初創(chuàng)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何設(shè)計(jì)才合理

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初創(chuàng)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何設(shè)計(jì)才合理 剛成立的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)該如何設(shè)計(jì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu) 尤其是創(chuàng)業(yè)合伙人的股權(quán)結(jié)構(gòu) 一直都是 一個最為困擾創(chuàng)業(yè)者的問題 當(dāng)然里面的坑不僅多 而且深 參與公司持股的人 主要包 括合伙人團(tuán)隊(duì) 創(chuàng)始人與聯(lián)合創(chuàng)始人 員工與外部顧問與投資方 分別對應(yīng)公司合伙人股 權(quán)的制度設(shè)計(jì) 公司員工股權(quán)激勵與股權(quán)融資 1 什么人才是合伙人 公司股權(quán)的持有人 主要包括合伙人團(tuán)隊(duì) 創(chuàng)始人與聯(lián)合創(chuàng)始人 員工與外部顧問 期權(quán) 池 與投資方 其中 合伙人是公司最大的貢獻(xiàn)者與股權(quán)持有者 合伙人之間是 長期 強(qiáng) 關(guān)系 的 深度 綁定 既有創(chuàng)業(yè)能力 又有創(chuàng)業(yè)心態(tài) 有 3 5 年全職投入預(yù)期的人 是公司的合伙人 這里主要 要說明的是合伙人是在公司未來一個相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)能全職投入預(yù)期的人 因?yàn)閯?chuàng)業(yè)公司 的價(jià)值是經(jīng)過公司所有合伙人一起努力一個相當(dāng)長的時(shí)間后才能實(shí)現(xiàn) 因此對于中途退出 的聯(lián)合創(chuàng)始人 在從公司退出后 不應(yīng)該繼續(xù)成為公司合伙人以及享有公司發(fā)展的預(yù)期價(jià) 值 2 哪些人不應(yīng)該成為公司的合伙人 請神容易送神難 創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該慎重按照合伙人的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放股權(quán) 1 資源承諾者 很多創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)早期 可能需要借助很多資源為公司的發(fā)展起步 這個時(shí)候最容易給早 期的資源承諾者許諾過多股權(quán) 把資源承諾者變成公司合伙人 創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)值需要整個創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)長期投入時(shí)間和精力去實(shí)現(xiàn) 因此對于只是承諾投入資 源 但不全職參與創(chuàng)業(yè)的人 建議優(yōu)先考慮項(xiàng)目提成 談利益合作 而不是股權(quán)綁定 2 兼職人員 對于技術(shù) NB 但不全職參與創(chuàng)業(yè)的兼職人員 最好按照公司外部顧問標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放少量股權(quán) 如果一個人不全職投入公司的工作就不能算是創(chuàng)始人 任何邊干著他們其它的全職工作邊 幫公司干活的人只能拿工資或者工資 欠條 但是不要給股份 如果這個 創(chuàng)始人 一直 干著某份全職工作直到公司拿到風(fēng)投 然后辭工全職過來公司干活 他 們 和第一批員 工相比好不了多少 畢竟他們并沒有冒其他創(chuàng)始人一樣的風(fēng)險(xiǎn) 3 天使投資人 創(chuàng)業(yè)投資的邏輯是 1 投資人投大錢 占小股 用真金白銀買股權(quán) 2 創(chuàng)業(yè)合伙人 投小錢 占大股 通過長期全職服務(wù)公司賺取股權(quán) 簡言之 投資人只出錢 不出力 創(chuàng) 始人既出錢 少量錢 又出力 因此 天使投資人股票購股價(jià)格應(yīng)當(dāng)比合伙人高 不應(yīng)當(dāng) 按照合伙人標(biāo)準(zhǔn)低價(jià)獲取股權(quán) 這種狀況最容易出現(xiàn)在組建團(tuán)隊(duì)開始創(chuàng)業(yè)時(shí) 創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和投資人根據(jù)出資比例分配股權(quán) 投資人不全職參與創(chuàng)業(yè)或只投入部分資源 但卻占據(jù)團(tuán)隊(duì)過多股權(quán) 4 早期普通員工 給早期普通員工發(fā)放股權(quán) 一方面 公司股權(quán)激勵成本很高 另一方面 激勵效果很有限 在公司早期 給單個員工發(fā) 5 的股權(quán) 對員工很可能都起不到激勵效果 甚至認(rèn)為公司是 在忽悠 畫大餅 起到負(fù)面激勵 但是 如果公司在中后期 比如 B 輪融資后 給員工發(fā)放激勵股權(quán) 很可能 5 股權(quán)解決 500 人的激勵問題 且激勵效果特好 3 合伙人股權(quán)如何分配 1 股權(quán)分配的兩個本質(zhì)問題 一個是如何利用一個合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)保證創(chuàng)始人對公司的控制力 另一個是通過股權(quán)分配 幫助公司獲取更多資源 包括找到有實(shí)力的合伙人和投資人 2 股權(quán)分配規(guī)則盡早落地 許多創(chuàng)業(yè)公司容易出現(xiàn)的一個問題是在創(chuàng)業(yè)早期大家一起埋頭一起拼 不會考慮各自占多 少股份和怎么獲取這些股權(quán) 