中國(guó)石油財(cái)務(wù)報(bào)表分析.ppt

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中國(guó)石油2010 2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析 班級(jí) 09級(jí)財(cái)務(wù)管理 2 班項(xiàng)目組長(zhǎng) 孫潔 34 小組成員 31 36 任建奇 任玉潔石勇 孫宇 陶愛玲 一 公司簡(jiǎn)介 公司自然情況 中文全稱 中國(guó)石油天然氣股份有限公司英文名稱 PETROCHINACOMPANYLIMITED證券代碼 601857證券簡(jiǎn)稱 中國(guó)石油成立日期 1999年11月5日注冊(cè)地址 北京市東城區(qū)安德路16號(hào)洲際大廈辦公地址 北京市東城區(qū)東直門北大街9號(hào)法人代表 蔣潔敏公司網(wǎng)址 公司發(fā)展情況 中國(guó)石油天然氣股份有限公司是由中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司根據(jù)中華人民共和國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)國(guó)經(jīng)貿(mào)企改 1999 1024號(hào)文 關(guān)于同意設(shè)立中國(guó)石油天然氣股份有限公司的復(fù)函 將石油天然氣勘探 開發(fā) 生產(chǎn)及銷售 煉油及油品銷售 化工產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售 科學(xué)研究等核心業(yè)務(wù)及與這些業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行重組 并由中國(guó)石油集團(tuán)作為獨(dú)家發(fā)起人 以發(fā)起方式于1999年11月5日注冊(cè)成立的股份有限公司 中國(guó)石油集團(tuán)為一家在中國(guó)注冊(cè)成立的國(guó)有獨(dú)資公司 中國(guó)石油是中國(guó)油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商 是中國(guó)銷售收入最大的公司之一 廣泛從事與石油 天然氣有關(guān)的各項(xiàng)業(yè)務(wù) 主要業(yè)務(wù)為石油和天然氣的勘探 開發(fā) 生產(chǎn)及銷售 石油及煉油產(chǎn)品的煉制 運(yùn)輸 儲(chǔ)存及銷售 化工產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售以及天然氣的輸送及銷售 在世界50家大石油公司中排名第5位 截至2007年6月30日 該公司在海外11個(gè)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)營(yíng)油氣勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù) 中國(guó)石油在原油 天然氣 主要成品油 包括汽油 柴油 航空煤油 燃料油 和乙烯市場(chǎng)的占有率分別為 61 2 64 3 33 3 33 6 公司經(jīng)營(yíng)范圍 中石油的經(jīng)營(yíng)涵蓋了石油石化行業(yè)的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié) 從上游的原油天然氣勘探生產(chǎn)到中下游的煉油 化工 管道輸送及銷售 形成了優(yōu)化高效 一體化經(jīng)營(yíng)的完整業(yè)務(wù)鏈 極大地提高了公司的經(jīng)營(yíng)效率 降低了成本 增強(qiáng)了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力 中石油的上游 下游 銷售的比例是1 1 0 8其主要的業(yè)務(wù)主要包括 原油和天然氣的勘探 開發(fā) 生產(chǎn)和銷售 原油和石油產(chǎn)品的煉制 基本石油化工產(chǎn)品 衍生化工產(chǎn)品及其他化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售 原油和石油產(chǎn)品的運(yùn)輸 儲(chǔ)存和銷售 天然氣 原油和成品油的輸送及天然氣銷售 截至7月底 全國(guó)石油和化工行業(yè)規(guī)模以上生產(chǎn)企業(yè)共33796家 當(dāng)月全行業(yè)共完成工業(yè)總產(chǎn)值5714 1億元 中國(guó)石油與成長(zhǎng)型企業(yè)不同 它屬于價(jià)值型 因?yàn)橹袊?guó)石油的資產(chǎn)主要來自石油勘探和生產(chǎn) 并且這是一個(gè)相對(duì)成熟的行業(yè) 而且石油業(yè)務(wù)是中國(guó)石油資產(chǎn)和利潤(rùn)的核心驅(qū)動(dòng)力 石油和天然氣行業(yè)作為能源工業(yè)的一個(gè)分支 目前正在取代煤炭 成為主要能源 我國(guó)正在積極探索開發(fā)利用石油類能源 對(duì)于中國(guó)石油天然氣股份有限公司 幾乎不用面對(duì)代替品威脅 由于高投入 規(guī)模經(jīng)濟(jì)和國(guó)家管制等因素的存在 石油 天然氣行業(yè)的進(jìn)入壁壘很高 國(guó)內(nèi)目前還不存在潛在的行業(yè)進(jìn)入者的威脅 盡管人們相信中國(guó)石油業(yè)未來長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)將是逐漸市場(chǎng)化和國(guó)際化 但鑒于其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的特殊地位 在近幾年難以看到這方面實(shí)質(zhì)性的改變 由于該行業(yè)要求大規(guī)模的固定資產(chǎn)投入 而且石油勘探與煉制設(shè)備只能用于專門用途 退出壁壘也很高 在國(guó)家監(jiān)管政策變化不大的前提下 行業(yè)的參與者數(shù)目將比較穩(wěn)定 行業(yè)分析 中國(guó)石油是上下游一體化的綜合石油公司 其上游的資源極具優(yōu)勢(shì) 在生產(chǎn)所需的原油和天然氣上具有完全的自我供應(yīng)的能力 