《現(xiàn)金流量管理》PPT課件

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1、成功經(jīng)理人 http:/ 成功經(jīng)理人 http:/ 一 、 現(xiàn) 金 流 管 理 原 理（ 一 ） 利 潤 、 經(jīng) 營 現(xiàn) 金 流 量 和 自 由 現(xiàn) 金 流 量u 利 潤 ： 廣 為 關(guān) 注 ， 當(dāng) 利 潤 發(fā) 生 突 然 變 化 ， 會(huì) 引 起 分 析 人 員 、 投 資 人 、債 權(quán) 人 和 金 融 媒 體 的 注 意 。 利 潤 增 長(zhǎng) 在 證 券 價(jià) 格 上 有 所 反 應(yīng) 。 但 是 它受 到 經(jīng) 理 的 控 制 ， 投 資 者 使 用 較 少 位 經(jīng) 理 控 制 的 指 標(biāo) 更 好 。u 經(jīng) 營 現(xiàn) 金 流 量 ： 是 利 潤 的 替 代 指 標(biāo) ， 但 是 包 含 非 常 項(xiàng) 目

2、 ， 不 包 括 公 司為 保 持 當(dāng) 前 增 長(zhǎng) 率 所 作 的 投 資 。 u 自 由 現(xiàn) 金 流 量 ： 等 于 來 自 客 戶 的 現(xiàn) 金 凈 額 減 去 保 持 當(dāng) 前 增 長(zhǎng) 率 所 需 的現(xiàn) 金 支 出 。 有 真 實(shí) 的 現(xiàn) 金 流 量 ， 不 受 會(huì) 計(jì) 方 法 的 影 響 ， 也 不 受 經(jīng) 理 人員 的 操 縱 。 成功經(jīng)理人 http:/ 損 益 表 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表現(xiàn) 金 流 量 表 利 潤 自 由 現(xiàn) 金 流 量經(jīng) 營 現(xiàn) 金 流 量來 源 變 量利 潤 、 經(jīng) 營 現(xiàn) 金 流 量 、 自 由 現(xiàn) 金 流 量 的 來 源 成功經(jīng)理人 http:/ 過 去 財(cái) 務(wù)損

3、 益 中 心 主 義 重 視 “ 經(jīng) 濟(jì) 交 易 實(shí) 際 情 況 ” 經(jīng)營巨變泡 沫 經(jīng) 濟(jì)崩 潰 金 融危 機(jī)今 后 財(cái) 務(wù)重 視 現(xiàn) 金 流 量重 視 “ 管 理 現(xiàn) 金 、 存 款 的 流 動(dòng) ” 成功經(jīng)理人 http:/ p 1908年 William Morse Cole在 會(huì) 計(jì) 雜 志 上 發(fā) 表 有 關(guān) 現(xiàn)金 流 量 表 的 論 文 ；p 1963年 財(cái) 務(wù) 會(huì) 計(jì) 準(zhǔn) 則 委 員 會(huì) （ FASB） 前 身 會(huì) 計(jì) 原 則 委 員 會(huì)（ APB） 建 議 在 年 度 報(bào) 告 中 編 制 一 張 “ 資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 ”來 反 映 資 金 來 源 與 運(yùn) 用 信

4、息 ；p 1969年 ， 證 券 交 易 委 員 會(huì) （ SEC） 要 求 在 年 報(bào) 中 要 有 一 張資 金 表 ， 但 并 沒 有 給 出 資 金 的 定 義 。p 1980年 ， FASB發(fā) 布 備 忘 錄 解 釋 現(xiàn) 金 流 量 的 重 要 性 ： u 收 益 與 資 金 流 入 不 同 ；u 未 來 現(xiàn) 金 流 量 對(duì) 于 流 動(dòng) 性 和 財(cái) 務(wù) 靈 活 性 至 關(guān) 重 要 ；u 需 要 作 為 財(cái) 務(wù) 會(huì) 計(jì) 和 報(bào) 告 概 念 框 架 的 一 部 分 。p 1987年 ， FASB確 立 了 現(xiàn) 金 流 量 報(bào) 告 的 準(zhǔn) 則 。 （ SFAS NO.95） 成功經(jīng)理人 htt

