國際經(jīng)濟學課件第五章國際收支.ppt

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2004 9 16 國際經(jīng)濟學 1 第五章國際收支 國際收支是國際經(jīng)濟領域中的一個重要課題 它常被作為國際金融研究的起點來看待 因為在國際經(jīng)濟關系中 國與國之間經(jīng)濟 貿(mào)易 政治 文化和科技等方面的往來 通常都會引起相互間的債權債務關系以及國際貨幣收支關系 Copyright1996 98 DaleCarnegie Associates Inc 2004 9 16 2 第一節(jié)國際收支的概念 一 國際收支與國際收支平衡表1 國際收支的含義國際收支 BalanceofPayments 是指一定時期內(nèi)一國居民與外國居民之間的全部經(jīng)濟交易 EconomicTransaction 的收入和支出 1 這里的 一定時期 一般是指一年 2 居居 Resident 是和非居民 Nonresident 相對的概念 居民 既可以是自然人 也可以是政府機構或法人 A 自然人屬于哪國居民不以他們的國籍為依據(jù) 而是以下列原則來確定 首先身在國外且代表本國政府的個人 包括軍隊 一般作為所代表的國家之居民 他們在當?shù)刭徺I商品和勞務都要記入兩國的國際收支中 其次身在國外而不代表政府的個人 屬于哪國居民只能依他收入的主要來源而定 收入主要來源于哪國屬于哪國居民 如仍無法判斷 就以其工作地作為判斷標準 B 所有派駐國外的政府機構 無論其國外時間長短都屬本國的居民 C 就法人組織而言 它在哪國成立 注冊就屬哪國居民 但它在國外的分支機構和分公司屬于國外居民 因此 跨國公司的內(nèi)部貿(mào)易只要是跨國界的貿(mào)易都屬國際貿(mào)易 交易形成的貨幣收支應計入兩個有關國家的國際收支帳戶上 反之 不符合上述定義或條件的自然人 政府機構 法人和社會團體則是一國的非居民 一些國際性機構 如在美國的聯(lián)合國 國際貨幣基金組織 世界銀行等 不是美國的居民 3 經(jīng)濟交易是指一國居民與外國居民間的商品和資本所有權的交換 以及不需要償還的單方面轉(zhuǎn)移 2004 9 16 3 2 國際收支平衡表的含義 1 國際收支平衡表的定義 國際收支平衡表 BalanceofPaymentsStatement 是一國居民和外國居民之間在一定時期內(nèi)一切經(jīng)濟交易的綜合收支記錄 2 國際收支平衡表的記帳法 國際收支平衡表是按復式記帳法編制的 每筆交易都會產(chǎn)生金額相等的借方 debit 和貸方 credit 兩筆記錄 借方是負號項目 MinusItems 貸方是正號項目 PlusItems 任何導致對外國人進行支付或外匯需求的交易 即資產(chǎn)增加 負債減少 都記入借方 任何導致從外國人那里獲得收入或外匯供給的交易 即資產(chǎn)減少 負債增加都記錄貸方 每一筆國際交易都自動進入國際收支平衡表兩次 之所以正確是因為每一筆交易都有兩個方面 一方面是交易的買方付錢給賣方 另一方面是交易的賣方將這筆錢花掉或存起來 2004 9 16 4 3 個別交易記錄實例分析 案例1 你從美國一家公司進口價值8000元 人民幣 的計算機 由于你的購買導致對外支付 這筆交易便在中國國際收支平衡表經(jīng)常項目的借方記錄 8000元人民幣 但用以抵銷這筆支付的貸方是什么 這筆交易的另一方面是 這家美國公司在中國的銷售商得到你的支付 支票 信用卡 它必須對這筆收入進行處理 如果它把這筆收入存入中國銀行 則這家美國公司購入了中國資產(chǎn) 價值8000元人民幣的中國銀行存款 它記入中國國際收支平衡表資產(chǎn)項目的貸方 這筆交易在中國國際收支平衡表上產(chǎn)生了如下兩個互相沖抵的復式記錄 借方貸方商品進口 8000元 人民幣 購買計算機 經(jīng)常項目 中國商品進口 短期資本流入 資本項目 中國資產(chǎn)出口 8000元 人民幣 2004 9 16 5 案例2 假如你到新加坡旅游 在旅行 食宿方面花費了10萬人民幣 你的支付 即旅游花銷 將被視為中國的勞務進口而記錄經(jīng)常項目的借方 相應的貸方呢 你的信用卡簽單會成為新加坡有關債權人 餐館 賓館 在中國銀行的人民幣權利 實際上是以本地貨幣折合成的人民幣數(shù)額 這是一項資產(chǎn) 于是使用信用卡支付你的在新加坡的旅行費時 你就出售了一筆資產(chǎn)給新加坡 從而在中國的資本項目貸方增加了10萬元人民幣 即 借方貸方從國外購買勞務 經(jīng)常項目 10萬元人民幣短期資本流入 10萬元人民幣 出售中國銀行的支付要求權 2004 9 16 6 案例3 假如你購買了3萬人民幣的微軟公司股票 從中國的角度看 購買美國公司股票增加了中國在國外 美國 的長期投資 是一種長期資本流出 應計入借方 另一方面 還導致美國在中國銀行中的存款增加 對中國來說 這又是一種短期資本流入 應計入貸方 即借方貸方長期資本流出 3萬人民幣短期資本流入 3萬元人民幣上述各個例子都顯示出 一筆交易產(chǎn)生后 會根據(jù)具體情況以許多不同的方式在國際收支帳戶上沖抵 我們不能確定每一筆特定交易的對應交易會發(fā)生在什么地方 但我們知道它一定會在國際收支帳戶的某一處出現(xiàn) 2004 9 16 7 二 國際收支平衡表的基本帳戶 各國在國際收支平衡表帳戶設置上有眾多的細微差別 這里采用國際貨幣基金組織的規(guī)定 將國際收支平衡表分為三大帳戶 經(jīng)常帳戶 資本帳戶和平衡帳戶 1 經(jīng)常帳戶 currentAccount 經(jīng)常帳戶是國際收支平衡表中最基本的帳戶 根據(jù)國際貨幣基金組織的規(guī)定 經(jīng)常帳戶記錄涉及商品進出口 服務進出口 單方面轉(zhuǎn)移 要素收益等項國際交易 1 商品進出口 商品進出口是實體物品 PhysicalGoods 的買賣 因而是有形的 所以有時也被稱為 有形貿(mào)易 VisibleTrade 按照國際貨幣基金組織規(guī)定 商品的進口和出口以各國的海關統(tǒng)計為準 而且都按離岸價格 FOB FreeonBoard 計價 進出口的商品主要包括食品 原料 燃料等初級產(chǎn)品 PrimaryGoods 和金屬制品 化工產(chǎn)品 機器設備 電子產(chǎn)品 紡織服裝等工業(yè)制成品 2004 9 16 8 2 勞務進出口 ServicesTrade 亦稱為無形貿(mào)易 InvisibleTrade 其內(nèi)容很多 包括運輸 旅游 通訊 建筑 保險 金融 廣告 計算機和信息服務 以及其他商業(yè)服務 個人 文化和娛樂服務 另處包括政府服務 如大使館 領事館開支 國際性 地區(qū)性組織服務 等 也包括專利權 商標權 版權 特許權轉(zhuǎn)讓 還包括投資收益 利息 股息 利潤 租金以及國際貨幣基金的手續(xù)費 國際復興開發(fā)銀行的借貸利息 民間團體和企業(yè)長駐機構的費用 互派留學生 代表團的費用等的國際收支 其中 勞務收入 投資收益 技術轉(zhuǎn)讓費 特許使用費以及租金等是要素收益 FactorsIncome 對外投資收入之所以歸入經(jīng)常項目 是因為這部分收入可以看成是對外投資所提供的服務所獲的補償 3 單方面轉(zhuǎn)移 UnrequiredTransfer 這里的單方是指無償?shù)囊馑?