《《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)淺析》PPT課件.ppt》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)淺析》PPT課件.ppt（44頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì) 11月 18日， 摩根士丹利 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬 羅奇 （ Stephen Roach） 在北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心演講 時(shí) 預(yù)測(cè) ， 2006年全球的 GDP增長(zhǎng)速度將出現(xiàn)下降，而 中國(guó) 2006年 GDP預(yù)計(jì) 增長(zhǎng) 6.7%。 （資料來(lái)源：新浪網(wǎng)，人民網(wǎng) ) 是什么原因，讓這位分析師得出這樣的結(jié)論呢？ 會(huì)不會(huì)又是一個(gè)嘩眾取寵的經(jīng)濟(jì)學(xué)家呢？ 羅奇的論據(jù)： 1 過(guò)去中國(guó)的高增長(zhǎng)的兩大動(dòng)力是固定資產(chǎn) 投資和出口，單靠固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)拉動(dòng)經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)是不可持續(xù)的（沒(méi)有技術(shù)進(jìn)步的索羅 模型） 2 石油價(jià)格高企會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì) 3 美國(guó)消費(fèi)減少將影響中國(guó)的出口。 我們的回答 假設(shè)羅奇的說(shuō)
2、法是正確的，那么，中國(guó)在 過(guò)去的時(shí)間里，人均產(chǎn)出的增長(zhǎng)完全由人 均資本存量的增長(zhǎng)帶動(dòng)，全要素生產(chǎn)率等 于 0 那么 A/A=y/y- k/k 0 即技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的增長(zhǎng)率人均產(chǎn)出的增 長(zhǎng)率資本份額 人均資本增長(zhǎng)率 0 資料來(lái)源：中宏數(shù)據(jù)庫(kù)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局， 我國(guó)資本存量的估算及其相關(guān)分析 作者： 1何楓 2陳榮 3何林 文章編號(hào)： 1003 5656（ 2003） 05 0029 07 用我們書(shū)上的模型計(jì)算的結(jié)果（如上圖），忽略了人力資本的增長(zhǎng)帶來(lái)的產(chǎn)出貢 獻(xiàn)，也把資源的配置效率優(yōu)化排斥在 TFP之外，造成了負(fù)的數(shù)值，運(yùn)用曼奎斯特生 產(chǎn)率指數(shù)（ Malmquist Index Number），建立了
3、 TFP的非參數(shù)測(cè)度模型，并從技 術(shù)進(jìn)步率和生產(chǎn)資源配置效率變化率兩個(gè)方面實(shí)現(xiàn)了 TFP的非參數(shù)分解，構(gòu)成了比 較完整的全要素生產(chǎn)率非參數(shù)測(cè)度與分解方法體系。 調(diào)整的T F P -10.0000 -5.0000 0.0000 5.0000 10.0000 15.0000 20.0000 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 調(diào)整的T F P TFP( 生產(chǎn)效率 ( 技術(shù)變化 PWC（ （ 經(jīng)過(guò)非參數(shù)化后的 TFP 資料來(lái)源： http:/ 國(guó)內(nèi)外的各種研究表明，改革開(kāi)放以來(lái)
4、， 中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 率 之所以高于改革前， 關(guān)鍵在于全要素生產(chǎn)率 （） 大幅度提高 。根據(jù)分析，年期間中國(guó) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)源主要有四個(gè)方面：、 勞動(dòng)力保持較高增長(zhǎng) （為）；、 資本存量出現(xiàn)了較高增長(zhǎng) （為 ），但低于年期間的增長(zhǎng)率 （）；、 人力資本 （按歲以上就業(yè)人口 平均受教育年限計(jì)算） 增長(zhǎng)率為 ；、 全要素生 產(chǎn)率由改革前的提高到， 對(duì) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)在之間。上述計(jì)算結(jié)果與 國(guó)際上的主要研究結(jié)論比較接近 1978 1995年的 TFP與宏觀經(jīng)濟(jì) 資料來(lái)源： 中國(guó)全要素生產(chǎn)率為何明顯下降 by 胡鞍鋼 鄭京海 中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) 2004-3-26 1995年至 2001年的 TFP和宏觀經(jīng)濟(jì)