5、p:/ 現(xiàn) 金 流 量 與 利 潤 相 互 不 能 替 代 的 原 因 企 業(yè) 必 須 盈 利 ； 企 業(yè) 必 須 有 凈 現(xiàn) 金 流 量 ； 現(xiàn) 金 流 量 衡 量 利 潤 的 質(zhì) 量 ； 能 夠 帶 來 持 續(xù) 、 穩(wěn) 定 現(xiàn) 金 流 量 的 收 益 才 是 高 質(zhì) 量的 收 益 。 成功經(jīng)理人 http:/ （ 二 ） 市 場(chǎng) 價(jià) 值 與 現(xiàn) 金 流 量 評(píng) 估1.審 計(jì) 市 場(chǎng) 績(jī) 效 確 定 相 對(duì) 于 其 他 投 資 而 言 的 股 東 收 益2.分 析 比 較 性 公 司 績(jī) 效 建 立 作 為 市 場(chǎng) 績(jī) 效 基 礎(chǔ) 的 公 司 績(jī) 效 初 步 狀 況3.了 解 公 司 現(xiàn) 金

6、 流 量 確 認(rèn) 公 司 現(xiàn) 金 的 產(chǎn) 生 、 投 入 及 投 資 回 報(bào)4.綜 合 市 場(chǎng) 看 法 確 認(rèn) 何 種 假 定 構(gòu) 成 了 判 斷 現(xiàn) 時(shí) 市 場(chǎng) 價(jià) 值 的 依 據(jù) 成功經(jīng)理人 http:/ （ 三 ） 關(guān) 于 現(xiàn) 金 流 量 決 策 價(jià) 值 的 討 論 成功經(jīng)理人 http:/ 成功經(jīng)理人 http:/ （四）現(xiàn)金流量：現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值管理的核心1. 公 司 在 不 同 情 況 下 的 管 理 核 心 指 標(biāo)立 足 長(zhǎng) 遠(yuǎn) 的 需 求u 行 業(yè) 極 有 可 能發(fā) 生 重 大 變 革 p 技 術(shù)p 管 制 條 件p 競(jìng) 爭(zhēng)u 投 資 期 較 長(zhǎng)u 業(yè) 務(wù) 復(fù) 雜 資 本 密 集

7、程 度 （ 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 的 需 要 ）u 流 動(dòng) 資 金 u 地 產(chǎn) 、 廠 房 及 設(shè) 備高 凈 利 潤 增 長(zhǎng) 多 年 期 現(xiàn) 金 流 量折 現(xiàn) 或 經(jīng) 濟(jì) 利 潤 凈 利 潤 ， 銷 售收 入 回 報(bào) 投 資 資 本 回 報(bào) 率 加 權(quán)平 均 資 本 成 本 ， 經(jīng) 濟(jì) 利潤 （ 一 年 ）經(jīng) 營 價(jià) 值驅(qū) 動(dòng) 因 素低 低 高 成功經(jīng)理人 http:/ p 績(jī) 效 即 目 標(biāo) ： 以 價(jià) 值 為 基 礎(chǔ) 的 管 理 幫 助 公 司 確 定 應(yīng) 予 采納 的 具 體 財(cái) 務(wù) 績(jī) 效 目 標(biāo) 。p 戰(zhàn) 略 和 結(jié) 構(gòu) 依 然 重 要 ： 以 價(jià) 值 為 基 礎(chǔ) 的 管 理 幫 助

8、公 司 在不 同 戰(zhàn) 略 間 做 出 選 擇 ， 并 幫 助 評(píng) 估 實(shí) 現(xiàn) 特 定 戰(zhàn) 略 的 必 要資 源 。p 小 組 是 基 礎(chǔ) ： 小 組 需 要 明 確 的 績(jī) 效 目 標(biāo) 和 后 續(xù) 衡 量 辦 法 ，以 價(jià) 值 為 基 礎(chǔ) 的 管 理 幫 助 公 司 確 定 這 些 目 標(biāo) 。p 必 須 抓 住 重 點(diǎn) ： 通 過 確 認(rèn) 關(guān) 鍵 的 價(jià) 值 驅(qū) 動(dòng) 因 素 ， 以 價(jià) 值為 基 礎(chǔ) 的 管 理 幫 助 公 司 在 矛 盾 的 目 標(biāo) 中 權(quán) 衡 輕 重 。 成功經(jīng)理人 http:/ 3. 公 司 價(jià) 值 驅(qū) 動(dòng) 因 素 的 層 次 分 析實(shí) 例p 客 戶 組 成p 銷 售 隊(duì)