在自給自足之外 中國(guó)石化約三分之一的原油也來自于中國(guó)石油 中國(guó)石油幾乎不存在于原料供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的必要 中國(guó)的石油工業(yè)現(xiàn)在基本上是中石油 中石化 中海油和中國(guó)新星四分天下 在上游的原油和天然氣的供應(yīng)上 由于中國(guó)的原油和天然氣價(jià)格并未完全放開 實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià) 所以客戶的討價(jià)還價(jià)能力有限 中海油和中國(guó)新星只局限在勘探和生產(chǎn)業(yè)務(wù) 因而在下游的成品油市場(chǎng)和石化產(chǎn)品市場(chǎng)上 基本上是中石油和中石化兩家的寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng) 客戶的討價(jià)還價(jià)能力亦為有限 原油和天然氣市場(chǎng)基本不存在競(jìng)爭(zhēng) 雖然中國(guó)石油控制著中國(guó)70 以上的原油和天然氣儲(chǔ)量 在中國(guó)石油工業(yè)的上游領(lǐng)域處于支配地位 中國(guó)石油90 以上的作業(yè)收入來自上游領(lǐng)域 在下游煉油和化工部門生產(chǎn)能力過剩的情況下 上游資產(chǎn)比下游資產(chǎn)更有吸引力 但是 由于中國(guó)是石油凈進(jìn)口國(guó) 因此在原油生產(chǎn)方面中國(guó)石油與中海油或中石化之間幾乎沒有競(jìng)爭(zhēng) 天然氣領(lǐng)域的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 中國(guó)石油是中國(guó)最大的天然氣供應(yīng)商 在這一市場(chǎng)中 中國(guó)新星和中石化的競(jìng)爭(zhēng)極其有限 天然氣領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)主要涉及到中國(guó)石油和中海油 這兩家公司的天然氣儲(chǔ)量比另外兩家公司大得多 但由于中海油只從事海上業(yè)務(wù) 所以這種競(jìng)爭(zhēng)也只限沿海地區(qū) 因此 中國(guó)石油占主導(dǎo)地位的天然氣資源基礎(chǔ)和在管理長(zhǎng)距離管道方面較先進(jìn)的技術(shù)設(shè)施 將能夠使其繼續(xù)在中國(guó)天然氣市場(chǎng)中占據(jù)絕對(duì)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的地位 根據(jù)上述分析 可以認(rèn)為中國(guó)石油天然氣行業(yè)是一個(gè)十分有吸引力和潛力的行業(yè) 成本削減 天然氣和成品油的零售與批發(fā)將成為中國(guó)石油的主要增長(zhǎng)動(dòng)力 因此 將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持相當(dāng)可觀的盈利水平 顯然中國(guó)石油由于其實(shí)質(zhì)上的寡頭壟斷地位 將是行業(yè)成長(zhǎng)中最大的受益者 二 報(bào)表分析 詳細(xì)報(bào)表見附 資產(chǎn)負(fù)債表分析 總體橫向分析 2009年度資產(chǎn)總額為1069135百萬 2010年度資產(chǎn)總額為1194901百萬 2010年比2009年度增長(zhǎng)了125766百萬 增幅為11 76 其中 資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)由2009年的240602百萬減少到2010年的226983百萬 減幅為5 66 非流動(dòng)資產(chǎn)由2009年的828533百萬增加到2010年的967918百萬 增幅為16 82 負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債由2009年的199222百萬增加到2010年的264337百萬 增幅為32 68 非流動(dòng)負(fù)債由2009年的86511百萬減少到208年的82839百萬 減幅為4 24 所有者權(quán)益 由2009年的783402百萬增加到2010年的847725百萬 增幅為8 21 總結(jié) 從2009年到2010年 中石油的資產(chǎn)總量是增加的 其中流動(dòng)負(fù)債增加最為顯著為32 68 非流動(dòng)資產(chǎn)增幅也有16 82 所有者權(quán)益也有8 2 的增加 而非流動(dòng)負(fù)債則減少了4 2 說明中石油的資產(chǎn)總量的增加主要由于流動(dòng)負(fù)債的增加導(dǎo)致 2011年度的資產(chǎn)總額為1450746百萬 比2010年的1194901百萬增加了255845百萬 增幅為21 41 其中 資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)由2010年的226983百萬增加到2011年的295713百萬 增幅為30 28 非流動(dòng)資產(chǎn)由2010年度的967918百萬增加到2011年的1155029百萬 增幅為19 33 負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債由2010年的264337百萬增加到2011年的388553百位 增幅為 46 99 非流動(dòng)負(fù)債由2010年的82839百萬增加到2011年的154078百萬 增幅為86 增加幅度相當(dāng)顯著 所有者權(quán)益 由2010年的847725百萬增加到2011年的908111百萬 增幅為7 12 總結(jié) 2010年到2011年中石油資產(chǎn)總量是顯著增加的 增幅為21 41 流動(dòng)資產(chǎn)增加了30 28 非流動(dòng)資產(chǎn)增加了19 33 其中增幅最為顯著的是負(fù)債項(xiàng)目 流動(dòng)負(fù)債增加了46 99 非流動(dòng)負(fù)債增幅更是達(dá)到了86 由此說明 中石油2010年到2011年資產(chǎn)增加主要是由于負(fù)債增加導(dǎo)致的 特別是長(zhǎng)期負(fù)債 這將會(huì)給企業(yè)將來運(yùn)營(yíng)還債帶來一定的壓力 