單方面轉(zhuǎn)移就無償取得或無償提供財富 即實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的所有權在國際間不需要償還的轉(zhuǎn)移 它包括私人單方面轉(zhuǎn)移和官方單方面轉(zhuǎn)移 私人單方面轉(zhuǎn)移主要有年金 僑民匯款 贈與 獎學金 財產(chǎn)繼承等 官方單方面轉(zhuǎn)移主要有無償援助 外債豁免 戰(zhàn)爭賠款 捐贈等 本國提供或取得其他官方機構及國際經(jīng)濟組織的無償讓款 特別要注意的是 無償軍援部分不包括單方轉(zhuǎn)移中 而是放在勞務收支項目之中 這些單方面轉(zhuǎn)移表示國內(nèi)與國外居民之間收入的再分配 單方面對外支付可看作是國內(nèi)收入的減少 所以記入借方 單方面從國外獲得的收入可看作是國內(nèi)收入的增加 所以記入貸方 2004 9 16 9 2 資本帳戶 capitalAccount 記錄一國居民在一定期間內(nèi)對外金融資產(chǎn)和負債的變動 對外金融資產(chǎn)和負債的變動是指短期資本和長期資本的流動 短期資本 shortTermCapital 流動 是指期限在一年或一年以下的資本的流出或流入 主要包括 銀行間短期資本的流動 即各國銀行間短期資金拆放 營業(yè)頭寸調(diào)撥等 貿(mào)易性短期資本的流動 即由國際貿(mào)易引起的短期融資及其結算 保值性資本流動 即逃避外匯管制和貨幣貶值風險的資本外逃 套匯 套利 抵補 保值等外匯買賣 以及利用貨幣危機或某些政治事件沖擊黃金 外匯市場牟取利益等活動而引起的短期的資本流動 長期資本 LongTermCapital 流動 是期限在一年以上或未規(guī)定期限 如股票 的資本流出或流入 長期資本流動的形式可分為三種 直接投資 即一國居民以獲得外國的企業(yè)經(jīng)營權為目的而進行的投資 它包括本國居民在外國投資建廠 本國的國外企業(yè)獲得的利潤在當?shù)氐脑偻顿Y 跨國公司在國外設立子公司等 證券投資 指購買外國公司股票和長期債券 以獲得經(jīng)營收益 但擁有外國企業(yè)的股權達到一定的比例時 就作為直接投資 國際貸款 包括企業(yè) 政府國際金融機構所提供的中長期商業(yè)性貸款 但是 國際貨幣基金組織的貸款列入儲備項目 不屬于資本流動項目 由于經(jīng)常帳戶和資本帳戶缺乏自動平衡功能 二者的綜合收支經(jīng)常處于不平衡的狀態(tài) 為了彌補這一經(jīng)常存在的差額 需要一種與經(jīng)常帳戶和資本帳戶相輔相成的平衡帳戶 2004 9 16 10 3 平衡帳戶 BalancingAccount 前述兩個帳戶所記錄的內(nèi)容 是一國居民出于經(jīng)濟目的或其他動機進行的國際經(jīng)濟交易 他們被稱為自主性交易 AutonomousTransaction 當自主性交易的借方總額與貸方總額不一致時 就需要通過某種途徑來實現(xiàn)平衡 以實現(xiàn)國際收支平衡為目的的交易被稱為調(diào)節(jié)性交易 regulativeTransaction 為此 國際收支平衡表中專門設立了平衡項目帳戶 它的內(nèi)容包括兩個項目 2004 9 16 11 1 官方儲備交易 它記錄一國金融當局在一定時期內(nèi)為平衡經(jīng)常項目 資本項目 而動用官方儲備的數(shù)額 它等于官方對外國官方債權債務的變化 官方儲備是一國金融當局用于平衡國際收支 調(diào)節(jié)匯率 干預國際金融市場的資產(chǎn) 官方儲備包括四個部分 貨幣化黃金 即一國官方機構持有的作為金融資產(chǎn)使用的黃金 它與其他經(jīng)濟實體所使用的黃金不同 特別提款權 它是國際貨幣基金組織所發(fā)行一種記帳單位 根據(jù)成員國在基金組織中繳納份額的比例分配給成員國 外匯 它是指國家貨幣當局持有外匯資產(chǎn) 在國際貨幣基金組織的儲備頭寸 它是指成員國在基金組織的份額和貸款安排下對基金組織負債的總和 當經(jīng)常項目與資本項目相抵仍有差額時 往往通過官方儲備的增減變動來加以調(diào)節(jié) 以達到平衡 由于官方儲備的增減變化是為了平衡上述兩個項目的差額 因此 官方儲備的增加反映在國際收支平衡表的借方 負號項目 反之 官方儲備的減少反映在貸方 正號項目 2004 9 16 12 錯誤與遺漏 rrorsandOmissions 錯誤與遺漏是指用于扎平國際收支平衡表中借貸方總額而人為設計的平衡項目 按照復式記帳原理 國際收支平衡表中的借貸雙方凈額應該等于零 但現(xiàn)實中并非如此 原因是 在統(tǒng)計國際收支有關數(shù)據(jù)時可能發(fā)生遺漏 一國不可能把國內(nèi)外居民之間的一切交易活動都記錄下來 商品走私 民間貨幣收付 攜帶現(xiàn)金入境 軍火的販運 洗錢等都是官方難以控制的經(jīng)濟交易 許多統(tǒng)計數(shù)字是從不同來源中選擇計算出來 資料來源和口徑不同 也會造成誤差 比如商品進出口由海關呈報 而與之相對的貨幣收付則由銀行呈報 自然會產(chǎn)生報告時間 報告范圍和數(shù)據(jù)精確度等方面的差異 為了避稅 資本項目中的一些交易活動都有少報現(xiàn)象 一些不誠實的企業(yè)自動少報出口發(fā)票而多報進口發(fā)票 人為地縮減其利潤 發(fā)生超前滯后現(xiàn)象 這種現(xiàn)象在延期付款或預付貨款的貿(mào)易中時有發(fā)生 貨款預付后 這筆交易在銀行中便有了記錄 從而增加了本期的貸方數(shù)額 而海關要到下一期商品入關時才會將該筆交易記錄下來 從而增加了下一期國際收支中的借方數(shù)額 同樣的 資本項目也會產(chǎn)生類似的問題 當官方統(tǒng)計結果借方大于貸方時 兩者之間的差額就記在錯誤與遺漏項目的貸方 前面加 號 官方統(tǒng)計結果貸方大于借方時 兩者之間的差額就記在借方 前面加 號 2004 9 16 13 4 國際收支平衡表的格式 以下是國際收支平衡表的一種式樣 項目借方貸方 商品和勞務 商品 勞務 單方面轉(zhuǎn)移 私人匯款和饋贈 政府轉(zhuǎn)移 長期資本 私人直接投資 其他私人投資 政府 官方 資本 短期資本 非貨幣 局部總額 官方儲備資產(chǎn)和負債 短期官方資本 貨幣黃金 特別提款權和其他儲備資產(chǎn) 局部總額 全部總額 說明 下面的一些交易活動 在國際收支平衡表中可記入借方 從國外得到商品和勞務 對國外提供饋贈或轉(zhuǎn)移 從國外獲得資產(chǎn)或 對外負債減少 D 下列的一些交易活動在國際收支平衡表中可記入貸方 對國外提供商品和勞務 從國外獲得饋贈或轉(zhuǎn)移 放棄資產(chǎn)給外國居民 