9、 伍 生 產(chǎn) 力(費(fèi) 用 ； 銷 售 收 入 )p 固 定 成 本 /配 置 p 生 產(chǎn) 能 力 管 理p 經(jīng) 營 運(yùn) 作 產(chǎn) 能p 實(shí) 例p循 環(huán) 賬 戶 百 分 率p每 次 銷 售 所 涉 金 額p單 位 銷 售 收 入p可 付 酬 工 時(shí) 與 工 資 單總 工 時(shí) 之 比p生 產(chǎn) 能 力 利 用 率p每 次 交 貨 成 本p應(yīng) 收 賬 款 條 件 與 時(shí) 間p應(yīng) 付 賬 款 條 件 與 時(shí) 間投 資 資 本回 報(bào) 率 短 期 資 本長(zhǎng) 期 資 本銷 售 收 入 成 本 毛 利 投 資 資 本一 般 具 體 經(jīng) 營 單 位 操 作 性 價(jià) 值驅(qū) 動(dòng) 因 素 層 次 1 層 次 2 層 次

10、3 成功經(jīng)理人 http:/ 4. 以 價(jià) 值 為 基 礎(chǔ) 管 理 的 具 體 程 序u 步 驟 ：p 開 發(fā) 戰(zhàn) 略p 確 定 指 標(biāo)p 行 動(dòng) 計(jì) 劃 /預(yù) 算p 績(jī) 效 測(cè) 定 /獎(jiǎng) 勵(lì) 制 度u 結(jié) 論 ： p 不 一 定 是 按 順 序 排 列 ， 但 都 是 必 不 可 少 的 。p 這 些 因 素 在 整 個(gè) 組 織 的 總 公 司 、 經(jīng) 營 單 位 和 職能 /營 業(yè) 層 面 相 互 貫 穿 ， 并 且 必 須 保 持 一 致 。 成功經(jīng)理人 http:/ （ 五 ） 價(jià) 值 為 基 礎(chǔ) 管 理 的 推 進(jìn) 步 驟價(jià)值診斷高級(jí)管理層決定制度化方針制定以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理方針手段

11、的交流和制度化修訂制度培訓(xùn)人員業(yè)務(wù)經(jīng)理推廣階段完善制度，形成持續(xù)能力. p改進(jìn)p戰(zhàn)略分析p目標(biāo)確定p生產(chǎn)線決策p改善績(jī)效關(guān) 鍵活 動(dòng) p開 發(fā) 以 價(jià) 值 為 基礎(chǔ) 的 管 理 手 段 和材 料 u初 級(jí) 價(jià) 值 評(píng)估 模 式 ；u價(jià) 值 評(píng) 估 格式 ；u管 理 報(bào) 告 各式 ； p決 定 培 訓(xùn) 范 圍 和深 度p制 定 共 同 的 假 設(shè)p與 主 要 經(jīng) 理 面 談 p修 訂 管 理 和 計(jì)劃 制 度 ， 以 支 持以 價(jià) 值 為 基 礎(chǔ) 的管 理 u傳 播 模 式 ；u重 新 設(shè) 計(jì)計(jì) 劃 程 序 以反 映 新 的 要求 和 時(shí) 間 安排 ；u確 保 信 息系 統(tǒng) 到 位 。 p分 階

12、 段 實(shí) 施 培訓(xùn) 方 案u介 紹 新 的程 序 和 要 求 ；u介 紹 概 念 ；u培 訓(xùn) 工 作人 員 使 用 格式 ；u進(jìn) 行 初 步價(jià) 值 評(píng) 估 。 p培 訓(xùn) 業(yè) 務(wù) 經(jīng) 理u進(jìn) 行 具 體 業(yè) 務(wù)分 析 ；u問 題 分 析u價(jià) 值 評(píng) 估u敏 感 性u(píng)u支 持 管 理 報(bào) 告的 制 定 。 p評(píng) 價(jià) 和 完 善 以價(jià) 值 為 基 礎(chǔ) 的 管理 制 度 和 培 訓(xùn) ;p為 進(jìn) 一 步 的 成功 奠 定 基 礎(chǔ) ；p綜 合 各 項(xiàng) 業(yè) 務(wù)計(jì) 劃 已 暴 露 公 司一 級(jí) 問 題 。p提 供 指 導(dǎo) 和 反饋 成功經(jīng)理人 http:/ 二 、 自 由 現(xiàn) 金 流 量（ 一 ） 定 義 ：