5、年 期間 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于長(zhǎng)期潛在 增長(zhǎng)率 。其次增長(zhǎng)來(lái)源發(fā)生重要變化： 一是就業(yè)增長(zhǎng)率明顯下降 ，僅為，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì) 高增長(zhǎng)、就業(yè)低增長(zhǎng)的情形； 二是資本存量高增長(zhǎng) （為），比 年高個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)果資本生產(chǎn)率由 正（為）變負(fù)（為），下降了 個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)為資本深化過(guò)程，勞動(dòng)人均資 本增長(zhǎng)率高達(dá)，是全世界各國(guó)最快的資本 深化過(guò)程，幾乎比年期間高出 個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)資本替代勞動(dòng)、資本排斥勞動(dòng)情形； 資料來(lái)源： 中國(guó)全要素生產(chǎn)率為何明顯下降 by 胡鞍鋼 鄭京 海 1995年至 2001年的 TFP和宏觀經(jīng)濟(jì) 三是人力資本高增長(zhǎng)為， 由于這一時(shí) 期擴(kuò)大了高中和高等學(xué)校招生數(shù)，年 中國(guó)高等學(xué)校在校生已經(jīng)居世界
6、首位； 四是全要素生產(chǎn)率明顯下降，為 之間（按資本與勞動(dòng)不同的權(quán)重計(jì)算），大幅度下降了個(gè)百分點(diǎn)。 這表明，年時(shí)期 中國(guó)經(jīng)濟(jì) 增長(zhǎng)主要來(lái)源于資本投入，無(wú)論是資本生產(chǎn)率還是全要素生產(chǎn)率都明顯下降。 資料來(lái)源： 中國(guó)全要素生產(chǎn)率為何明顯下降 by 胡鞍鋼 鄭京海 TFP( 生產(chǎn)效率 ( 技術(shù)變化 PWC（ （ 經(jīng)過(guò)非參數(shù)化后的 TFP 固定資產(chǎn)投資增速 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
7、 2004 2005 固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率 第一個(gè)結(jié)論 史蒂芬 羅奇的第一個(gè)論據(jù)“中國(guó)經(jīng)濟(jì)靠固定資產(chǎn) 投資和出口拉動(dòng)，單靠固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)拉動(dòng)經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)是不可持續(xù)的”是正確的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是資 本推動(dòng)型增長(zhǎng)。 但是，直到今年 10月份，中國(guó)的固定資產(chǎn)投資并 沒(méi)有像很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家所預(yù)測(cè)的出現(xiàn)大的下降，反 而還有所上升 ,達(dá)到 27%。 所以，在短期，資本積累所引致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不 會(huì)改變。 所以很大程度上 ,羅奇的 6.7%的預(yù)測(cè)是不可能實(shí)現(xiàn) 的 油價(jià)暴漲 供給沖擊 近兩年，我國(guó)石油消費(fèi)增長(zhǎng)速度超過(guò) 10%以上， 能源消費(fèi)彈性系數(shù)明顯上升， 石油對(duì)外依存度已 達(dá)到 40%，國(guó)際油價(jià)大幅攀升必將給國(guó)民經(jīng)濟(jì)各
8、 行業(yè)帶來(lái)較大的沖擊。 假定每桶油價(jià)上漲 10美元 ，保持一年，按照 1997 年的投入產(chǎn)出表計(jì)算，油價(jià)上漲 對(duì)中國(guó) GDP的影 響是 0.5 0.6個(gè)百分點(diǎn) ?！睋?jù)國(guó)際能源署 (IEA)測(cè) 算，如果國(guó)際原油上升 10美元，持續(xù)一年，將推 動(dòng)我國(guó) CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù) )上升 0.8個(gè)百分點(diǎn) 。 資料來(lái)源 :鄭州統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng) 1970年以來(lái)國(guó)際石油價(jià)格走勢(shì) 資料來(lái)源：國(guó)際能源署 IEA 2003年以來(lái)世界石油供求狀況 資料來(lái)源：國(guó)際能源署 IEA 需求 供給 20012003 年，全球石油日供給量小于日需求 量，差額分別為 10萬(wàn)桶、 100萬(wàn)桶和 10萬(wàn)桶。 AS AD框架 AS AD A