或?qū)ν庳搨脑鲩L D 2004 9 16 14 5 國際收支的差額結構 為了了解不同交易項目的收支平衡狀況 各國編制了下面五種收支差額的統(tǒng)計數(shù)字 1 貿(mào)易收支差額貿(mào)易收支差額 即進出口收支差額 它是指一定時期內(nèi)一國商品出口總額與進口總額之差 如果出口大于進口 則稱貿(mào)易收支順差 如果進口大于出口 則稱貿(mào)易收支逆差 如果出口等于進口 則稱為貿(mào)易收支平衡 2 經(jīng)常項目收支差額經(jīng)常項目收支差額是指一定時期內(nèi)一國出口商品 勞務和單方面轉(zhuǎn)移項目上的貸方總額與同期進口商品 勞務和單方面轉(zhuǎn)移的借方總額之差 當貸方總值大于借方總值時 經(jīng)常項目收支為順差 反之則為經(jīng)常項目收支逆差 經(jīng)常項目收支差額國際收支平衡表中最重要的收支差額 如果經(jīng)常項目收支是順差 則意味著由于有商品 勞務和單方面轉(zhuǎn)移的貸方凈額 該國的國外資產(chǎn)凈額增加 反之 如果經(jīng)常項目收支是逆差 則意味著該國有商品 勞務和單方面轉(zhuǎn)移的借方凈額 即該國利用了其他國家的商品和勞務 這對加快經(jīng)濟成長是有利的 國際貨幣基金組織特別重視各國經(jīng)常項目收支 雖然經(jīng)常項目收支不代表全部國際收支狀況 但它綜合了一國的進出口狀況 包括勞務 保險 運輸?shù)葻o形進出口 因而被廣泛使用 并被當做是制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù) 2004 9 16 15 3 基本收支差額 基本收支差額是指一定時期內(nèi)經(jīng)常項目與長期資本項目借方總額與貸方總額的差額 由于經(jīng)常項目差額和長期資本流動主要受該國生產(chǎn)率長期變化 生產(chǎn)要素的有效配置 消費者偏好以及預期資本利潤率等基本經(jīng)濟因素的影響 因此 基本收支是一國國際收支的長期趨勢 基本收支逆差表示一國國際收支有長期惡化的趨勢 順差則表示該國的國際收支有長期加強的趨勢 正因為這樣 基本收支便成為許多國家 尤其是那些長期資本進出規(guī)模較大的國家觀察和判斷其國際收支狀況的重要指標 4 官方結算差額在基本差額基礎上加進短期資本流動差額 就是一國的官方結算差額 貿(mào)易收支差額 經(jīng)常項目收支差額 基本收支差額和官方結算差額都是自主性交易形成的結果 特別是官方結算差額 如果它為正 說明該國在自主性交易中存在凈余額 亦即該國居民在對外經(jīng)濟交往中形成的外匯供給 在總量上是超過了對外匯的需求 因此 官方結算差額可以作為一個全面分析國際收支狀況的指標 尤其是對那些金融市場發(fā)達 國內(nèi)金融市場和國際金融市場緊密的國家更為重要 2004 9 16 16 5 綜合差額 在官方結算差額的基礎上加進官方借貸差額就構成了綜合差額 官方結算差額由官方的短期借貸和儲備變動來予以平衡 也即當官方借貸仍不能平衡官方結算差額時 就需要使用儲備來實現(xiàn)平衡 從這個意義上說 綜合差額象征著一國儲備資產(chǎn)的增減 以上五種差額分別從不同的側(cè)面衡量了一國的國際收支狀況 人們可以根據(jù)不同的目的 所要分析的不同 選擇和使用某個指標 例如 在分析早期時代各國的國際收支狀況時 貿(mào)易差額應當是最重要的 因為那時資本跨國流動的規(guī)模小 而當今對許多國來說 國際資本流動在國際收支中的比重相當高 要分析變化的原因 恐怕采用基本差額更加合理一些 2004 9 16 17 第二節(jié)國際收支的平衡與失衡 一 國際收支平衡 的含義國際收支平衡有幾種不同的含義 1 主動平衡與被動平衡據(jù)交易目的和交易主體的不同 各種國際經(jīng)濟交易活動 可以分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易 當一國自主性交易產(chǎn)生的外匯需求大于外匯供給時 為平衡供求 金融當局就需動用本國的黃金 外匯等官方儲備或通過外國中央銀行 國際金融機構融通資金以彌補自主性交易帶來的收支差額 錯誤與遺漏也是調(diào)整項目 它可以使國家收支平衡表最終在帳面上達到平衡 由此可見 國際收支的帳面平衡是通過調(diào)節(jié)性交易來實現(xiàn)的 這種平衡被稱為被動平衡 真正能反映國際收支狀況的是自主性交易項目 因此 在自主性交易收支均衡基礎上的國際收支平衡 被稱為自主平衡 這種平衡沒有調(diào)節(jié)性交易的彌補 它是國際經(jīng)濟交易中各種自主性交易自動產(chǎn)生的結果 2 數(shù)額平衡與內(nèi)容平衡一國國際收支在數(shù)額上的平衡 即使是主動平衡也只能說是表面上的平衡 因為這種平衡未必對本國經(jīng)濟有利 考察一國國際收支平衡還必須分析這個國家對外經(jīng)濟交易的內(nèi)容 如果輸出的貨物是對本國財政經(jīng)濟都有利的交易 而輸入貨物并不妨礙本國生產(chǎn)事業(yè)的發(fā)展 這才是內(nèi)容上平衡 如果出口貨物是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展所短缺的 進口貨物都會明顯對本國幼稚產(chǎn)業(yè)起打擊作用 則這樣的平衡就不是內(nèi)容上平衡或真正的平衡 資本的輸出入也是這樣 以上兩種含義的國際收支平衡分別從不同的角度強調(diào)了各自的重點 2004 9 16 18 二 國際收支平衡的標準 一般來講 判斷一國的國際收支是否平衡有以下四個標準 1 如果一國經(jīng)常項目差額可以由正常的資本流動來彌補 貨幣匯率基本穩(wěn)定 外匯儲備水平能維持2 3個月進口需要 那么這個國家的國際收支就達到了平衡 2 一國的國際收支平衡不能僅以一時的或短期的差額為標準 而應著眼于長期 因為影響一國國際收支差額的因素是多方面的 其中一些因素只能起暫時作用 只有在分析較長時期起作用的因素后才能準確地判斷國際收支是否平衡 在一個較長時期的國際收支順差中 并不排除特殊經(jīng)濟發(fā)展階段具體年份的逆差 反之亦然 3 國際收支平衡不是一個靜態(tài)的概念 而是一個動態(tài)的概念 靜態(tài)的平衡是某一時點的存量的均衡 動態(tài)的平衡是一定時期流量的均衡 國際收支平衡應看作是在經(jīng)常項目差額 資本凈流量與外匯儲備的合理增長中 在從一個時期到另一個時期的運動達到和諧一致 4 國際收支平衡不是局部的均衡 而應是一般均衡 即國際收支是否平衡不能僅就國際收支各項目的數(shù)量關系而言 而應就國際收支與國內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟變量 收入與支出 儲備與投資 關系而言 國際收支各組成部分與國內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟變量是相互影響的 因此 國際收支平衡存在著究意是高水平的平衡還是低水平平衡的問題 