13、p 自 由 現(xiàn) 金 流 量 等 于 公 司 的 稅 后 營 業(yè) 利 潤 加上 非 現(xiàn) 金 支 出 ， 再 減 去 營 業(yè) 流 動(dòng) 資 金 ， 物業(yè) 、 廠 房 與 設(shè) 備 及 其 他 資 產(chǎn) 方 面 的 投 資 。p 自 由 現(xiàn) 金 流 量 =稅 后 利 潤 +折 舊 -資 本 性 支 出 成功經(jīng)理人 http:/ （ 二 ） 自 由 現(xiàn) 金 流 量 與 價(jià) 值 驅(qū) 動(dòng) 因 素公 司 銷 售 收 入 、 利 潤 及 資 本 增 長(zhǎng) 率投 資 回 報(bào) 率 驅(qū) 動(dòng) 自 由現(xiàn) 金 流 量 成功經(jīng)理人 http:/ (三 )經(jīng) 營 績(jī) 效 預(yù) 測(cè)p 基 本 步 驟u 評(píng) 價(jià) 公 司 的 戰(zhàn) 略 地 位

14、 ， 考 慮 行 業(yè) 特 點(diǎn) 及 公 司 的 競(jìng) 爭(zhēng) 優(yōu)勢(shì) 與 劣 勢(shì) ， 評(píng) 價(jià) 公 司 的 增 長(zhǎng) 潛 力 及 獲 利 能 力 。u 預(yù) 測(cè) 將 影 響 公 司 及 行 業(yè) 績(jī) 效 的 重 要 事 件 （ 績(jī) 效 情 景 ） 。u 在 績(jī) 效 情 景 基 礎(chǔ) 上 預(yù) 測(cè) 損 益 表 和 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 ， 在 此 基礎(chǔ) 上 進(jìn) 行 綜 合 ， 預(yù) 測(cè) 自 由 現(xiàn) 金 流 量 、 投 資 資 本 回 報(bào) 率以 及 其 他 關(guān) 鍵 的 價(jià) 值 驅(qū) 動(dòng) 因 素 。 u 檢 驗(yàn) 全 面 預(yù) 測(cè) 的 合 理 性 ， 尤 其 是 價(jià) 值 驅(qū) 動(dòng) 因 素 。 成功經(jīng)理人 http:/ p 評(píng) 估 戰(zhàn)

15、 略 地 位 ， 確 定 競(jìng) 爭(zhēng) 優(yōu) 勢(shì)u 客 戶 類 別 分 析p 目 的 ： 明 確 客 戶 選 擇 一 公 司 而 非 其 他 公 司 的 原 因 ，預(yù) 測(cè) 市 場(chǎng) 份 額 和 潛 在 的 需 求 。p 分 析 角 度 ：n 客 戶 ： 不 同 客 戶 全 需 求 不 同 ； n 生 產(chǎn) 者 ： 不 同 的 客 戶 有 不 同 的 服 務(wù) 成 本 。u 競(jìng) 爭(zhēng) 業(yè) 務(wù) 系 統(tǒng) 分 析議 題 p產(chǎn) 品 特 性p質(zhì) 量 p上 市 時(shí) 間p專 有 技 術(shù) p可 獲 取的 貨 源p成 本p外 購 p成 本p周 期p質(zhì) 量 p定 價(jià)p包 裝p品 牌p廣 告 /促 銷 p銷 售 效 能p成 本p渠

16、道p運(yùn) 輸產(chǎn) 品 設(shè) 計(jì)與 開 發(fā) 購 置 制 造 營 銷 銷 售 和分 銷 成功經(jīng)理人 http:/ u 行 業(yè) 結(jié) 構(gòu) 分 析 替 代 產(chǎn) 品供 應(yīng) 商 的 討價(jià) 還 價(jià) 能 力 客 戶 的 討 價(jià)還 價(jià) 能 力進(jìn) 入 /退 出壁 壘行 業(yè) 盈 利 性均 衡 分 析外 部 沖 擊 行 業(yè)結(jié) 構(gòu) 生 產(chǎn) 者行 為 經(jīng) 營 績(jī) 效 反 饋 合 作 與 競(jìng) 爭(zhēng) 反 饋動(dòng) 態(tài) 分 析 成功經(jīng)理人 http:/ p 制 定 績(jī) 效 情 景u 適 度 績(jī) 效 ： 行 業(yè) 避 免 激 烈 打 價(jià) 格 大 戰(zhàn) ， 資 本 回 報(bào) 率 全面 提 高 ， 接 近 資 本 成 本 。u 下 降 趨 勢(shì) ： 行