9、S A B Y P 由 A點(diǎn)可知，短期內(nèi)價(jià)格 水平上升，生產(chǎn)成本上升 , 產(chǎn)出水平下降。 AD AS AD AS 長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)際工資水平下降 了 為了保持產(chǎn)出水平不變， 價(jià)格水平上升到 F點(diǎn)。 P Y E F IS LM模型 貨幣 利 率 沖擊造成 P上升，實(shí)際貨 幣供給下降， 利率 上升。 LM1 LM2 Y 利 率 使得貨幣市場(chǎng)上 LM向左 平移 。 Y IS 利 率 LM1 LM2 A B Y1 Y2 產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí) 達(dá)到均衡時(shí)的產(chǎn)出水平下 降。 Y P AD A B 由于石油價(jià)格引發(fā)的價(jià) 格上升，導(dǎo)致市場(chǎng)總需 求的下降 2003年以來(lái)中國(guó)石油需求狀況 資料來(lái)源：國(guó)際能源署 IEA
10、2005年國(guó)內(nèi)石油價(jià)格走勢(shì) 資料來(lái)源：中經(jīng)網(wǎng) 石油價(jià)格傳導(dǎo) 傳導(dǎo)途徑一：國(guó)際原油價(jià)格 國(guó)內(nèi)油氣產(chǎn)品價(jià)格 原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格 交通運(yùn)輸業(yè)價(jià)格、用油工業(yè) 品價(jià)格、居民燃?xì)鈨r(jià)格 工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù) (EPI)、消費(fèi)品價(jià)格指數(shù) (CPI)。 傳導(dǎo)途徑二：國(guó)際原油價(jià)格 國(guó)內(nèi)有機(jī)化工產(chǎn)品 價(jià)格 塑料、橡膠、化纖等工業(yè)中間品價(jià)格 以 塑料、橡膠、化纖等為原料的加工企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格 原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、 CPI。 石油價(jià)格持續(xù)上漲對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影 響 減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。 加劇通貨膨脹壓力。 縮小貿(mào)易順差 。 企業(yè)成本上升，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降 。 應(yīng)對(duì)高油價(jià)措施 調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，減少石油 需求 。 努力降低能耗，提倡
11、節(jié)約能源 。 加快國(guó)家石油儲(chǔ)備體系的建設(shè)步伐，穩(wěn)步 推行石油期貨交易，規(guī)避石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 。 積極開(kāi)發(fā)新能源和可再生能源 。 美國(guó)消費(fèi)與中國(guó)經(jīng)濟(jì) 中國(guó)的對(duì)外出口中美國(guó)的份額大約為 1/3， 因此，美國(guó)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)的強(qiáng)弱對(duì)中國(guó)的外 貿(mào)形勢(shì)有很大影響。 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 但是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大復(fù)蘇使超越了油價(jià)上漲對(duì) 經(jīng)濟(jì)的阻力。 10月 28日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未顯示 出美國(guó)經(jīng)濟(jì)將很快降溫的跡象 .美國(guó)商務(wù)部表示 ,在 強(qiáng)勁的消費(fèi)支出推動(dòng)下 ,美國(guó)第三季度 GDP年率增 長(zhǎng) 3.8%,增幅高于 3.6%的市場(chǎng)預(yù)期中值 ， 原因在 于房地產(chǎn)價(jià)格高漲和政府補(bǔ)貼，去年，美國(guó)因?yàn)?油價(jià)上漲而多支付了億美元，而今年美 國(guó)的