如果為了達到國際收支平均而抑制了國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展 那么 這只是低水平的國際收支平衡 是以犧牲國內(nèi)平衡為代價的國際收支平衡 只有在國內(nèi)平衡與國際收支平衡相互作用 相到促進下的均衡 才是高水平的國際收支平衡 2004 9 16 19 三 國際收支失衡的影響 國際收支無論出現(xiàn)順差或逆差都是失衡的表現(xiàn) 國際收支的平衡是相對的 失衡是絕對的 也就是就是說國際收支失衡是正常的 但是如果一國國際收支長期大幅度的順差或逆差 則會對該國經(jīng)濟 甚至世界經(jīng)濟產(chǎn)生不利的影響 2004 9 16 20 1 國際收支持續(xù)大量逆差對經(jīng)濟發(fā)展的不利影響 主要表現(xiàn)在以下三個方面 1 使本國積累的對外負債超過本國的支付能力 從而引起償還外債的困難 甚至出現(xiàn)債務危機 2 耗盡一國的國際儲備 金融實力減弱 本幣匯率下降 損害該國在國際上的信譽和地位 3 由于出口收匯主要用于還本付息 國民經(jīng)濟的增長必然受到影響 因為無力進口本國經(jīng)濟發(fā)展所需的生產(chǎn)要素 2004 9 16 21 2 國際收支持續(xù)大量順差對經(jīng)濟發(fā)展的不利影響 也主要表現(xiàn)在三個方面 1 國內(nèi)總供給與總需求平衡遭到破壞 持續(xù)大量的順差意味著出口大于進口 這對某些資源型出口國來說意味著國內(nèi)的經(jīng)濟資源的掠奪性開采 2 增大本國的外匯供給 在外匯需求一定的情況下 外匯供給大于需求會使本幣匯率上升 也使國內(nèi)基礎貨幣的供給增大 前者不利于商品的出口 后者則會增加通貨膨脹的壓力 3 一國國際收支順差就是主要貿(mào)易伙伴國其他國家的逆差 如果順差國不采取必要的措施縮減順差 必然引起國際摩擦 不利于國際經(jīng)濟發(fā)展 2004 9 16 22 3 國際收支失衡的原因 導致國際收支失衡的原因是多方面的 既有客觀的 又有主觀的 既有內(nèi)部的 又有外部的 既有經(jīng)濟的又有非經(jīng)濟的 既有經(jīng)濟發(fā)展階段的 又有經(jīng)濟結構的 而且這些因素往往不是單獨而是混合地發(fā)生作用 這里列舉幾個 1 周期性失衡即經(jīng)濟的周期性波動引起的國際收支失衡 在經(jīng)濟衰退階段 居民的收入減少 有效需求不足 從而導致進口減少 在出口量保持不變的情況下 該國的國際收支可能趨于順差 相反 在經(jīng)濟景氣階段 隨著居民收入水平的上升 有效需求增加 從而導致進口需求擴張 同時 部分出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)向內(nèi)銷 由此可能引起國際收支逆差 資本流動也會明顯地受到經(jīng)濟周期的影響 通常是當一國經(jīng)濟處于蕭條時期時資本的流出會增多 而在經(jīng)濟景氣時期 由于人們看護好前景 而導致資本大規(guī)模流入 在各國經(jīng)濟聯(lián)系日益密切的當今 這種由經(jīng)濟周期的循環(huán)使經(jīng)濟條件發(fā)生變化從而引起國際收支失衡的現(xiàn)象會不時地出現(xiàn) 主要發(fā)達國家的經(jīng)濟周期必然影響到其他國家的生產(chǎn) 消費和國際收支 而且傳播的速度快 影響的程度加深 2004 9 16 23 2 結構性失衡 即一國產(chǎn)業(yè)結構同國際分工失調(diào)引起的國際收支失衡 也就是當國際經(jīng)濟結構發(fā)生變化 而一國產(chǎn)業(yè)結構不能適應這種變化所引起的國際收支失衡 通常 一國的產(chǎn)業(yè)結構決定著該國的進出口商品結構 因為產(chǎn)業(yè)結構是影響進出口商品結構層次和優(yōu)化程度的最直接 最重要的因素 很顯然 如果一國的產(chǎn)業(yè)結構不能適應世界商品供給結構和需求結構的變化 該國就可能出現(xiàn)出口減少 進口增加 從而導致國際收支逆差或逆差加大 反之 就會出現(xiàn)國際收支順差或順差加大 例如 許多發(fā)展中國家出口以初級產(chǎn)品為主 進口以制成品為主 近幾十年來 由于國際市場上制成口價格大幅度上揚 而初級產(chǎn)品價格增長相對緩慢 導致這些國家貿(mào)易條件惡化 從而引起國際收支的失衡 應當看到 在當代國際分工中 任何一個國家都難以享有永恒的比較利益 關鍵在于及時地對國內(nèi)經(jīng)濟結構進行及時的調(diào)整 以適應世界經(jīng)濟發(fā)展的需要 2004 9 16 24 3 貨幣性失衡 貨幣性失衡又稱為價格性失衡 是指在匯率一定的條件下 由于通貨膨脹或通貨緊縮而引起的國際收支失衡 幣值 貨幣購買力 的變動是導致國際收支失衡的直接原因 不管造成這種變動的原因是實物性原因還是貨幣供應本身 如果一個國家在一定時期內(nèi)貨幣增長過快 導致商品成本和物價水平相對地高于其他國家 必然導致出口下降 進口增加 國際收支發(fā)生逆差 反之 如果通貨緊縮 一國物價水平普遍低于其他國家 則會發(fā)生相反情況 從而使該國的國際收支出現(xiàn)順差 在資本流動上 一國發(fā)生通貨膨脹 對資本流入存在不利的影響 而對資本流出起著鼓勵作用 反之亦然 2004 9 16 25 4 收入性失衡 收入性失衡是指由國民收入及其變動引起的國際收支失衡 一般說來 一國國民收支水平較其他國家高或經(jīng)濟增長引起國民收入增加 會增加對國外的商品 勞務的需求和對外投資 從而引起國際收支逆差 反之 國際收支則會出現(xiàn)順差 然而 一國國民收入的變化是否會引起對國外的商品 勞務和投資的變化 要取決于以下兩個條件 A 該國的對外經(jīng)濟政策 如果該國采取鼓勵出口 限制進口的外貿(mào)政策和匯率政策 則該國國民收入雖然較高或在增加 并不會使該國國際收支呈現(xiàn)逆差 反而出現(xiàn)順差 相反 一國民收入水平雖然低下或在下降 但可能因不恰當?shù)膰鴥?nèi)經(jīng)濟政策 外貿(mào)政策和匯率政策而導致國際收支逆差 B 進出口商品的價格和收入彈性 在各國相對價格水平不變 各國的進口商品的需求價格彈性較大 進口商品需求收入彈性為正且大致相等時 一國國民收入較高或增長率較大 則會導致該國國際收支惡化 2004 9 16 26 5 貿(mào)易競爭性失衡 貿(mào)易競爭性失衡指由于一國商品缺乏國際競爭力所引起的失衡 一國商品國際競爭力強 在一些重要出口商品市場占據(jù)優(yōu)勢 是其國際收支是保持順差的基礎 反之 一國商品國際競爭力弱 光靠降低匯率 搞貿(mào)易保護等 并不能從根本上改善國際收支狀況 6 過度債務性失衡過度債務性失衡由于有些發(fā)展中國家在發(fā)展民族經(jīng)濟過程中 違背了量力而行的原則 借入大量外債 超過了自身的承受能力 而有些發(fā)達國家實施高利率政策和保護主義措施 結果使發(fā)展中國家貿(mào)易條件進一步惡化 國際收支虧損不斷擴大 