17、業(yè) 價(jià) 格 大 戰(zhàn) 持 續(xù) ， 回 報(bào) 率 低 與 資 本 成 本 。u 上 升 趨 勢(shì) ： 行 業(yè) 避 免 激 烈 打 價(jià) 格 大 戰(zhàn) ， 資 本 回 報(bào) 率 全面 提 高 ， 接 近 資 本 成 本 。 但 公 司 可 以 找 到 適 當(dāng) 的 定 位 ，逐 漸 獲 得 超 過 行 業(yè) 水 平 的 收 益 率 。p 根 據(jù) 績(jī) 效 情 景 的 具 體 定 位 預(yù) 測(cè) 財(cái) 務(wù) 業(yè) 績(jī) （ 10年 ） 成功經(jīng)理人 http:/ （ 四 ） 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) =企 業(yè) 價(jià) 值1. 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 方 法 長(zhǎng) 期 明 確 預(yù) 測(cè) 法 ； 自 由 現(xiàn) 金 流 量 恒 值 增 長(zhǎng) 公 式

18、法FCFT+1 明 確 的 預(yù) 測(cè) 期 后 第 一 年 自 由 現(xiàn) 金 流 量 正 常 水 平WACC 加 權(quán) 平 均 資 本g 自 由 現(xiàn) 金 流 量 預(yù) 期 增 長(zhǎng) 率 恒 值 價(jià) 值 驅(qū) 動(dòng) 因 素 公 式 法NOPLAT T+1 明 確 預(yù) 測(cè) 期 后 第 一 年 中 扣 除 調(diào) 整 稅 的 營 業(yè) 凈 利 潤 正 常 水 平ROIC 新 投 資 凈 額 的 預(yù) 期 回 報(bào) 率企 業(yè) 價(jià) 值 = FCFT+1WACC-g企 業(yè) 價(jià) 值 = NOPLATT+1(1-g/ROIC)WACC-g 成功經(jīng)理人 http:/ 例解：三種計(jì)算方法結(jié)果一樣時(shí) 期 1 2 3 4 5扣 除 調(diào) 整 稅

19、 后 的 營 業(yè) 凈 利 潤 100 106 112 120 126凈 投 資 50 53 56 60 63自 由 現(xiàn) 金 流 量 50 53 56 60 63 上 述 每 一 時(shí) 期 凈 利 潤 和 自 由 現(xiàn) 金 流 量 環(huán) 比 6%， 新 投 資 回 報(bào) 率 為12%， 加 權(quán) 平 均 資 本 成 本 為 11%， 則 企 業(yè) 價(jià) 值 為 ： 長(zhǎng) 期 預(yù) 測(cè) 法 = 50 53 56 50*（ 1.06） 149 （ 1+11%） （ 1+11%） 2 （ 1+11%） 3 （ 1+11%） 150 自 由 現(xiàn) 金 流 量 恒 值 增 長(zhǎng) 公 式 =50/（ 11%-6%） =1000

20、價(jià) 值 驅(qū) 動(dòng) 因 素 公 式 =100 （ 1-6%/12%) (11%-6%)=1000+ + + +=999 1000 成功經(jīng)理人 http:/ 2.經(jīng) 濟(jì) 利 潤 法公 司 價(jià) 值 = =例 解 ： 預(yù) 測(cè) 之 初投 資 資 本 預(yù) 測(cè) 期 間 經(jīng)濟(jì) 利 潤 現(xiàn) 值 預(yù) 測(cè) 期 后 經(jīng)濟(jì) 利 潤 現(xiàn) 值經(jīng) 濟(jì) 利 潤 T+1WACC NOPLATT+1 g/ROIC （ ROIC-WACC）WACC (WACC-g)+ + + 成功經(jīng)理人 http:/ 三 、 現(xiàn) 金 流 量 經(jīng) 營（ 一 ） 基 本 理 念1. 自 由 現(xiàn) 金 流 量 的 創(chuàng) 造 力 是 企 業(yè) 的 實(shí) 力 。2.