縱向內(nèi)部分析 2009年度 資產(chǎn) 2009年度資產(chǎn)總額為1069135百萬 其中流動(dòng)資產(chǎn)占22 5 非流動(dòng)資產(chǎn)占77 5 在流動(dòng)資產(chǎn)中 貨幣資金占了38 48 應(yīng)收賬款占7 72 存貨占36 78 在非流動(dòng)資產(chǎn)中 主要項(xiàng)目油氣資產(chǎn)占49 07 固定資產(chǎn)占29 94 負(fù)債 2009年度負(fù)債總額為285733百萬 其中流動(dòng)負(fù)債占69 7 非流動(dòng)負(fù)債占30 3 在流動(dòng)負(fù)債中 應(yīng)付賬款占了52 44 短期借款占了9 4 在非流動(dòng)負(fù)債中 長(zhǎng)期借款占了40 81 應(yīng)付債券占了5 預(yù)計(jì)負(fù)債占了28 62 股東權(quán)益 2009年度股東權(quán)益總量為783402百萬 占總資產(chǎn)的73 3 其中未分配利潤(rùn)占股東權(quán)益的42 07 總結(jié) 中石油在2009年度財(cái)務(wù)狀況中 流動(dòng)資產(chǎn)占據(jù)比例很少 只有22 5 說明公司在2009年可能有較大規(guī)模的投資 但是流動(dòng)資產(chǎn)中 存貨占了36 78 應(yīng)收賬款占了7 72 而貨幣資金只占了38 48 說明流動(dòng)資產(chǎn)大部分占用在非貨幣資金上 使得資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性 而且存貨的大量存在還會(huì)產(chǎn)生其他費(fèi)用 減少營(yíng)業(yè)的利潤(rùn)增加 對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)及還付負(fù)債和利息有不利影響 負(fù)債總量占總資產(chǎn)的26 7 股東權(quán)益占了73 3 公司負(fù)債率并不高 在負(fù)債項(xiàng)目中 流動(dòng)負(fù)債這了大部分 比率為69 7 其中應(yīng)付賬款占流動(dòng)負(fù)債的52 44 短期借款占9 4 非流動(dòng)負(fù)債占了30 3 流動(dòng)負(fù)債占據(jù)比率大 說明企業(yè)利用短期借款和應(yīng)付資金很好地解決了企業(yè)短期資金流動(dòng)周轉(zhuǎn)問題 用別人的資金來賺取自己的利潤(rùn) 股東權(quán)益占總資產(chǎn)的73 3 說明股東擁有很大財(cái)富 2010年度 資產(chǎn) 2010年度資產(chǎn)總額為1194901百萬 其中流動(dòng)資產(chǎn)占19 非流動(dòng)資產(chǎn)占81 在流動(dòng)資產(chǎn)中 貨幣資金占了20 21 應(yīng)收賬款占7 38 存貨占39 在非流動(dòng)資產(chǎn)中 主要項(xiàng)目油氣資產(chǎn)占48 85 固定資產(chǎn)占26 34 負(fù)債 2010年度負(fù)債總額為347176百萬 其中流動(dòng)負(fù)債占48 7 非流動(dòng)負(fù)債占51 3 在流動(dòng)負(fù)債中 應(yīng)付賬款占了44 71 短期借款占了32 99 在非流動(dòng)負(fù)債中 長(zhǎng)期借款占了34 63 應(yīng)付債券占了5 預(yù)計(jì)負(fù)債占了43 77 股東權(quán)益 2010年度股東權(quán)益總量為847725百萬 占總資產(chǎn)的71 其中未分配利潤(rùn)占股東權(quán)益的44 09 總結(jié) 中石油在2010年度 流動(dòng)資產(chǎn)占據(jù)比例仍是較少 只有19 說明公司在2010年可能有較大規(guī)模的投資 但是流動(dòng)資產(chǎn)中 存貨占了39 應(yīng)收賬款占了7 38 而貨幣資金只占了20 21 與2009年相比 貨幣資金的比率在下降 流動(dòng)資產(chǎn)中非貨幣資金的比例在增加 這同樣說明流動(dòng)資產(chǎn)大部分占用在非貨幣資金上 使得資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性加劇 而且存貨的大量存在還會(huì)產(chǎn)生其他費(fèi)用 減少營(yíng)業(yè)的利潤(rùn)增加 對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)及還付負(fù)債和利息有不利影響 負(fù)債總量占總資產(chǎn)的29 股東權(quán)益占了71 公司負(fù)債率并不是很高 在負(fù)債項(xiàng)目中 流動(dòng)負(fù)債占了48 7 同比2009年所占比率有明顯地減少 減少20 其中應(yīng)付賬款占流動(dòng)負(fù)債的44 71 同比2009年所占比率下降8 左右 短期借款占32 99 同比2009年所占比率有顯著增加 增幅為23 非流動(dòng)負(fù)債占了51 3 流動(dòng)負(fù)債中的短期借款占據(jù)比率增大 同樣說明企業(yè)利用短期借款很好地解決了企業(yè)短期資金流動(dòng)周轉(zhuǎn)問題 但2010年度非流動(dòng)負(fù)債所占負(fù)債總量比率要比2009年所占比率增加20 左右 主要是由于預(yù)計(jì)負(fù)債的大幅增加導(dǎo)致 說明企業(yè)在2010年要產(chǎn)生較大的財(cái)務(wù)費(fèi)用 所付利息也要增加 給企業(yè)獲利帶來一定的影響 2011年度 資產(chǎn) 2011年度資產(chǎn)總額為1450742百萬 其中流動(dòng)資產(chǎn)占20 4 非流動(dòng)資產(chǎn)占79 6 在流動(dòng)資產(chǎn)中 貨幣資金占了29 85 同比2010年所占比例有近10 的增加 應(yīng)收賬款占9 73 存貨占38 81 與2010年比較相似 在非流動(dòng)資產(chǎn)中 主要項(xiàng)目油氣資產(chǎn)占44 97 固定資產(chǎn)占28 7 所占比例均與2010年相持平 負(fù)債 2011年度負(fù)債總額為542631百萬 其中流動(dòng)負(fù)債占71 6 所占比例比2010年有顯著增加 增幅為23 非流動(dòng)負(fù)債占28 4 