7 其它因素如由于生產(chǎn) 消費的季節(jié)性原因而引起的季節(jié)性失衡 由無規(guī)律的自然災害 洪水 地震導致出口猛降和進口劇增引起的偶然性失衡 長期持續(xù)地對外進行直接投資 外匯管制下匯率確定失當?shù)纫鸬膰H收支不平衡 尤其是在國際金融市場上 存在著數(shù)額巨大的游資 追逐高利潤的本性誘使它們在各國間頻繁進出 一國貨幣持有者在國內(nèi)政府動蕩不穩(wěn)或其他偶然性因素可能導致該國貨幣貶值時 將該國貨幣兌換成其他外幣存入外國銀行 投機或資本外逃行為都可以迅速地減少一國官方儲備 影響該國的國際收支 有時甚至可能引發(fā)國際支付困難 短期資本流動的加快是現(xiàn)代經(jīng)濟的一種突出現(xiàn)象 它具有規(guī)模大 速度快 事發(fā)突然等特點 有時會成為一國國際收支失衡的直接誘因 2004 9 16 27 當然 以上幾方面原因不是截然分開的 任何只從某一個角度去分析國際收支失衡的原因都是不充分的 不全面的 而且 必然注意到 1 固定匯率制度下的國際收支失衡不同于浮動匯率制度下的國際收支失衡 在固定匯率制度下 由于匯率是相對穩(wěn)定的 因而影響國際收支失衡的原因不是匯率 而是國民收入水平和進出口對收入的依賴性 而在浮動匯率制下 國際收支狀況在很大程度上與匯率水平有關 2 發(fā)達國家和發(fā)展中國家的國際收支失衡的原因和表現(xiàn)形式不同 前者的主要原因是經(jīng)濟周期 后者的主要原因是經(jīng)濟結構 同時也受到前者周期的影響 2004 9 16 28 四 國際收支失衡對一國經(jīng)濟的影響 在一個開放的經(jīng)濟中 國際收支平衡是整個宏觀經(jīng)濟均衡的重要組成部分 宏觀經(jīng)濟均衡決定了其對內(nèi)經(jīng)濟的均衡發(fā)展 而國際收支的均衡決定了其對外經(jīng)濟的均衡發(fā)展 國際收支均衡與否對宏觀經(jīng)濟均衡發(fā)展有著深刻的影響 國際收支均衡 平衡 狀況對外匯市上供求關系會產(chǎn)生直接的影響 進而影響到國內(nèi)的總供給和總需求 從貨幣供求的角度看 國際收支記錄的外幣收付實際上反映了外匯供求的變化過程 因此 從原則上講 國際收支的經(jīng)常項目 資本項目貸方所記錄的是以外幣標價的國際交易 表現(xiàn)為外幣的供給 同樣 他們借方項目所記錄的交易表現(xiàn)為對外幣的需求 所以說 國際間外匯的供求最終是由各國國際收支差額決定的 當一國國際收支為順差時 外匯供給大于對外匯的需求 當國際收支為逆差時 外匯供給小于對外幣的需求 外匯供求的這種此消彼長的關系造成了匯率升降 從而影響到該國商品的進出口和國內(nèi)總供求 此外 國際收支平衡狀況是一個動態(tài)的過程 今年的國際收支可能影響到一國明年的貿(mào)易和收支 甚至影響到下一年的經(jīng)濟發(fā)展 2004 9 16 29 第三節(jié)國際收支失衡的調(diào)節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié)包括兩個方面 即市場機制對國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)和政府可能采取的政策引導措施 一 國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)是指由市場這只 無形的手 來實現(xiàn)的國際收支調(diào)節(jié) 即在政府沒有干預的情況下 由市場經(jīng)濟中的其他變量與國際收支相互作用和相互影響來實現(xiàn)的國際收支調(diào)節(jié) 一國的國際收支失衡必然引起其他經(jīng)濟變量的變化 而后者反過來又會引起國際收支失衡的縮小 通常 國際收支的失衡會引起匯率 物價 國民收入 利率的變化 而后者的變化又會改變國際收支的失衡 2004 9 16 30 1 國際收支與匯率變動 國際收支是影響匯率變動的實際經(jīng)濟因素之一 現(xiàn)實經(jīng)濟生活中 人們對匯率的預期和資本流動的決策等 都要把國際收支狀況作為主要的考慮因素 另一方面當匯率發(fā)生變動時 不僅一國商品的進出口 服務的貿(mào)易會受到顯著的影響 而且資本的跨國流動也會出現(xiàn)大規(guī)模的變化 比如 當本幣匯率下跌時 會使外國金融資產(chǎn)的價格相對提高 從而對本國金融資產(chǎn)的需求會相對上升 對外國金融資產(chǎn)的需求會相對下降 國際收支會因此得到改善 2004 9 16 31 2 國際收支與物價變化 英國的經(jīng)濟學家大衛(wèi) 休謨最早注意到物價變化同國際收支狀況之間的關聯(lián) 他于1752年提出了有名的 物價 鑄幣流動機制 休謨指出 在國際金本位制度下 各國的國際收支失衡會通過價格水平的變化而自動地得到調(diào)整 這是因為每一個國家的貨幣供給是以黃金本身或以黃金為基礎的紙幣構成的 在黃金自由進出口的情況下 如果某個國家的國際收支出現(xiàn)了逆差 就會導致黃金外流 結果是該國貨幣供應量減少 物價水平下降 該國的出口商品競爭力增強 對進口商品的需求減少 進而在對外貿(mào)易方面形成順差 改變赤字狀況 反之 如果某個國家的國際收支存在順差 就會導致黃金流入 結果是國內(nèi)的物價水平升高 出口商品的競爭力下降 進口商品的數(shù)量增多 導致在對外貿(mào)易方面形成逆差 逐步地消耗掉國際收支的盈余 總之 在嚴格的金本位制下 任何國家都不會長期處于國際收支的順差或逆差狀況之中 在當代 價格變化對國際收支狀況仍然存在重要的影響 當一國出現(xiàn)國際收支逆差時 順差情況正好相反 意味著對外支出大于收入 貨幣外流 基礎貨幣減少 從而減少了社會的貨幣量 物價下降 同時該國的貨幣會貶值 即匯率上浮 由此引起本國出口商品價格相對下降 進口商品價格相對上升 從而使出口增加 進口減少 貿(mào)易收支得到改善 2004 9 16 32 3 國際收支與國民收入水平 當一國國際收支發(fā)生逆差時 表明國民收入水平下降 國民收入水平下降導致社會總需求 進口需求下降 從而貿(mào)易收支得到改善 國民降收入水平下降不僅能改善貿(mào)易收支 而且也能改善經(jīng)常項目收支和資本項目收支 因為國民收入水平下降會使對外國勞務和金融資產(chǎn)的需求都程度不同的有所下降 從而使整個國際收支得到改善 值得注意的是 國民收入變動對國際收支的影響是 不完全的 它很可能在國際收入完全恢復平衡以前就不再起作用 而不象 物價 鑄幣流動機制 那樣會消除國際收支的失衡 2004 9 16 33 4 國際收支與利率變化 一國的國際收支出現(xiàn)順差 表明該國銀行所持有的外幣存款和其他外國資產(chǎn)增多 負債減少 因此 產(chǎn)生銀行信用膨脹 國內(nèi)金融市場銀行銀根趨于松動 利率水平逐漸下降 利率下降會引起本國資本外流 同時 也阻止外國資本內(nèi)流 于是在資本帳戶中凈差額減少 國際收支的順差也會減少 相反 一國的國際收支出現(xiàn)逆差 