21、掌 握 企 業(yè) 生 存 的 命 脈 是 經(jīng) 營 現(xiàn) 金 流 量 。3. 實(shí) 現(xiàn) 現(xiàn) 金 流 量 最 大 化 是 企 業(yè) 唯 一 的 目 標(biāo) 。4. 為 此 ， 必 須 建 立 能 夠 及 時(shí) 收 集 相 關(guān) 信 息 的 系 統(tǒng) ， 引 進(jìn) 企業(yè) 資 源 規(guī) 劃 ERP (Enterprise Resource Planning)。5. 建 立 至 少 能 夠 預(yù) 測(cè) 兩 年 以 后 現(xiàn) 金 流 量 的 體 系 。財(cái) 務(wù) 會(huì) 計(jì)人 事 管 理生 產(chǎn) 管 理 銷 售 管 理庫 存 管 理 成功經(jīng)理人 http:/ （ 二 ） 基 本 做 法 ： 高 效 率 投 資1. 現(xiàn) 金 過 剩 是 極 大

22、浪 費(fèi) 。2. 企 業(yè) 成 長(zhǎng) 關(guān) 鍵 在 對(duì) 人 的 投 資 。 人 事 費(fèi) 用 劃歸 投 資 現(xiàn) 金 流 量 。 具 有 天 才 思 路 的 經(jīng) 營 者 制 定 具 有 天 才 思 路 的 計(jì) 劃 并 能 夠 管 理 部 下 的 管 理 人 員 。企 業(yè) 成 長(zhǎng)的 條 件 營 業(yè) 專 家技 術(shù) 專 家財(cái) 務(wù) 專 家 具 備 這 兩 點(diǎn) ，小 企 業(yè) 就 能 辦成 大 企 業(yè) 。 關(guān)鍵 是 將 人 事 費(fèi)用 視 作 投 資 。 成功經(jīng)理人 http:/ （ 三 ） 基 本 工 具1. 收 支 平 衡 表 ： 反 映 收 支 平 衡 狀 況 。 注 意 ：p把 注 意 力 放 在 經(jīng) 常項(xiàng) 目

23、 上 ， 要 預(yù) 測(cè) 短期 收 支 平 衡 。p一 定 要 根 據(jù) 公 司 本身 的 經(jīng) 營 戰(zhàn) 略 以 及行 業(yè) 種 類 、 特 征 設(shè)計(jì) 表 格 。 p關(guān) 注 點(diǎn) ：p應(yīng) 收 賬 款 的 回 收情 況 ；p應(yīng) 收 應(yīng) 付 的 平 衡情 況 ；p庫 存 是 否 適 宜 ；p設(shè) 備 投 資 千 萬 慎重 。 成功經(jīng)理人 http:/ （ 二 ） 資 金 運(yùn) 用 表 ： 體 現(xiàn) 近 期 支 付 能 力營 運(yùn) 資 金=流 動(dòng) 資 產(chǎn) -流 動(dòng) 負(fù) 債流 動(dòng) 資 產(chǎn) 流 動(dòng) 負(fù) 債 長(zhǎng) 期 負(fù) 債 非 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 資 本 成功經(jīng)理人 http:/ 1. 運(yùn) 用 兩 期 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表2. 關(guān)

24、 注 長(zhǎng) 期 資 本 項(xiàng) 目 收 支 支 付 稅 款 和 紅 利 是 否 在 納 稅 前 本 期 利 潤 范 圍 內(nèi) ； 設(shè) 備 投 資 是 否 在 “ 保 留 盈 余 +折 舊 +長(zhǎng) 期 貸 款 +增 資 ”范 圍 內(nèi) ； 償 還 長(zhǎng) 期 貸 款 是 否 在 “ 保 留 盈 余 +折 舊 ” 范 圍 內(nèi) 。3. 中 小 企 業(yè) 還 應(yīng) 關(guān) 注 是 否 增 加 了 向 所 有 者 的 預(yù) 付和 貸 款 。4. 銷 售 債 權(quán) 和 存 貨 是 否 異 常 增 加 。5. 短 期 貸 款 以 及 貼 現(xiàn) 票 據(jù) 等 增 減 原 因 。（ 二 ） 資 金 運(yùn) 用 表 ： 體 現(xiàn) 近 期 支 付 能