同比2010年所占負(fù)債總量比例下降近半 在流動(dòng)負(fù)債中 應(yīng)付賬款占了40 34 短期借款占了19 21 比2010年所占比例下降10 在非流動(dòng)負(fù)債中 長(zhǎng)期借款占了23 69 同比2010年所占比例下降10 左右 應(yīng)付債券占了31 78 比2010年所占比例有大幅增加 是2010年的6倍 預(yù)計(jì)負(fù)債占了29 04 股東權(quán)益 2011年度股東權(quán)益總量為908111百萬 占總資產(chǎn)的62 6 其中未分配利潤(rùn)占股東權(quán)益的46 14 總結(jié) 中石油在2011年度 流動(dòng)資產(chǎn)占據(jù)比例仍較少 只有20 4 與2010年持平 說明公司在2010年可能有投資 但是流動(dòng)資產(chǎn)中 存貨仍占了38 81 應(yīng)收賬款占了9 73 貨幣資金占了29 85 與2010年相比 貨幣資金的比率有所上升 流動(dòng)資產(chǎn)中非貨幣資金的比例在減少 但減幅很小 流動(dòng)資產(chǎn)大部分占用在非貨幣資金上 使得資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性加劇 減少營(yíng)業(yè)的利潤(rùn)增加 對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)及還付負(fù)債和利息有不利影響 但相比2010年有所改善 負(fù)債總量占總資產(chǎn)的37 4 比2010年所占比例增加8 左右 股東權(quán)益占了62 6 公司負(fù)債率并不是很高 但在增加 說明企業(yè)以后還債付息壓力在增加 在負(fù)債項(xiàng)目中 流動(dòng)負(fù)債占了71 6 同比2010年所占比率有明顯地增加 增加了23 左右 其中應(yīng)付賬款占流動(dòng)負(fù)債的42 34 同比2009年所占比率下降4 左右 短期借款占19 21 同比2010年所占比率有顯著下降 減幅為14 左右 非流動(dòng)負(fù)債占了28 4 同比2010年所占比例下降近半 流動(dòng)負(fù)債占據(jù)負(fù)債總量比率增大 說明企業(yè)利用短期借款很好地解決了企業(yè)短期資金流動(dòng)周轉(zhuǎn)問題 2011年度非流動(dòng)負(fù)債所占負(fù)債總量比率要比2010年所占比率下降23 左右 主要是由于預(yù)計(jì)負(fù)債比率長(zhǎng)期借款比率的大幅減少導(dǎo)致 說明企業(yè)在2011年要產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用比例同比減少 所付利息也要減少 給企業(yè)獲利帶來一定的好處 利潤(rùn)表分析 總體橫向分析 2009年?duì)I業(yè)收入為836353百萬 2010年度營(yíng)業(yè)收入為1071146百萬 比2009年度增加了28 07 2009年度營(yíng)業(yè)成本為479464百萬 2010年度營(yíng)業(yè)成本為683667百萬 比2009年增加了42 59 2009年度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為206019百萬 2010年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為149332百萬 比2009年減少27 52 2009年的利潤(rùn)總額為204182百萬 2010年的利潤(rùn)總額為161100百萬 同比2009年減少21 1 2009年的凈利潤(rùn)為154311百萬 2010年的凈利潤(rùn)為125946百萬 比2009年減少18 38 總結(jié) 2010年的營(yíng)業(yè)收入要比2009年增加28 07 并且營(yíng)業(yè)外收入也比2009年增加5倍多 但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻是比2009年減少27 52 同樣導(dǎo)致凈利潤(rùn)也要比2009年度減少18 38 由此說明 企業(yè)的利潤(rùn)水平并不僅僅取決于營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本及其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用的大幅增加同樣可以導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)水平的大幅下降 2010年?duì)I業(yè)收入為1071146百萬 2011年度營(yíng)業(yè)收入為1019275百萬 比2010年度減少了4 84 2010年度營(yíng)業(yè)成本為683667百萬 2011年度營(yíng)業(yè)成本為633100百萬 比2010年減少了7 4 2010年度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為149332百萬 2011年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為144765百萬 比2010年減少3 06 2010年的利潤(rùn)總額為161100百萬 2011年的利潤(rùn)總額為139767百萬 同比2010年減少13 24 2010年的凈利潤(rùn)為125946百萬 2011年的凈利潤(rùn)為106173百萬 比2010年減少15 7 總結(jié) 2011年的營(yíng)業(yè)收入要比2010年減4 84 營(yíng)業(yè)外收入比2010年減少79 63 導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻是比2010年減少3 06 同樣導(dǎo)致凈利潤(rùn)也要比2010年度減少15 7 由此說明 企業(yè)的利潤(rùn)水平受到營(yíng)業(yè)收入下降的影響而減少 但其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用的大幅增加特別是財(cái)務(wù)費(fèi)的大幅增加同樣可以導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)水平的下降幅度超過營(yíng)業(yè)收入的下降幅度 