押股票市值/過去30個(gè)交易日日均成交額≤5; 4、股票的流通股本不少于2億元或流通市值不少于8億元; 5、前三個(gè)月內(nèi)股票價(jià)格的波動幅度(最高價(jià)/最低價(jià))不超過200%(上市公司發(fā)生重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致公司基本面出現(xiàn)顯著變化的除外);,29,二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù),,,禁止股票 1、可流通股股份過度集中的股票; 2、證券交易所停牌或除牌的股票; 3、證券交易所特別處理的股票; 4、創(chuàng)業(yè)板上市公司股票; 5、其他不符合銀行質(zhì)押條件的股票。,30,二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù),,,融資方需提供材料 (1)近三年度和最近一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表; (2)上一個(gè)會計(jì)年度的資產(chǎn)評估報(bào)告,企業(yè)基本運(yùn)營情況; (3)企業(yè)營業(yè)執(zhí)照和組織機(jī)構(gòu)代碼證復(fù)印件等資質(zhì)證明文件; (4)融資方(出質(zhì)人)或出讓方有權(quán)機(jī)構(gòu)出具的同意提供質(zhì)押擔(dān)保的有效決議; (5)信用主體各方就項(xiàng)目開展事項(xiàng)相關(guān)股東會(董事會)決議; (6) 銀行企業(yè)授信審批要求提供的其他材料等。,31,二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù),,,業(yè)務(wù)流程 (1)經(jīng)營單位進(jìn)行調(diào)查,提出申請; (2)分行公司業(yè)務(wù)管理部審核方案; (3)分行風(fēng)險(xiǎn)部審核; (4)分行對公主管行長審批、分行風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)審批; (5)報(bào)總行審批。,32,案例,借款人:某平臺公司 質(zhì)押股票:某主板上市公司(借款人為其參股股東) 質(zhì)押市值:3.9億元 期限:2年 解禁日:起息后半年解禁 質(zhì)押比例:30% 融資金額:1億元 交易模式:信托投資于股權(quán)收益權(quán),買斷回購式 利率:10% 理財(cái)收益:7% 信托費(fèi):0.5% 銀行收益:2.5%,即250萬,33,,應(yīng)收賬款信托,34,應(yīng)收賬款信托概念,,,企業(yè)應(yīng)收帳款處置渠道 1、自行回收 2、打包賣給銀行—銀行保理業(yè)務(wù)(有追索權(quán)、無追索權(quán)) 3、打包賣給其他機(jī)構(gòu) 應(yīng)收帳款保理業(yè)務(wù)的困惑 1、有追索權(quán)保理是一種融資模式,可以改善企業(yè)的現(xiàn)金流,但無法實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表,記為企業(yè)負(fù)債,和融資性現(xiàn)金流。 2、無追索權(quán)保理可以既可以改善企業(yè)現(xiàn)金流,也可以實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表,計(jì)入經(jīng)營性現(xiàn)金流,起到整體改善報(bào)表的作用。但是無追保理的授信額度是十分有限的。,35,應(yīng)收賬款信托概念,,,,應(yīng)收帳款的出表需求催生了應(yīng)收帳款信托業(yè)務(wù)發(fā)展。 應(yīng)收帳款信托就是將企業(yè)應(yīng)收帳款打包后整體賣給信托公司,信托公司通過銀行理財(cái)渠道(對公和對私)將信托銷售給理財(cái)型投資者募集資金。 應(yīng)收帳款陸續(xù)到期時(shí),現(xiàn)金流直接進(jìn)入專用賬戶,進(jìn)行封閉管理,到期一次性償還投資者。 應(yīng)收帳款的出讓企業(yè)承擔(dān)現(xiàn)金流的補(bǔ)充責(zé)任,即當(dāng)回款不足時(shí),企業(yè)補(bǔ)充差額部分。 投資者購買信托份額實(shí)現(xiàn)理財(cái)性收益。 企業(yè)與信托簽訂應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓協(xié)議,和現(xiàn)金流管理承諾書,通過轉(zhuǎn)讓協(xié)議,可以實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表操作。