25、力 （ 續(xù) ） 成功經(jīng)理人 http:/ （ 三 ） 資 金 變 動(dòng) 表 ： 現(xiàn) 時(shí) 資 金整 體 結(jié) 構(gòu) 及 流 動(dòng) 情 況1. 注 意 “ 經(jīng) 常 收 支 ” 是 否 正常 ；2. 關(guān) 注 “ 其 他 收 支 ” 中 設(shè) 備投 資 收 支 否 過 大 ， 以 及 這種 超 支 是 否 以 經(jīng) 常 收 入 增加 及 長(zhǎng) 期 貸 款 彌 補(bǔ) ；3. 平 衡 收 支 是 補(bǔ) 充 哪 些 項(xiàng) 目缺 口 ， 用 以 補(bǔ) 充 設(shè) 備 投 資為 正 常 ， 若 用 以 補(bǔ) 充 經(jīng) 常收 支 、 結(jié) 算 收 支 缺 口 就 成問 題 。4. 關(guān) 鍵 看 “ 經(jīng) 常 收 支 比 率 =經(jīng)常 收 入 /經(jīng) 常

26、 支 出 *100%”必 須 在 100%以 上 ， 否 則 則 應(yīng) 分 析 是 暫 時(shí) 還 是 經(jīng) 常 性 ，后 者 容 易 使 企 業(yè) 倒 閉 。 成功經(jīng)理人 http:/ （ 四 ） 財(cái) 務(wù) 收支 表 ：u 表 示 所 有 項(xiàng)目 的 收 支 總量 。u 最 終 為 “ 現(xiàn)金 流 量 表 代替 ” 成功經(jīng)理人 http:/ 直 接 法u利 用 分 類 賬 （ 企 業(yè) 中 交 易 的 記 錄 ）中 現(xiàn) 金 流 動(dòng) 的 情 況 ；u好 處 在 于 ， 可 以 時(shí) 刻 掌 握 先 進(jìn) 的流 動(dòng) 情 況 間 接 法u利 用 損 益 表 計(jì) 算 得 出 的 凈 利 潤 ，對(duì) 損 益 表 及 資 產(chǎn)

27、負(fù) 債 表 中 的 調(diào) 整項(xiàng) 目 進(jìn) 行 處 理 ；u好 處 在 于 對(duì) 過 去 的 會(huì) 計(jì) 體 系 改 變較 小 。這 是 真 正 向 “ 重視 現(xiàn) 金 流 量 ” 的經(jīng) 營 思 路 轉(zhuǎn) 變 這 樣 無 法 從 過 去的 重 視 “ 損 益 ”的 經(jīng) 營 思 路 中 擺脫 成功經(jīng)理人 http:/ (五 )利 用 四 表 對(duì) 現(xiàn) 金 流 量 進(jìn) 行 預(yù) 算 管 理 (續(xù) )4. 現(xiàn) 金 流 量 分 析p 必 須 解 決 的 問 題u 公 司 未 來 產(chǎn) 生 正 凈 現(xiàn) 金 流 量 的 能 力 ；u 公 司 償 還 債 務(wù) 和 派 發(fā) 股 利 的 能 力 ；u 造 成 凈 利 潤 和 凈 現(xiàn)

28、金 流 量 差 異 的 原 因 ；u 現(xiàn) 金 和 非 現(xiàn) 金 投 資 、 籌 資 活 動(dòng) 對(duì) 公 司 財(cái) 務(wù) 狀 況 的影 響 。 p 比 較 分 析橫 向 縱 向 產(chǎn) 生 只 含 百 分 比 的 “ 共 同 尺 度 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 ”基 期 比 較增 長(zhǎng) 率 比 較趨 勢(shì) 比 較 成功經(jīng)理人 http:/ p 比 率 分 析1. 流 動(dòng) 性 和 償 債 能 力 ： 反 映 企 業(yè) 償 債 能 力a. 現(xiàn) 金 償 還 債 務(wù) 能 力 比 率 = 100%40%b. 現(xiàn) 金 支 付 股 利 能 力 比 率 = 100%100%a. 現(xiàn) 金 償 還 總 負(fù) 債 能 力 比 率 = 100%20%

29、b. 現(xiàn) 金 支 付 利 息 能 力 比 率 = 100%CFO流 動(dòng) 負(fù) 債CFO派 發(fā) 股 利 額CFO負(fù) 債CFO+實(shí) 付 利 息 +實(shí) 繳 稅 金實(shí) 付 利 息償 債 能 力流 動(dòng) 性行業(yè)平均注 :CFO為 經(jīng) 營 活 動(dòng) 現(xiàn) 金 凈 流 量 成功經(jīng)理人 http:/ 比 率 分 析 （ 續(xù) ）2. 資 本 支 出 和 投 資 比 率 ： 反 映 企 業(yè) 維 持 資 本 資 產(chǎn) 投 資 能 力 。a. 資 本 購 置 比 率 = 100% 不 能 波 動(dòng) 太 大b. 投 資 領(lǐng) 域 現(xiàn) 金 流 量 能 力 比 率 = 100% 越 低 越 好c. 經(jīng) 營 投 資 現(xiàn) 金 比 率 = 1