12、房地產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)了萬(wàn)億美元。來(lái)自房地產(chǎn) 市場(chǎng)升值的財(cái)富效應(yīng)才是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)高油價(jià)產(chǎn)生 “免疫”作用的秘密。 個(gè)人消費(fèi) 會(huì)議委員會(huì) 28日說(shuō)，美國(guó) 9月份消費(fèi)者信心指數(shù) 仍 處于歷史最高水平 。 美國(guó)的個(gè)人消費(fèi)約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之二， 是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。?fù)責(zé)這項(xiàng)調(diào)查的弗 朗哥先生指出，從總體上說(shuō)，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì) 和就業(yè)前景仍然相當(dāng)樂(lè)觀，他們的消費(fèi)方式不會(huì) 出現(xiàn)突然的變化 結(jié)論 美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)既有隱憂也有亮點(diǎn)，但總的 來(lái)說(shuō)，短期來(lái)講，其消費(fèi)規(guī)模還會(huì)繼續(xù)的 擴(kuò)張，出現(xiàn)大規(guī)模的消費(fèi)下降是不可能的。 因此，第二點(diǎn)原因是不成立的。 IS-LM 曲線在中國(guó) 中國(guó)總供給總需求狀況 P M kY h i
13、 1 LM 曲線 The regression equation is i = 10.6 - 0.000571 M/P + 0.000168 Y S = 2.07737 R-Sq = 70.1% R-Sq(adj) = 63.4% LM曲線 0 2 4 6 8 10 18547.9 20254.7 23131.4 26252.1 29560.9 32665.7 35800.3 38951 41990.1 44971 48602.8 52865.5 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 90年=100 利率 % 年 份 國(guó)內(nèi)生產(chǎn) 總值 M1/P GDP平減指數(shù) 存款利率 2001 52865.5 32524.8 184
14、.08 2.25 2000 48602.8 28871.8 184.08 2.25 1999 44971 25117.7 182.49 2.25 1998 41990.1 20877.7 186.58 3.78 1997 38951 18217.5 191.17 5.67 1996 35800.3 15037.9 189.62 7.47 1995 32665.7 13399.1 179.02 10.98 1994 29560.9 12985.6 158.18 10.98 1993 26252.1 12340.2 131.93 10.98 1992 23131.4 10187.1 115.16
15、7.56 1991 20254.7 8088.9 106.73 7.56 1990 18547.9 6950.7 100 8.64 IS曲線 b Y b A i The regression equation is i = 9.24 + 0.00230 A - 0.00227 Y S = 1.75333 R-Sq = 78.7% R-Sq(adj) = 73.9% IS -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1 8 5 4 7 . 9 2 0 2 5 4 . 7 2 3 1 3 1 . 4 2 6 2 5 2 . 1 2 9 5 6 0 . 9 3 2 6 6 5
16、. 7 3 5 8 0 0 . 3 3 8 9 5 1 4 1 9 9 0 . 1 4 4 9 7 1 4 8 6 0 2 . 8 5 2 8 6 5 . 5 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 9 0 年= 1 0 0 利率 % 年 份 國(guó)內(nèi)生產(chǎn) 總值 國(guó)民總支出 存款利率 1990 18547.9 48241.7 2.25 1991 20254.7 44905.9 2.25 1992 23131.4 42625.7 2.25 1993 26252.1 39432.4 3.78 1994 29560.9 36861.5 5.67 1995 32665.7 34777.5 7.47 1996 35800.3 318
17、12.8 10.98 1997 38951 29062.1 10.98 1998 41990.1 26449.3 10.98 1999 44971 22670.5 7.56 2000 48602.8 19576.5 7.56 2001 52865.5 17953.1 8.64 IS-LM 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1 8 5 4 7 . 9 2 0 2 5 4 . 7 2 3 1 3 1 . 4 2 6 2 5 2 . 1 2 9 5 6 0 . 9 3 2 6 6 5 . 7 3 5 8 0 0 . 3 3 8 9 5 1 4 1 9 9 0 . 1 4 4