,36,應(yīng)收帳款信托示意圖,企業(yè)應(yīng)收帳款資產(chǎn),信托公司,投資者,出售 購買 回款,理財(cái)產(chǎn)品 購買 兌付,商業(yè)銀行 交易安排人、賬戶管理人、理財(cái)銷售渠道,37,應(yīng)收賬款信托優(yōu)勢,,,,企業(yè)實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表操作,改善了財(cái)務(wù)報(bào)表,解決無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)額度不足問題。 銀行實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入,和封閉應(yīng)收帳款回款的存款資金沉淀。 為銀行供應(yīng)了資質(zhì)較高的理財(cái)資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)理財(cái)銷售收入,和帶動零售和對公存款客戶。 公司一次性出售應(yīng)收帳款的資金可在銀行進(jìn)行部分沉淀。,38,案例:某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托,,,,客戶:某大型工程機(jī)械生產(chǎn)商 標(biāo)的資產(chǎn):銷售產(chǎn)品過程中形成的租賃應(yīng)收帳款 金額:10億元 期限:1年 成本:與貸款基準(zhǔn)利率持平 信托公司:五礦信托 模式:應(yīng)收帳款整體出售給信托公司,客戶承擔(dān)現(xiàn)金流缺口補(bǔ)充責(zé)任。 現(xiàn)金流管理:公司開立專項(xiàng)賬戶,封閉管理應(yīng)收帳款回款,回款周期為1個(gè)月。,39,案例:某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托,,,,客戶:某大型裝備制造商 標(biāo)的資產(chǎn):銷售產(chǎn)品過程中形成的租賃應(yīng)收帳款 金額:10億元 期限:1年 成本:與貸款基準(zhǔn)利率持平 信托公司:五礦信托 模式:應(yīng)收帳款整體出售給信托公司,客戶承擔(dān)現(xiàn)金流缺口補(bǔ)充責(zé)任。,40,案例:某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托(續(xù)),,,,現(xiàn)金流管理:公司開立專項(xiàng)賬戶,封閉管理應(yīng)收帳款回款,回款周期為1個(gè)月。 客戶利益:實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表,現(xiàn)金計(jì)入經(jīng)營性現(xiàn)金流,不增加負(fù)債。 銀行收益: 0.3%理財(cái)收益,300萬元 0.3%托管費(fèi)收入,200萬元, 合計(jì)500萬元中間業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。 每月回流資金8000萬,全封閉,1年之后累計(jì)10億元,到期一次性兌付。 賣斷資金10億元階段性沉淀約4億元。,41,,土地抵押信托,42,,,,,房地產(chǎn)行業(yè)融資的四段標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu) 購地 土地抵押信托 開發(fā)貸 按揭 購地之后、開發(fā)貸之前,土地兌現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)操作模式,43,模式一,,,,,信托,投資者,房地產(chǎn) 項(xiàng)目公司,房地產(chǎn)集團(tuán),土地抵押,發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購,信托貸款,擔(dān)保,44,模式二,,,,,信托,投資者,房地產(chǎn) 項(xiàng)目公司,房地產(chǎn)集團(tuán),土地抵押,發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購,購買貸款受益權(quán),貸款受益權(quán)回購,委托貸款,45,,,,,案例:某公司土地抵押信托 融資人:某大型房地產(chǎn)集團(tuán)下屬房地產(chǎn)項(xiàng)目公司 金額:7.5億 期限:2年 抵押品:位于某省會城市環(huán)城路附近一宗開發(fā)用地,已取得使用權(quán)證,評估價(jià)14億元 擔(dān)保:該集團(tuán)信用保證擔(dān)保加土地抵押 利率:11.5%(年息),46,,,,,案例:某公司土地抵押信托 投資者收益:8.5% 信托費(fèi):0.5% 銀行收益:2% 交易安排:土地抵押信托、開發(fā)貸、按揭整體合作,一攬子解決方案。