因?yàn)檫@個時(shí)候公司的股權(quán)就是一張空頭支票 等到公司的錢 景越來越清晰 公司里可以看到的價(jià)值越來越大時(shí) 早期的創(chuàng)始成員會越來越關(guān)心自己能 夠獲取到的股份比例 而如果在這個時(shí)候再去討論股權(quán)怎么分 很容易導(dǎo)致分配方式不能 滿足所有人的預(yù)期 導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)問題 影響公司的發(fā)展 3 股權(quán)分配機(jī)制 一般情況下 參與公司持股的人主要包括公司合伙人 創(chuàng)始人和聯(lián)合創(chuàng)始人 員工與外部 顧問 投資方 在創(chuàng)業(yè)早期進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)的時(shí)候 要保證這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)能夠 方便后期融資 后期人才引進(jìn)和激勵 當(dāng)有投資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備進(jìn)入后 投資方一般會要求創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)在投資進(jìn)入之前在公司的股權(quán)比 例中預(yù)留出一部分股份作為期權(quán)池 為后進(jìn)入公司的員工和公司的股權(quán)激勵方案預(yù)留 以 免后期稀釋投資人的股份 這部分作為股權(quán)池預(yù)留的股份一般由創(chuàng)始人代持 而在投資進(jìn)來之前 原始的創(chuàng)業(yè)股東在分配股權(quán)時(shí) 也可以先根據(jù)一定階段內(nèi)公司的融資 計(jì)劃 先預(yù)留出一部分股份放入股權(quán)池用于后續(xù)融資 另外預(yù)留一部分股份放入股權(quán)池用 于持續(xù)吸引人才和進(jìn)行員工激勵 原始創(chuàng)業(yè)股東按照商定的比例分配剩下的股份 股權(quán)池 的股份由創(chuàng)始人代持 4 合伙人股權(quán)代持 一些創(chuàng)業(yè)公司在早期進(jìn)行工商注冊時(shí)會采取合伙人股權(quán)代持的方式 即由部分股東代持其 他股東的股份進(jìn)行工商注冊 來減少初創(chuàng)期因核心團(tuán)隊(duì)離職而造成的頻繁股權(quán)變更 等到 團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定后再給 5 股權(quán)綁定 創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)真實(shí)的價(jià)值是所有合伙人與公司長期綁定 通過長期服務(wù)公司去賺取股權(quán) 就是說 股權(quán)按照創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員在公司工作的年數(shù) 逐步兌現(xiàn) 道理很簡單 創(chuàng)業(yè)公司是 大家做出來的 當(dāng)你到一個時(shí)間點(diǎn)停止為公司服務(wù)時(shí) 不應(yīng)該繼續(xù)享受其他合伙人接下來 創(chuàng)造的價(jià)值 股份綁定期最好是 4 到 5 年 任何人都必須在公司做夠起碼 1 年才可持有股份 包括創(chuàng)始 人 然后逐年兌現(xiàn)一定比例的股份 沒有 股份綁定 條款 你派股份給任何人都是不靠 譜的 6 有的合伙人不拿或拿很少的工資 應(yīng)不應(yīng)該多給些股份 創(chuàng)業(yè)早期很多創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員選擇不拿工資或只拿很少工資 而有的合伙人因?yàn)閭€人情況不 同需要從公司里拿工資 很多人認(rèn)為不拿工資的創(chuàng)始人可以多拿一些股份 作為創(chuàng)業(yè)初期 不拿工資的回報(bào) 問題是 你永遠(yuǎn)不可能計(jì)算出究竟應(yīng)該給多多少股份作為初期不拿工資 的回報(bào) 比較好的一種方式是創(chuàng)始人是給不拿工資的合伙人記工資欠條 等公司的財(cái)務(wù)比較寬松時(shí) 再根據(jù)欠條補(bǔ)發(fā)工資 也可以用同樣的方法解決另外一個問題 如果有的合伙人為公司提供設(shè)備或其它有價(jià)值的 東西 比如專利 知識產(chǎn)權(quán)等 最好的方式也是通過溢價(jià)的方式給他們開欠條 公司有錢 后再補(bǔ)償 4 合伙人股權(quán)退出機(jī)制 創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展過程中總是會遇到核心人員的波動 特別是已經(jīng)持有公司股權(quán)的合伙人退 出團(tuán)隊(duì) 如何處理合伙人手里的股份 才能免因合伙人股權(quán)問題影響公司正常經(jīng)營 1 提前約定退出機(jī)制 管理好合伙人預(yù)期 提前設(shè)定好股權(quán)退出機(jī)制 約定好在什么階段合伙人退出公司后 要退回的股權(quán)和退回形 式 創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)價(jià)值是所有合伙人持續(xù)長期的服務(wù)于公司賺取的 當(dāng)合伙人退出公司 后 其所持的股權(quán)應(yīng)該按照一定的形式退出 一方面對于繼續(xù)在公司里做事的其他合伙人 更公平 另一方面也便于公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展 2 股東中途退出 股權(quán)溢價(jià)回購 退出的合伙人的股權(quán)回購方式只能通過提前約定的退出 退出時(shí)公司可以按照當(dāng)時(shí)公司的 估值對合伙人手里的股權(quán)進(jìn)行回購 回購的價(jià)格可以按照當(dāng)時(shí)公司估值的價(jià)格適當(dāng)溢價(jià) 3 設(shè)定高額違約金條款 為了防止合伙人退出公司但卻不同意公司回購股權(quán) 可以在股東協(xié)議中設(shè)定高額的違約金 條款