縱向內(nèi)部分析 2009年度 營(yíng)業(yè)收入為836353百萬 營(yíng)業(yè)成本為479464百萬 占營(yíng)業(yè)收入的57 33 營(yíng)業(yè)稅金及附加為479464百萬 占營(yíng)業(yè)收入的8 22 銷售費(fèi)用為41345百萬 占營(yíng)業(yè)收入的4 94 管理費(fèi)用為46379百萬 占營(yíng)業(yè)收入的5 55 財(cái)務(wù)費(fèi)用為2685百萬 占營(yíng)業(yè)收入的0 32 資產(chǎn)減值損失為1742百萬 占營(yíng)業(yè)收入的0 21 投資收益為6528百萬 占營(yíng)業(yè)收入的0 78 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為206019百萬 占營(yíng)業(yè)收入的24 63 凈利潤(rùn)為154311百萬 占營(yíng)業(yè)收入的18 48 總結(jié) 2009年度營(yíng)業(yè)成本占到營(yíng)業(yè)收入的一半以上 說明較高的營(yíng)業(yè)成本會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)的相應(yīng)減少 要想增加企業(yè)利潤(rùn) 一定要設(shè)法降低營(yíng)業(yè)成本 2010年度 營(yíng)業(yè)收入為1071146百萬 營(yíng)業(yè)成本為683667百萬 占收入的63 83 同比2009年所占比例增加6 左右 資產(chǎn)減值損失為24765百萬 占收入的2 31 與2009年所占比例相比 是2009年的10倍以上 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為149332百萬 占收入的13 94 同比2009年所占比例下降10 左右 凈利潤(rùn)為125946百萬 占收入的11 76 比2009年度所占比例下降7 左右 總結(jié) 2010年度的營(yíng)業(yè)成本所占收入比例比2009有所增加 這將直接導(dǎo)致利潤(rùn)的下降 2010年的資產(chǎn)減值損失突然猛增 到達(dá)24765百萬 是2009年的十倍左右 這也在很大幅度上降低了企業(yè)利潤(rùn)新水平 所得稅的減少和營(yíng)業(yè)外收入的增加的影響并沒有成本的大 所以企業(yè)的凈利潤(rùn)在降低 要比2009年減少18 38 2011年度 營(yíng)業(yè)收入為1019275百萬 營(yíng)業(yè)成本為633100百萬 占收入的62 11 同比2010年所占比例減少2 左右 資產(chǎn)減值損失為2448百萬 占收入的0 24 與2010年所占比例相比 是2010年的1 10左右 財(cái)務(wù)費(fèi)用為5192百萬 占收入的0 51 與2009年相比 是其2 5倍 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為144765百萬 占收入的14 2 同比2010年所占比例相持平 營(yíng)業(yè)外收入為3681百萬 占收入的0 36 比2010年的所占比例有明顯下降 是2010年所占比例的1 5 凈利潤(rùn)為106173百萬 占收入的10 42 比2010年度所占比例下降1 2 左右 總結(jié) 2011年度的營(yíng)業(yè)成本所占收入比例比2010有所減少 但減少的幅度很小 這也會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)的下降 2011年的財(cái)務(wù)費(fèi)用突然猛增 到達(dá)5192百萬 是2010年的兩倍左右 這也在很大幅度上降低了企業(yè)利潤(rùn)新水平 投資收益的大幅度減少也使得利潤(rùn)水平下降 所得稅的減少的影響并沒有成本的大 再加上營(yíng)業(yè)外收入的大幅縮水 所以企業(yè)的凈利潤(rùn)在降低 要比2010年減少15 7 現(xiàn)金流量表分析 總結(jié) 由上述的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量表可知 中石油在2009年度到2011年度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量均為正數(shù) 而且分別為2009年的141261百萬 2010年度的138899百萬 2011年度的129168百萬 雖然逐年遞減 但仍可以從此表判斷出中石油的資金管理并不存在大的問題的 是合理的 三 比率分析 詳細(xì)報(bào)表見附 各項(xiàng)比率分析 變現(xiàn)能力變現(xiàn)比率主要是反應(yīng)企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力 流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的數(shù)值越大 反應(yīng)企業(yè)的變現(xiàn)能力越強(qiáng) 一般認(rèn)為 生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率為 正常的速動(dòng)比率為 石油化工行業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的平均值分別是3 8和2 6 而中石油的2009年到2011年近三年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率普遍偏低 分別為流動(dòng)比率 1 21 0 86 0 76 速動(dòng)比率 0 76 0 52 0 47 呈每年遞減趨勢(shì)且平均減幅達(dá)到20 且都遠(yuǎn)小于行業(yè)平均值 說明企業(yè)變現(xiàn)能力不是很強(qiáng) 從償還負(fù)債角度來看 短期償還負(fù)債能力不是很強(qiáng) 有必要儲(chǔ)備多一點(diǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)和貨幣資金 防止企業(yè)短期資金鏈斷裂帶來的風(fēng)險(xiǎn) 償債能力償債能力指標(biāo)反應(yīng)的是債務(wù)和資產(chǎn) 凈資產(chǎn)的關(guān)系 