,47,,結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理,48,,,,,利用優(yōu)先劣后的內(nèi)部增級模式 與證券公司合作構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)類投資組合 證券公司出資認(rèn)購劣后級 銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購優(yōu)先級 設(shè)立劣后級資金補(bǔ)充機(jī)制和斬倉機(jī)制,49,業(yè)務(wù)示意圖,優(yōu)先級 80%,次級 20%,證券公司 20%,,債券投資組合,證券公司 投資組合,銀行配資 80%,小集合資管計(jì)劃賬戶 9000萬,90%,預(yù)警線,補(bǔ)充保證金,85%,強(qiáng)制斬倉,80%,銀行資金保本點(diǎn),資金來源,返還收益(固息),50,,,,,證券公司出資作為劣后級, 銀行出資作為優(yōu)先級,通過理財(cái)產(chǎn)品募集 共同組建小集合資管計(jì)劃,投資債券 設(shè)立警戒線與斬倉線 按照市值重估(MtoM)計(jì)算,出發(fā)警戒線,由證券公司補(bǔ)入現(xiàn)金,增持劣后級 如觸發(fā)斬倉線及強(qiáng)行斬倉 由托管銀行作為估值代理人,51,,,,,案例:結(jié)構(gòu)性債券投資組合 金額:10億元 優(yōu)先級:銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品8億,作為優(yōu)先級認(rèn)購小集合資管計(jì)劃 劣后級:由證券公司出資2億,作為劣后級認(rèn)購小集合資管計(jì)劃 期限:1年 警戒線:93% 斬倉線:87% 理財(cái)客戶收益:7% 銀行收益:1.5% 托管行收益:0.25%,52,,定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債 標(biāo)準(zhǔn)類通道融資,53,,,,,8號文后,銀行理財(cái)產(chǎn)品對接信托貸款等非標(biāo)類通道業(yè)務(wù)受到總量限制 構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)類通道成為業(yè)務(wù)突破方向 標(biāo)準(zhǔn)類通道條件: (1)必須歸類為銀監(jiān)會監(jiān)管口徑標(biāo)準(zhǔn)類,即在銀行間市場和交易算市場上市交易 (2)發(fā)行效率高,準(zhǔn)入門檻較低 (3)通道費(fèi)用較低 定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債恰好具備上述特征,54,,,,,,信托,投資者,融資公司,發(fā)行債券,發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購,購買債券,55,,,,,由銀行協(xié)助企業(yè)發(fā)行定向票據(jù) 或由證券公司協(xié)助企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債 由銀行給予企業(yè)授信,通過同業(yè)市場拆入資金,對接投資上述債權(quán) 或由銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品,募集資金投資于上述債券 投資一般通過一個(gè)信托賬戶完成,56,,,,,案例:中小企業(yè)私募債通道融資 融資方:某小型企業(yè) 金額:3億元 期限:2年 利率:9% 通道工具:中小企業(yè)私募債 證券公司:具備中小企業(yè)私募債承銷資格的券商 信托公司:具備設(shè)立債券投資組合信托計(jì)劃的信托公司 銀行直投收益:7.9% 證券公司承銷費(fèi):0.8% 信托公司通道費(fèi):0.3%,57,,資本金融資,58,,,,,企業(yè)投資項(xiàng)目的融資條件 資本金:20%-30% 債務(wù)資金:80%-70% 很多大型企業(yè),債務(wù)資金來源較為豐富,但資本金來源有限 資本金兩大來源: 自有資金:即銷售商品及資產(chǎn)取得的資金 股權(quán)性投資:權(quán)益性資金,59,模式一,,,,,信托,投資者,融資公司,集團(tuán)公司,發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購,股權(quán)投資,股權(quán)回購,60,模式二,,,,,信托,投資者,融資公司,集團(tuán)公司,發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購,股權(quán)投資,回購LP份額,基金,GP,LP,61,,,,,模式一: 由信托公司組建股權(quán)投資信托 商業(yè)銀行募集理財(cái)產(chǎn)品,投資于信托計(jì)劃 信托公司向融資公司注入股本 融資公司的母公司于到期日回購信托持有股份,62,,,,,模式二、 由融資公司的母公司作為GP發(fā)起成立基金 由信托公司組建股權(quán)投資信托,作為LP認(rèn)購基金份額 由商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品,認(rèn)購信托計(jì)劃 基金募資后,向融資公司注入資本 母公司作為GP,在到期日回購LP基金份額,信托退出 或,由母公司到期后回購基金持有股權(quán),基金退出,信托隨之退出。