即表明該國銀行所持有的外國貨幣和其他外國資產(chǎn)減少 而負債增多 于是該國信用會出現(xiàn)緊縮 銀根也會相應地趨于緊張 利率也會隨著市場供求關系的變化而上升 利率上升必須會導致本國資本不再外流 同時 外國資本也紛紛流入本國謀求高利 因此 資本帳戶的逆差就會向順差方向轉(zhuǎn)化 2004 9 16 34 5 國際收支自動調(diào)節(jié)的條件 以上是國際收支與各種經(jīng)濟變量 在沒有政府干預的情況下 實現(xiàn)的國際收支調(diào)節(jié) 這種調(diào)節(jié)是一種基于內(nèi)生因素的自動調(diào)節(jié) 它的成立必須具備一系列的條件 1 這種調(diào)節(jié)只有在進口商品需求價格彈性較大時 才能發(fā)揮作用 如果彈性小 即無法縮小進口 也就不能改變貿(mào)易入超狀況 2 由物價變動導致商品進出口的變化 其前提條件是物價的彈性較大 否則 它也不能起到自動調(diào)節(jié)作用 3 這種自動調(diào)節(jié)需要對利率升降有較敏感的反映 如果對利率的反應遲鈍 那么即使是信用有所擴展或緊縮 也難于立即引起資本流入與流出 對利率反映的敏感程度與利率結構也有關系 也與一個國家金融市場業(yè)務的發(fā)展情況息息相關 4 這種自動調(diào)節(jié)必須在國家財政金融政策不過分干預的情況下 才能發(fā)揮作用 2004 9 16 35 二 國際收支調(diào)節(jié)的政策引導 國際收支自動調(diào)節(jié)的實現(xiàn)必須以一定的經(jīng)濟條件為基礎 再者 國際收支的自動調(diào)節(jié)還會帶來一些問題 比如 1 它會產(chǎn)生某些難以接受的后果 比如市場匯率隨供求而變化必然造成匯率的變化無常 這會增大外匯市場的風險 降低赤字會減少國內(nèi)總需求從而使均衡產(chǎn)出下降 充分就業(yè)時 出口的自發(fā)性增加會在國內(nèi)引起通貨膨脹 通貨膨脹又會降低或消除盈余 如果讓貨幣調(diào)節(jié)機制自發(fā)地作用 就需要允許本國貨幣量隨著國際收支狀況的變化而變化 這樣一國的貨幣政策就可能由外部因素來決定 貨幣政策的獨立性就會喪失等等 2 再如 自動調(diào)節(jié)過程可能需要很長的時間 例如 當一國存在較為嚴重的國際收支赤字時 市場機制就需要較長的時間來解決這個問題 因此 各國不能單純地依靠市場來自動調(diào)節(jié)國際收支 而必須利用各種政策措施來調(diào)節(jié)國際收支的失衡 政策引導就是指政府為校正國際收支失衡而采取各種措施 這些措施具有人為的主動性行為 各國政策可以選擇的調(diào)節(jié)國際收支的政策和措施很多 這些政策和措施不僅會改變國際收支 而且還會給國民經(jīng)濟帶來其他影響 因此 政府在對國際收支失衡進行調(diào)節(jié)時 應當根據(jù)不同的情況 采取不同的對策 2004 9 16 36 1 外匯緩沖政策 外匯緩沖政策是指政府通過官方儲備的變動或短期的對外借款來干預外匯市場 校正國際收支的失衡 1 外匯緩沖政策可以很好的解決暫時性的國際收支失衡 當國際收支出現(xiàn)逆差 外匯需求大于供給 匯率面臨下跌壓力的時候 政府可以通過出售外匯來維持市場的平衡 反之 某個時點上外匯的供給大于需求 本幣可能出現(xiàn)升值時 政府就以低價收購外匯 以保持匯率穩(wěn)定 政府也可以用對外借款來支付對外國際收支逆差 這樣 就能避免外匯市場的波動給國民經(jīng)濟帶來的沖擊 同時 又不背上沉重的負擔 因為由于外匯價格較高出售所造成的損失 政府會在隨后外匯價格較低時的收購中得到補償 短期的 暫時性的國際收支失衡 官方對外借款的償還時間短 利息負擔不會很大 類似地 短期資本的不正常流動的可通過外匯緩沖政策來對付 2004 9 16 37 2 如果一國的國際收支上不是暫時性的失衡 運用外匯緩沖政策就可能面臨嚴重的問題 A 一方面 如果本國貨幣實際上已經(jīng)貶值即均衡匯率不跌了 政府繼續(xù)運用外匯緩沖政策來維持現(xiàn)有的匯率 結果只能導致外匯儲備被消耗干凈 另一方面 如果國際收支的失衡不是暫時性的 本國政府的信譽也會受到影響 官方對外借款也將會難以為繼 B 即使一國是處在國際收支順差的狀態(tài) 外匯緩沖政策仍然無法解決長期性的失衡問題 因為盡管政府力圖控制本國貨幣升值 但市場機制必然會改變匯率 這就會刺激投機行為 同時 官方儲備的過量增長 會給經(jīng)濟運行帶來不良的影響 C 不過 要判斷什么是暫時性失衡 什么是根本性失衡并非易事 許多國家的政府在這方面有過失誤 例如 1967年英國試圖運用外匯緩沖政策來解決 暫時性 國際收支逆差 但在外匯儲備大量消耗之后 還是未能頂住英磅貶值的壓力 20世紀70年代初 日本政府不希望日元升值 采用外匯緩沖政策來處理國際收支順差問題 阻止美元對日元的匯率下跌 以便維持日本出口商品的競爭力 美國多次建議日元升值 尼克松總統(tǒng)甚至公開地邀請進行外匯投機 在市場匯率波動時 日本政府開始堅持以購買美元的方式進行干預 但幾個月內(nèi)就買了數(shù)十億美元 如果繼續(xù)下去 美元就會成為日本官方的唯一儲備資產(chǎn) 結果 只得停止下來 聽任日元對美元升值30 以上 2004 9 16 38 2 需求管理政策 又稱為改變支出政策 即通過運用財政政策和貨幣政策來改變國內(nèi)總需求 以校正國際收支失衡的政策 1 財政政策是需求管理廣泛使用的手段之一 具體地說就是通過調(diào)整政府的收入和支出 影響社會總需求 進而校正國際收支失衡 當一國出現(xiàn)國際收支順差時 政府可以通過擴張性財政政策促使國際收支平衡 A 首先 減稅或增加政府支出通過稅收乘數(shù)或政府支出乘數(shù)成倍地提高國民收入 從而使進口相應增加 B 其次 需求帶動的收入增長通常伴隨著物價水平上升 后者具有刺激進口抑制出口的作用 C 此外 在收入和物價上升的過程中利率有可能上升 后者會刺激資本流入 一般說來 擴張性財政政策對貿(mào)易收支的影響超過它對資本項目收支的影響 因此 它有助于一國在國際收支順差的情況下恢復國際收支平衡 當一國出現(xiàn)國際收支逆差時 政府可以通過緊縮性財政政策促使國際收支平衡 A 首先 增稅或減少政府支出 可以減少國民收入 從而相應的壓縮進口 B 其次 抑制總需求和降低通貨膨脹率和實物價格 從而有利于出口并抑制進口 C 當然 緊縮性財政政策可能促使利率下降和刺激資本流出 但是政府一般只是在充分就業(yè)和高通貨膨脹率情況下推行緊縮性財政政策 因此 它的基本作用是減少國際收支逆差 2004 9 16 39 2 貨幣政策也是實施需求管理的一個重要途徑 A 假設其他方面的條件不變 貨幣當局緊縮銀根 就會引起利率上升 從而產(chǎn)生雙重的結果 一方面利率提高會降低企業(yè)的投資意愿 增強消費者的儲蓄意愿 從而降低國內(nèi)總需求 正常情況下這會導致進口規(guī)?？