30、00 越 高 越 好d. 現(xiàn) 金 在 投 資 比 率 = 100%40% （ 7%， 11%）CFO-需 支 付 股 利資 本 支 出 投 資 領(lǐng) 域 現(xiàn) 金 凈 流 量 CFI經(jīng) 營 現(xiàn) 金 凈 流 量 +籌 資 現(xiàn) 金 凈 流 量CFOCFICFO-需 支 付 股 利 非 流 動(dòng) 資 產(chǎn) +營 運(yùn) 資 金 成功經(jīng)理人 http:/ 3. 現(xiàn) 金 流 量 轉(zhuǎn) 回 報(bào) 比 率 ： 反 映 企 業(yè) 真 實(shí) 的 盈 利 能 力a. 全 部 現(xiàn) 金 流 量 比 率 = 100%衡 量 籌 資 與 投 資 現(xiàn) 金 流 出 的 內(nèi) 部 現(xiàn) 金 保 障 程 度 。 b. 銷 售 現(xiàn) 金 比 率 = 100

31、%c. 現(xiàn) 金 流 量 對(duì) 凈 利 潤 比 率 = 100%d. 銷 售 質(zhì) 量 比 率 = 100%比 率 分 析 （ 續(xù) ） CFO籌 資 現(xiàn) 金 流 出 +投 資 現(xiàn) 金 流 出CFO銷 售 收 入 CFO凈 利 潤來 自 銷 售 的 現(xiàn) 金 流 入銷 售 收 入 越 大 越 好越 高 越 好接 近 100%為 好接 近 100%為 好 成功經(jīng)理人 http:/ e. 收 益 質(zhì) 量 比 率 = 100%f. 資 產(chǎn) 現(xiàn) 金 收 益 率 = 100%g. 股 東 權(quán) 益 現(xiàn) 金 保 障 比 率 = 100%h. 每 股 現(xiàn) 金 流 量 比 率 = 100%CFO營 業(yè) 利 潤 接 近 1

32、00%為 好稅 息 前 CFO平 均 資 產(chǎn) 高 于 行 業(yè) 水 準(zhǔn)CFO股 東 權(quán) 益 平 均 數(shù)CFO 優(yōu) 先 股 股 利平 均 已 發(fā) 行 普 通 股 數(shù) 量 高 于 行 業(yè) 水 準(zhǔn)高 于 行 業(yè) 水 準(zhǔn) 成功經(jīng)理人 http:/ 成功經(jīng)理人 http:/ 成功經(jīng)理人 http:/ 成功經(jīng)理人 http:/ 現(xiàn) 金 流 量 表u 現(xiàn)金流量的基本內(nèi)容流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資 產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債資本公積實(shí)收資本盈余公積現(xiàn)金非現(xiàn)金非籌資性籌資性現(xiàn)金流量= C + G A B + D + E + F經(jīng)營領(lǐng)域投資領(lǐng)域籌資領(lǐng)域 當(dāng)前利潤將來利潤平衡手段會(huì)計(jì)等式： 資 產(chǎn) = 負(fù) 債 + 所有者權(quán)益A B E F GC D 成功經(jīng)理人 http:/ u 經(jīng) 營 管 理 型 現(xiàn) 金 流 量 表 ：經(jīng)營活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)流入 流出 凈流量流入 流出 凈流量流入 流出 凈流量現(xiàn)金凈流量期 末 現(xiàn) 金 - 期 初 現(xiàn) 金與 損 益 表“ 營 業(yè) 利 潤 ”成 對(duì) 應(yīng) 關(guān) 系 現(xiàn) 金 凈 流 量 ：正 數(shù) 還 是 負(fù) 數(shù) 好 ？無 固 定 答 案 ！ ！常態(tài)為“正數(shù)”常態(tài)為“負(fù)數(shù)”正數(shù)或負(fù)數(shù)是 否 正 常 ， 要 看 期 末 現(xiàn) 金 是 否與 短 期 支 付 要 求 相 適 應(yīng)資 產(chǎn) 負(fù) 債 表