資產(chǎn)負(fù)債比率反應(yīng)債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例 也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率 石油行業(yè)的總體平均資產(chǎn)負(fù)債率為34 中石油的三年負(fù)債率分別為0 27 0 29 0 37 與行業(yè)平均水平相當(dāng) 處于低負(fù)債水平 一方面說明石油行業(yè)企業(yè)對(duì)前途充滿信心 利用債權(quán)人進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力較強(qiáng) 另一面說明由于石油類企業(yè)的技術(shù)的復(fù)雜性 回報(bào)周期的長(zhǎng)期型的特點(diǎn) 導(dǎo)致總體的債務(wù)融資比例不高 產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系 反映企業(yè)的基本債務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定 石油行業(yè)的平均產(chǎn)權(quán)比率為 中石油的產(chǎn)權(quán)比率從2009年到2011年分別為 73 3 71 62 6 同樣與行業(yè)平均水平相當(dāng) 但是逐年遞減的趨勢(shì) 在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片大好的情況下 多舉債可以獲得額外的利潤(rùn) 同時(shí)由于石油行業(yè)進(jìn)入壁壘高 開發(fā)開采所需的實(shí)力強(qiáng)于其他行業(yè) 因此 石油行業(yè)公司的主要融資結(jié)構(gòu)為股東籌資 大企業(yè)憑借更好的盈利能力和良好的聲譽(yù)能夠獲得更多的債權(quán)融資 盈利能力 銷售凈利率 資產(chǎn)凈利率 凈資產(chǎn)收益率 盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力 銷售凈利率 資產(chǎn)凈利率 凈資產(chǎn)收益率分別是從不同的角度衡量?jī)衾麧?rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 期末資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益之間的關(guān)系 行業(yè)的平均水平分別為 銷售利潤(rùn)率 0 2 資產(chǎn)負(fù)債率 0 31 凈資產(chǎn)收益率 0 33 而中石油的近三年的銷售凈利率 0 18 0 12 0 1 呈每年25 的幅度下降 資產(chǎn)凈利率 0 14 0 11 0 07 呈每年28 9 的平均幅度下降 凈資產(chǎn)收益率 0 2 0 15 0 12呈每年22 5 的平均幅度下降 都要比行業(yè)平均水平低 說明企業(yè)的生產(chǎn)獲利能力在下降 運(yùn)用全部資產(chǎn)的獲利能力指標(biāo)在下降 股東的資本回報(bào)狀況在減少 運(yùn)營(yíng)能力中石油的近三年 存貨周轉(zhuǎn)率分別為 5 42 7 54 5 52 平均增長(zhǎng)率為6 16 說明企業(yè)的銷售效率高 存貨積壓少 存貨占用的資金相對(duì)較少 從而可以提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 45 5 63 93 35 41 平均增長(zhǎng)率為1 35 說明企業(yè)的應(yīng)收帳款率處在高水平 應(yīng)收賬款平均收回期 365 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高 則應(yīng)收賬款的回收期就短 可見企業(yè)的應(yīng)收賬款管理現(xiàn)狀很好 表明企業(yè)的銷售較理想 回款速度很快 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 0 78 0 9 0 7 有所波動(dòng) 2009年到2010年增加了0 12 2010年度到2011年又下降了0 2 但是總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率水平很高 反映企業(yè)總投資所產(chǎn)生的效率很高 對(duì)固定資產(chǎn)的每1元的投入 所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)額分別為 0 78元 0 9元 0 7元 說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率很好 企業(yè)的管理水平很高 杜邦模型分析 杜邦模型方程顯示了營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負(fù)債的使用如何相互涼席來決定凈資產(chǎn)收益率 股權(quán)收益率 凈利潤(rùn) 股東權(quán)益總額 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn) 資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn) 1 1 資產(chǎn)負(fù)債率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 逐年分層分析 1 2009年度 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率高低取決于總資產(chǎn)收益率和財(cái)務(wù)杠桿兩個(gè)因素 企業(yè)在利用和發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng) 財(cái)務(wù)杠桿的積極作用可以使企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率得到放大 中石油凈資產(chǎn)收益率2009年為20 權(quán)益乘數(shù)為1 36 總資產(chǎn)收益率為0 15 凈資產(chǎn)收益率行業(yè)平均水平為0 33 總資產(chǎn)收益率的行業(yè)平均水平為0 31 中石油的凈資產(chǎn)收益率相比較行業(yè)水平偏低的原因即為總資產(chǎn)收益率較低導(dǎo)致 