s小 B 另一方面 利率變動對資本流動有更加敏感的影響 尤其是對短期資本的流動 總的來說 貨幣政策對改變總需求的效果比較明顯 而且政府的操作成本低 2004 9 16 40 3 需求管理政策的優(yōu)點 在于 它是從根源上對國際收支進行調(diào)節(jié) 是各國在解決長期性國際收支失衡的必須考慮采用的 但它A 面臨的一個重要問題是時間上的滯后 因為當政府調(diào)整財政或貨幣政策之后 對國際收支產(chǎn)生影響還要有一個過程 對外匯市場的短期波動不能收到直接的效果 B 另外 為解決國際收支失衡問題而采取的財政和貨幣政策可能同國內(nèi)經(jīng)濟目標發(fā)生沖突 因此 正確選擇財政貨幣政策實現(xiàn)國際收支平衡 必須注意時機 2004 9 16 41 3 直接管制政策 直接管制政策是指政府直接直接干預對外經(jīng)濟活動以實現(xiàn)國際收支調(diào)節(jié)的政策措施 直接管制的一個主要方面是對進出口貿(mào)易干預 其基本措施包括通過關稅 各種非關稅壁壘來限制進口 以及對本國的出口給予政策上的鼓勵 直接管制是政府調(diào)節(jié)國際收支的基本手段 可以分為外匯管制 財政管制和貿(mào)易管制 2004 9 16 42 1 外匯管制 外匯管制是指政府機構對外匯買賣和國際結算加以行政性干預 它是許多國家曾經(jīng)使用或正在使用的直接管制辦法 當一國的國際收支狀況十分嚴重時 外匯管制可能成為政府首先選用的措施 外匯管制機構通常是中央銀行 有些國家是財政部和外匯管理局 A 各國常用的管制手段包括 a 限制私人持有外匯 如規(guī)定出口商品必須將全部或部分外匯收入按官方匯率出售給國家 b 限制私人購買外匯 如限制進口商購買外匯的數(shù)量 c 限制資本輸入 如提高非居民存款的法定準備金 對非居民存款不付或倒收利息限制非居民購買本國有價證券 限制企業(yè)借用外資等 d 限制資本輸出 如限制居民帳戶向非居民帳戶轉(zhuǎn)移 征收利息平價稅 限制資本帳戶可兌稅性等 e 實行復匯率制 即針對國際結算的不同項目和不同商品分別為本國貨幣規(guī)定不同的匯率 據(jù)國際貨幣基金組織的解釋 復匯率制還包括課征外匯稅 給予外匯津貼 不付息的預付進口存款制 規(guī)定未償債務的存款額 官方匯率明顯背離市場匯率且未得到及時調(diào)整等 f 禁止黃金輸出 限制個人攜帶本幣進出國境的數(shù)量 2004 9 16 43 B 外匯管制的歷史 從歷史上看 a 外匯管制起源于第一次世界大戰(zhàn)期間 受戰(zhàn)爭的影響 當時參戰(zhàn)的英 法 德 意等國都出現(xiàn)了巨額的國際收支逆差 各國貨幣的對外兌換比例劇烈地波動 資本大規(guī)模的外逃 為了動用資金進行戰(zhàn)爭 各國在戰(zhàn)時都取消了外匯的自由買賣 并嚴格禁止黃金輸出 直到1924年 1929年間 西歐各國陸續(xù)進入了經(jīng)濟穩(wěn)定時期 才逐步地放寬和取消外匯管制 b 但1929年 1933年間嚴重的世界經(jīng)濟危機 使外匯管制很快又卷土重來 經(jīng)濟危機導致西方各國都陷入國際收支危機 許多國家采用以鄰為壑的貿(mào)易保護政策 造成國家的貿(mào)易結算困難重重 德 意等國全面恢復外匯管制 c 第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)以后 參戰(zhàn)國都實行了非常嚴格的外匯管制政策 禁止外匯的自由買賣 限制資本的跨國流動 d 二戰(zhàn) 結束至今 世界進入相對穩(wěn)定的發(fā)展時期 工業(yè)發(fā)達國家先后宣布取消外匯管理 以利于更好地展開國際經(jīng)濟交往 例如 德國在20世紀60年代實現(xiàn)了貨幣的自由兌換 英國從1979年10月取消外匯管制 日本在1984年5月宣布日元國際化和金融自由化 2004 9 16 44 C 外匯管制對經(jīng)濟生活的影響 影響是廣泛的 外匯管制使實際交易中的匯率背離均衡匯率 如下圖所示 E 2004 9 16 45 分析 縱軸Pf代表外匯的本幣價格 橫軸Qf代表外匯的數(shù)量 如果沒有外匯管制 外匯市場的匯率將由供求關系來決定 確定在P0的水平上 這時一國對外匯的需求與供給相等 市場達到均衡 但外匯管制都使匯率固定在P1的水平上 嚴重偏離均衡的匯率 這時市場上存在著超額的需求不能滿足 而外匯的供給受到嚴重的壓抑 于是 一方面政府不得不采用行政的辦法對外匯進行分配 強制性地實現(xiàn)暫時性的均衡 另一方面 外匯黑市也就應運而生 時時對政府的管理提出挑戰(zhàn) 受外匯管制影響最深的還是國內(nèi)經(jīng)濟 資源配置嚴重扭曲 國民福利水平被人為地降低 因為外匯管制帶來的一個直接后果對本幣的估值偏高 造成市場信息失真 削弱本國產(chǎn)品的出口競爭力 使整個社會的資源配置流向效率偏低的生產(chǎn)部門 這對一國經(jīng)濟長遠發(fā)展相當不利 同時 消費者對進口商品的需求既無法得到正常的滿足 又被迫放棄從出口增長中可能獲得的收入 受到雙重的損害 此外 實行外匯管制 在對外匯的分配過程中存在很多黑洞 極容易導致腐敗現(xiàn)象的產(chǎn)生 即使排除這一點 公眾在獲得外匯前往往要長時間地等待 也會造成經(jīng)濟效率的大大降低 在當今國際資本的流動非常頻繁和具有重要作用的條件下 外匯管制的不利也是比較明顯 因此 外匯管制作為一種在特定情況下使用的手段是必要的 而作為長期性的國際收支調(diào)節(jié)措施應當說是弊大于利 2004 9 16 46 2 財政管制 國際收支的財政管制是指政府通過有關機構管制進出口商品的價格和成本從而調(diào)節(jié)國際收支的政策手段 A 財政管制機構包括財政部 海關 官方金融機構等 B 常用的財政管制手段包括 進口關稅政策 如提高關稅稅率以限制進口數(shù)量 降低某些進口生產(chǎn)資料的關稅以扶植本國進口替代和出口替代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展 出口補貼政策 如對出口產(chǎn)品發(fā)放價格補貼和出口退稅等 出口信貸政策 如官方金融機構向本國出口商或外國進口商提供優(yōu)惠等 以優(yōu)惠利率貼現(xiàn)出口商的匯票 政府對出口商或出口方銀行提供信貸擔保等 2004 9 16 47 3 貿(mào)易管制 貿(mào)易管制是指政府直接限制進出口數(shù)量的政策 政府可以通過加強貿(mào)易管制緩和國際收支逆差 常用的貿(mào)易管制手段有 進口配額制 即政府規(guī)定一定時期某種進口商品的數(shù)量限制 進口許可證制 即政府通過發(fā)放進口許可證來限制進口商品的種類和數(shù)量 規(guī)定苛刻的進口技術標準 包括衛(wèi)生檢疫條件 安全性能指標 技術性能規(guī)定 包裝和標簽條例等 歧視性采購政策 即要求政府部門和國營企業(yè)盡量采購國產(chǎn)商品 限制其購買進口商品 歧視性國內(nèi)稅收政策 即政府對進口商品征收較高的銷售稅 消費稅和牌照稅等 國家壟斷外貿(mào)業(yè)務 禁止私人從事出口貿(mào)易 2004 9 