,63,,,,,案例:某電力公司資本金融資 融資方:某大型電力集團(tuán)子公司 金額:30億 期限:3年 利率:8% 信托:具備組建股權(quán)投資信托資格的信托公司 模式:由信托組建股權(quán)投資信托,投資于融資方,由銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購信托計(jì)劃,由融資方母公司在到期日回購信托持有股份。 理財(cái)投資者收益:6.5%(按1年期錯配發(fā)行) 信托費(fèi):0.3% 銀行收益:1.2%,64,,并購貸款和并購債券,65,,,,,近期,因經(jīng)濟(jì)下滑等眾多因素,并購交易持續(xù)活躍 并購融資產(chǎn)生很大需求 最好的并購融資方式:并購貸款 或通過理財(cái)資金持有并購的股權(quán)信托 并購融資關(guān)鍵在于,必須提供給客戶可以投資股權(quán)的資金,信貸方面,只有并購貸款符合條件。理財(cái)資金也可投資股權(quán)。 交易商協(xié)會已經(jīng)推出并購用途債券,可以用于置換并購貸款,進(jìn)一步降低并購成本。,66,模式一,,,,,被并購 企業(yè),銀行,資產(chǎn),集團(tuán)公司,股權(quán)抵押,并購貸款,支付對價(jià),擔(dān)保,收購資產(chǎn),并購 企業(yè),并購,支付對價(jià),67,模式二,,,,,信托,投資者,被并購企業(yè),發(fā)行產(chǎn)品,認(rèn)購優(yōu)先級,股權(quán)投資,并購企業(yè),收購,認(rèn)購次級,68,,,,,模式一、并購貸款 如直接收購公司,可有銀行申請授信,向收購企業(yè)發(fā)放并購貸款 貸款金額不超過并購對價(jià)的50% 被并購企業(yè)股權(quán)抵押給銀行 配套其他必要的擔(dān)保手段 如收購資產(chǎn),可先成立殼公司,將資產(chǎn)裝入殼公司,銀行再向并購企業(yè)發(fā)放貸款,收購殼公司。 如企業(yè)可以發(fā)債,則后續(xù)可發(fā)行并購債券,用于置換并購貸款。,69,,,,,模式二、并購理財(cái) 由信托公司成立股權(quán)投資信托 并購企業(yè)出資認(rèn)購信托次級份額 銀行募集理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購信托優(yōu)先級份額 信托募集后,將資金投資于被收購企業(yè)(也可用于增資,及參股) 配套其他必要的擔(dān)保手段,70,,,,,案例:某房地產(chǎn)公司的并購貸款 融資方:某房地產(chǎn)公司 金額:5億元 期限:3年(攤還) 利率:10% 標(biāo)的:某省會城市一宗開發(fā)用地 擔(dān)保:房地產(chǎn)公司母公司為省屬國資企業(yè),提供保證擔(dān)保 模式:成立殼公司,將土地注資入股,或通過過橋資金收購?fù)恋兀筱y行向收購企業(yè)發(fā)放貸款用于收購殼公司,由擔(dān)保人提供融資擔(dān)保。,71,,聯(lián)合貸款,72,,,,,近年來,銀監(jiān)會持續(xù)的信貸額度強(qiáng)制性管控,使很多銀行信貸額度空前緊張 在同一時(shí)點(diǎn),不同銀行存在不同的額度松緊狀況 可以通過銀行直接的合作融資,相互調(diào)劑信貸額度余缺,解決額度不足問題,73,模式一,,,,,融資企業(yè),合作銀行,本行,貸款,到期前貸款,到期前放貸承諾,74,模式二,,,,,融資企業(yè),合作銀行,本行,買入貸款,貸款,到期前回購貸款,75,,,,,模式一、 由合作銀行貸款給企業(yè),同時(shí)本行批準(zhǔn)對于企業(yè)授信,并給與合作銀行到期前放貸承諾 到期前,由本行放貸,歸還合作行貸款 或聯(lián)合貸款合同中同時(shí)約定,即期由合作行發(fā)放貸款,到期前由本行發(fā)放貸款,76,,,,,模式二、 由本行發(fā)放貸款,發(fā)放后將貸款轉(zhuǎn)讓給合作行。 與合作行簽訂遠(yuǎn)期購買信貸資產(chǎn)協(xié)議,約定到期日前將貸款買回,77,,,,,案例:某國資企業(yè)聯(lián)合貸款 金額:10億元 期限:2年 利率:7% 合作行:具備基本授信條件的商業(yè)銀行 模式:由本行和合作行共同簽署聯(lián)合貸款協(xié)議,約定由合作行貸款,期限1年零11個(gè)月,由本行貸款1個(gè)月,本行貸款在合作行貸款到期前1周發(fā)放,用于歸還合作行貸款。,78,,,謝 謝!,79,- 1.請仔細(xì)閱讀文檔,確保文檔完整性,對于不預(yù)覽、不比對內(nèi)容而直接下載帶來的問題本站不予受理。
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