總資產(chǎn)收益率 營(yíng)業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)的總資產(chǎn)收益率取決于營(yíng)業(yè)凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)因素 中石油2009年的總資產(chǎn)收益率為 0 14 營(yíng)業(yè)凈利率為 18 45 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 0 78 中石油的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高 企業(yè)的資產(chǎn)石油效率很好 但是總資產(chǎn)的收益率卻低于行業(yè)平均水平0 17 說明企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率偏低 導(dǎo)致上述狀況 經(jīng)營(yíng)凈利率 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入中石油2009年度的經(jīng)營(yíng)凈利率為18 45 凈利潤(rùn)為154311百萬 營(yíng)業(yè)收入為836353百萬 雖與行業(yè)平均值比較偏低 但是獲利能力還是較強(qiáng)的 由于營(yíng)業(yè)成本很大以及所得稅的規(guī)模較大導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)減少較多 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn)總額中石油2009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0 78 營(yíng)業(yè)收入為836353百萬 資產(chǎn)總額為1069135百萬 說明企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是很好的 對(duì)資金的利用效率較高 2 2010年度 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù)中石油凈資產(chǎn)收益率2010年為15 權(quán)益乘數(shù)為1 41 總資產(chǎn)收益率為0 11 凈資產(chǎn)收益率行業(yè)平均水平為0 33 總資產(chǎn)收益率的行業(yè)平均水平為0 31 中石油的凈資產(chǎn)收益率相比較行業(yè)水平偏低的原因即為總資產(chǎn)收益率較低導(dǎo)致 總資產(chǎn)收益率 營(yíng)業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中石油2010年的總資產(chǎn)收益率為 0 11 營(yíng)業(yè)凈利率為 11 76 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 0 9 中石油的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高 企業(yè)的資產(chǎn)石油效率很好 但是總資產(chǎn)的收益率卻低于行業(yè)平均水平0 2 說明企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率很低 導(dǎo)致上述狀況 經(jīng)營(yíng)凈利率 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入中石油2010年度的經(jīng)營(yíng)凈利率為11 76 凈利潤(rùn)為125946百萬 營(yíng)業(yè)收入為1071146百萬 與行業(yè)平均值比較偏低 同樣由于營(yíng)業(yè)成本很大以及所得稅的規(guī)模較大導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)減少較多 利潤(rùn)水平下降 從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)凈利率偏低 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn)總額中石油2010年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0 9 營(yíng)業(yè)收入為1071146百萬 資產(chǎn)總額為1194901百萬 說明企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是很高的 對(duì)資金的利用效率很高 3 2011年度 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù)中石油凈資產(chǎn)收益率2011年為12 權(quán)益乘數(shù)為1 6 總資產(chǎn)收益率為0 07 凈資產(chǎn)收益率行業(yè)平均水平為0 33 總資產(chǎn)收益率的行業(yè)平均水平為0 31 中石油的凈資產(chǎn)收益率相比較行業(yè)水平偏低的原因即為總資產(chǎn)收益率很低導(dǎo)致 總資產(chǎn)收益率 營(yíng)業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中石油2011年的總資產(chǎn)收益率為 0 07 營(yíng)業(yè)凈利率為 10 42 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 0 7 比2010年度下降0 2 但中石油的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍是較高的 企業(yè)的資產(chǎn)石油效率很好 但是總資產(chǎn)的收益率卻低于行業(yè)平均水平0 24 說明企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率特別低 導(dǎo)致上述狀況 經(jīng)營(yíng)凈利率 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入中石油2011年度的經(jīng)營(yíng)凈利率為10 42 