16 48 4 直接管制的優(yōu)點 直接管制在政策調(diào)節(jié)方面具有一些明顯的優(yōu)點 見效快 通過的中間環(huán)節(jié)少 由于它對市場機制依賴程度較低 市場發(fā)育程度較低的發(fā)展中國家可以有效地采用這種國際收支調(diào)節(jié)手段 即具有可操作性 直接管制的效力容易測定 從而政府可以更好的控制國際收支調(diào)節(jié)力度 直接管制對國內(nèi)經(jīng)濟的影響面較小 政府在使用這種調(diào)節(jié)手段時更具有更大的靈活性 直接管制使政府對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)深入到微觀領域 它可以克服財政貨幣政策等宏觀調(diào)控手段的某些局限性 2004 9 16 49 5 直接管制的弊端 直接管制也表現(xiàn)出一些弊端 直接管制容易遭受對方的報復 從而可能給國際貿(mào)易和國際金融帶來消極影響 直接管制本身要消耗一定的行政管理費用和信息成本 它可能扭曲市場價格信號 使市場機制作用不能充分發(fā)揮 從而可能使該國資源配置不夠合理 不能充分利用國際分工發(fā)揮自身優(yōu)勢 它在一定程度上限制了競爭 從而消費削弱了國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新的動力 它可能鼓勵尋租行為 助長社會上的不正之風 如配額分配中經(jīng)常出現(xiàn)權力與金錢的交換 公眾承擔的福利損失可能相當高 2004 9 16 50 4 匯率調(diào)整政策 匯率調(diào)整政策是指一國通過調(diào)整本幣匯率來實現(xiàn)國際收支的平衡政策 政府改變法定的匯率以后 在其他條件不變的情況下 國內(nèi)產(chǎn)品與外國進口產(chǎn)品的市場價格會發(fā)生變動 由此會導致社會需求的轉(zhuǎn)換 比如 當一國發(fā)生國際收支逆差后 政府實行貨幣貶值可以增強出口商品的國際競爭力并削弱進口是商品的競爭能力 這時本國居民的支出會從外國商品轉(zhuǎn)向本國商品 其他國家的居民也會增加對本國商品的消費 從而改善該國的貿(mào)易收支 同樣 當一國長期存在國際收支順差時 政府可以用貨幣升值來促使國際收支平衡 匯率調(diào)整政策操作簡便而且見效快 一些國家的政府故意將本國貨幣的價值貶到均衡匯率以下 以刺激本國產(chǎn)品的出口 增加就業(yè)機會 并力圖在國際收支中追求順差 但一國貨幣貶值要達到預期的目標 還需具備一定的條件 其中最重要的是國內(nèi)存在較大供給彈性 而且 其他國家不采取報復措施 如果各國都競相進行貨幣貶值 就會導致匯率變化無常 誰都不能獲得利益 為了避免濫用匯率調(diào)整政策 IMF規(guī)定只有當會員國的國際收支出現(xiàn)根本性失衡時才可以調(diào)整匯率 但什么是根本性失衡卻難以明確定義 2004 9 16 51 第四節(jié)國際收支調(diào)節(jié)理論 國際收支調(diào)節(jié)理論是國際經(jīng)濟學的重要組成部分 它研究國際收支的決定因素 國際收支失衡的原因以及調(diào)節(jié)國際收支失衡的方法等基本問題 早在三百年前 重商主義就著重研究貿(mào)易收支問題 后來 休謨又提出金本位制下國際收支的自動調(diào)節(jié)理論 隨著世界經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟思潮的更替 國際收支調(diào)節(jié)的理論也不斷向前發(fā)展 20世紀30年代金本位制崩潰后 各國實行浮動匯率 于是國際收支彈性分析法應運而生 20世紀50年代和60年代 隨著凱恩斯主義的流行 國際收支吸收分析法風靡一時 在西方學術界占取了支配地位 20世紀60年未和70年代初貨幣主義盛極一時 因而貨幣分析法廣泛流傳 以上是當代西方三種主要的國際收支調(diào)節(jié)理論 另還有結構理論等 這些理論不僅豐富了國際經(jīng)濟理論 而且為各國政策調(diào)整國際收支 維護內(nèi)外經(jīng)濟的均衡與協(xié)調(diào)發(fā)展提供了理論依據(jù) 現(xiàn)分別介紹如下 2004 9 16 52 一 國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析性 彈性論 彈性論 ElasticityApproach 主要是由英國劍橋大學經(jīng)濟學院瓊 羅賓遜 Joan Rokinson 于1937年加以系統(tǒng)化的 這一理論著重考慮貨幣貶值取得成功的條件及其對貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響 2004 9 16 53 1 關于彈性的基本概念 價格變動會引起需求和供給數(shù)量的變化 需求量變動的百分比與價格變動的百分比之比 稱為需求對價格的彈性 簡稱需求彈性 供給量變動的百分比與價格變動的百分比之比 稱為供給對價格的彈性 簡稱供給彈性 在進出口方面 就有四個彈性 它們分別是 a 進口商品的需求彈性 Em 其公式為 Em 進口商品需求量的變動率 進口商品價格的變動率b 出口商品的需求彈性 Ex 其公式為 Ex 出口商品需求量的變動率 出口商品價格的變動率c 進口商品的供給彈性 Sm 其公式為 進口商品供給量的變動率 進口商品價格的變動率d 出口商品的供給彈性 Sx 其公式為 出口商品供給量的變動率 出口商品價格的變動率由上可知 所謂彈性 實質(zhì)上就是一種比例關系 這種比例關系的值越高 彈性越高 反之 比例關系的值越低 就稱彈性越低 2004 9 16 54 2 馬歇爾 勒納條件 Marshall lernerCondition 瓊 羅賓遜在一定的假設條件 1 下 探討了匯率變動時國際收支的調(diào)節(jié)作用 由于其理論主要是圍繞進出口商品的供求彈性展開的 所以被稱為彈性分析法 瓊 羅賓遜把調(diào)整匯率作為調(diào)節(jié)國際收支的手段 而考察匯率變動對國際收支的影響 即考察匯率變動對出口總值和進口總值的影響 出口總值等于出口價格乘出口數(shù)量 進口總值等于進口價格乘進口數(shù)量 進出口值者都是用外幣表示的 貨幣貶值能否改善貿(mào)易收支 取決于需求與供給的彈性 這里要考慮四個彈性 出口商品的需求彈性 Ex 出口商品的供給彈性 Sx 進口商品的需求彈性 Em 進口商品的供給彈性 Sm 假定供給具有完全的彈性 那么 貶值的效果取決于需求的彈性 1 其他一切條件不變 只考慮匯率變化對進出口商品的影響 貿(mào)易商品的供給幾乎有完全彈性 充分就業(yè)和收入不變 因而進出口商品的需求就是這些商品和其替代品的價格水平的函數(shù) 沒有資本流動 國際收支等于貿(mào)易收支 貶值前貿(mào)易收支處于平衡狀態(tài) 陳彪如 著 國際金融概論 華東師范大學出版社 1996年12月 2004 9 16 55 馬歇爾 勒納條件 馬歇爾 勒納條件研究的就是在什么樣的情況下 貶值