18、9 7 1 4 8 6 0 2 . 8 5 2 8 6 5 . 5 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 9 0 年= 1 0 0 利率 % 凱恩斯就貨幣和利率的關(guān)系指出，存在著這么 一種可能性： 利率降到某個(gè)水平，以至于人們 都愿意持有貨幣而不是債券，此時(shí)，貨幣當(dāng)局 完全喪失了對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制能力 。凱恩斯的理論 指向主要是 1929年大蕭條前后的經(jīng)濟(jì)狀況。以 后，針對(duì) 90年代一蹶不振的日本，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué) 家克魯格曼 (PaulKrugman)重新界定了流動(dòng)性 陷阱： 名義利率持續(xù)下降并接近于零，但依然 無(wú)法刺激總需求，以至于生產(chǎn)能力越發(fā)過(guò)剩。 流動(dòng)性陷阱除了表現(xiàn)為超低的名義利率外，還 表現(xiàn)為人們的儲(chǔ)蓄熱情不減，儲(chǔ)蓄的
19、增長(zhǎng)和其 他貨幣性因素 (如擴(kuò)張的貨幣政策 )一起推動(dòng)了 廣義貨幣供應(yīng)量的快速增加。 存在問(wèn)題 固定資產(chǎn)投資問(wèn)題 出口依賴問(wèn)題 內(nèi)需不足問(wèn)題 1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí) 2004年，第二產(chǎn)業(yè)占 GDP的 52.9，比 1999年提高 3.5個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)占比 31.9，比 1999年還下降 1.1個(gè)百分點(diǎn)。 教 育、旅游、金融、醫(yī)療、家政等服務(wù)業(yè)發(fā) 展滯后，制約了國(guó)內(nèi)消費(fèi)水平的提高。 我 國(guó)的消費(fèi)率階段性下降。與一些國(guó)家相比， 我國(guó)居民的最終消費(fèi)率長(zhǎng)期偏低 15 20個(gè) 百分點(diǎn) 1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí) 進(jìn)一步提高服務(wù)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，可以進(jìn) 一步刺激國(guó)內(nèi)的需求，減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出 口的依賴。 而作為服務(wù)業(yè)重要
20、內(nèi)容之一，銀行業(yè)的進(jìn) 一步改革還將有助于中國(guó)向更加靈活的匯 率制度過(guò)渡。 另一方面，服務(wù)業(yè)對(duì)于能源和其他商品需 求的密集程度更低。 2.調(diào)整公共財(cái)政政策 減少財(cái)政對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的轉(zhuǎn)移支付 加強(qiáng)政府在教育和醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的作用 加強(qiáng)社會(huì)保障體系 使用稅收機(jī)制根據(jù)其稀缺程度和社會(huì)選擇 對(duì)能源和資源的使用進(jìn)行調(diào)控 進(jìn)一步完善最低工資保障制度 3.進(jìn)行體制改革 ,發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力 我國(guó)現(xiàn)存政治體制下固有的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致在中國(guó) 的經(jīng)理人當(dāng)中衍生出了一種“企業(yè)戰(zhàn)略文化”， 這種文化鼓勵(lì)他們追求短期利益、地域分割以及 經(jīng)營(yíng)的過(guò)度多元化；很多企業(yè)側(cè)重于發(fā)展與中共 官僚體系中各級(jí)官員們的私人關(guān)系以謀取特權(quán)， 而不是在企業(yè)之間建立起橫向網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)，也不在 技術(shù)發(fā)展和推廣方面進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)投資。中國(guó)企業(yè)依 然嚴(yán)重依賴國(guó)外的技術(shù)和關(guān)鍵性元件，這些嚴(yán)重 制約了它為單方面利益而支配其科技和貿(mào)易力量 的能力 3.進(jìn)行體制改革 ,發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力 只有對(duì)相關(guān)體制加以改革，中國(guó)吸收、發(fā) 展和推廣科技的能力才能得以解放 ,中國(guó)企 業(yè)才能形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力 ,以高附加值 的產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展
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