凈利潤(rùn)為106173百萬 營(yíng)業(yè)收入為1019275百萬 與行業(yè)平均值比較偏低 同樣由于營(yíng)業(yè)成本很大與營(yíng)業(yè)稅金及附加大幅增加 以及管理費(fèi)用增加導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)減少很少 利潤(rùn)水平下降 從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)凈利率偏低 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn)總額中石油2011年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0 7 營(yíng)業(yè)收入為1019275百萬 資產(chǎn)總額為1450746百萬 說明企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高 對(duì)資金的利用效率很高 四 企業(yè)分析總結(jié) 優(yōu)勢(shì) 中石油作為中國(guó)石油和天然氣行業(yè)的近乎壟斷企業(yè)之一 擁有良好的企業(yè)信譽(yù) 可以獲得很好的融資途徑 利用財(cái)務(wù)杠桿來擴(kuò)大凈資產(chǎn)收益率 中石油從2009年到2011年的資產(chǎn)總量在以每年16 59 的平均幅度增加 股東權(quán)益也以每年7 67 的幅度增加 說明企業(yè)的規(guī)模和財(cái)富不斷增長(zhǎng) 企業(yè)2009年到2011年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0 78 0 9 0 7 保持在較高的水平 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流也同樣保持在較高水平 說明企業(yè)的資金管理很有效 合理 總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)也很高效 問題 2010年到2011年中石油資產(chǎn)總量是顯著增加的 增幅為21 41 非流動(dòng)負(fù)債增幅更是達(dá)到了86 由此說明 中石油2010年到2011年資產(chǎn)增加主要是由于負(fù)債增加導(dǎo)致的 特別是長(zhǎng)期負(fù)債 這將會(huì)給企業(yè)將來運(yùn)營(yíng)還債帶來一定的壓力 中石油在2009年度到2011年度財(cái)務(wù)狀況中 存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比率在以每年14 52 的速度增加 應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比例以每年31 的速度增加 說明流動(dòng)資產(chǎn)大部分占用在非貨幣資金上 而且所占比例在不停地增加 使得資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性 而且存貨的大量存在還會(huì)產(chǎn)生其他費(fèi)用 減少營(yíng)業(yè)的利潤(rùn)增加 對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)及還付負(fù)債和利息有不利影響 中石油的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率偏低 變現(xiàn)能力不強(qiáng) 償債能力有限 通過對(duì)企業(yè)的比率分析和杜邦模型結(jié)構(gòu)分析 可以發(fā)現(xiàn)中石油的凈利潤(rùn)以每年的17 04 的幅度下降 速動(dòng)比率和流動(dòng)比率都在下降 資產(chǎn)報(bào)酬率以每年28 9 的幅度下降 股權(quán)收益率以每年22 5 的速率下降 建議 針對(duì)企業(yè)非流動(dòng)負(fù)債不斷增多問題 企業(yè)應(yīng)該在利用財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮積極作用來擴(kuò)大凈資產(chǎn)收益率的范圍內(nèi) 適當(dāng)減少長(zhǎng)期負(fù)債 增加股東權(quán)益在資產(chǎn)中所占比例 同時(shí)可以減少負(fù)債帶來的利息財(cái)務(wù)費(fèi)用 提高利潤(rùn)率水平 企業(yè)也要適當(dāng)提高速動(dòng)比率和流動(dòng)比率 增強(qiáng)企業(yè)的變現(xiàn)能力和短期負(fù)債能力 以備資金鏈斷裂之時(shí)應(yīng)急只用 石油行業(yè)是個(gè)特殊的行業(yè) 石油價(jià)格受到原油價(jià)格 國(guó)際因素 政府調(diào)控等諸多因素的影響 所依不能輕易通過自行調(diào)整油價(jià)來提高營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 所以企業(yè)要從降低成本角度來提高利潤(rùn)水平 企業(yè)可以多增設(shè)石油銷售網(wǎng)點(diǎn) 減少存貨在非流動(dòng)資產(chǎn)之中的比率 同時(shí)可減少存貨帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用 企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率水平和總資產(chǎn)收益率都比行業(yè)平均值低很多 原因則為企業(yè)的利潤(rùn)率很低 所以企業(yè)要在保持高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時(shí) 設(shè)法提高利潤(rùn)率水平 企業(yè)在無法通過營(yíng)業(yè)方面提高利潤(rùn)水平 可以擴(kuò)大對(duì)外投資 投資其他獲利高的行業(yè) 提升營(yíng)業(yè)外收入水平 曲線救國(guó) 從而大幅提高利潤(rùn)率水平 使得企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也得到提高 增加企業(yè)財(cái)富和規(guī)模 吸引更多的投資 使企業(yè)向著更大更好的方向發(fā)展 Thankyou