《資本市場發(fā)展與公司治理結構課件》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《資本市場發(fā)展與公司治理結構課件（28頁珍藏版）》請在裝配圖網上搜索。
1、資本市場發(fā)展與公司治理結構1劉 峰資本市場發(fā)展與公司治理結構2提綱z為什么要關注z什么是公司治理結構z公司內部治理結構z公司外部治理結構z公司治理的案例討論z公司治理與民營企業(yè)資本市場發(fā)展與公司治理結構3一、為什么要關注？z愛多公司： 一家以生產VCD知名的企業(yè) （若干數據） 1999年陷入困境； 目前，公司實質上已破產。 資本市場發(fā)展與公司治理結構4一、為什么要關注？ 于志安：長動一把手，全國五一勞動獎章 獲得者。一個企業(yè)家所能得到的政治 榮譽全有了。最后確將長動資產轉移 到菲律賓，政府無能為力。 為什么政府會吃這么大的啞巴虧？資本市場發(fā)展與公司治理結構5一、為什么要關注z 倪潤峰：長虹神話
2、的締造者。z 2000年5月：被綿陽市政府免去長虹總經理職位。z 為什么？資本市場發(fā)展與公司治理結構6一、為什么要關注z愛多事件：民營企業(yè)，沒理由不愛惜錢z長動事件：國有企業(yè)，經典的代理問題 根源：缺乏一個有效的制度，防止前者亂決策，后者“化公為私”。這個制度就是：公司治理結構z長虹事件：上市公司，外部市場壓力使然資本市場發(fā)展與公司治理結構7二、什么是公司治理結構？zCorporate Governance資本市場發(fā)展與公司治理結構8二、什么是公司治理結構z公司治理結構的構成y激勵x金錢的 工資 獎金 期權（中國沸沸揚揚的年薪制與期權制）x非金錢的 經理的社會聲譽 為什么很多人愿意當大公司的老
3、總（張瑞敏的CEO鬧劇）資本市場發(fā)展與公司治理結構9二、什么是公司治理結構y監(jiān)督與懲罰x信息不對稱與監(jiān)督 為什么要監(jiān)督 經濟人與代理 如何監(jiān)督 內部監(jiān)督 外部監(jiān)督x懲罰：板子打到痛處 G.Baker的犯罪經濟學 如何懲罰大公司老板？資本市場發(fā)展與公司治理結構10三、公司內部治理結構z什么是內部治理結構y公司內部形成的一套有效激勵且約束經理的制度安排y通過自身的制度安排，保證企業(yè)健康發(fā)展y對經理人的激勵y對經理人的約束xFord xCompaq資本市場發(fā)展與公司治理結構11三、公司內部治理結構z實施內部治理結構的前提y產權明晰，所有者真正關心其財產y對國有企業(yè)治理結構建立的意義資本市場發(fā)展與公司
4、治理結構12三、公司內部治理結構z內部治理結構的內容y激勵：給經理人足夠的激勵x工資：不要太高，但要能令后來者“趨之若騖”x獎金：必須要和業(yè)績掛鉤（業(yè)績要能明確考核）x期權：要能讓經理人“怦然心動”國外的研究認為：5-20%之間較為合理資本市場發(fā)展與公司治理結構13三、公司內部治理結構z內部治理結構的內容y監(jiān)督：要讓經理人不能“為所欲為”x股東大會、董事會與經理的三級授權、層層監(jiān)督； 股東大會如何監(jiān)督董事會：勝利股份的例子 董事會如何監(jiān)督經理：董事長與總經理分設還是不分設？（不同的研究結論）x董事會的構成 誰有資格當董事？ 外部獨立董事x監(jiān)事會與監(jiān)事資本市場發(fā)展與公司治理結構14三、公司內部治
5、理結構z瓊民源（0508）1 馬玉和 董事長兼總經理 2 田桂昌 董事3 張喜群 董事 4 楊寶華 董事5 朱若常 董事 6 林繼軍 董事7 吳明瑜 董事 8 遲福林 董事9 方成義 董事 10鞠楓 董事11李騰杰 董事 12 戴品光 監(jiān)事會召集人13 焦樹森 監(jiān)事 14 張亮輝 監(jiān)事15 陸春仙 監(jiān)事 16 張和祥 監(jiān)事17 夏鵬飛 監(jiān)事 18 塞鵬 監(jiān)事資本市場發(fā)展與公司治理結構15三、公司內部治理結構z猴王（0535）鄧玉華 董事 三年 郭習軍 董事 三年楊 杰 董事三年 程曉琳 執(zhí)行董事 三年 2436肖德生 副董事長 三年 譚業(yè)富 董事三年何行成 董事三年 黃平安 董事三年姚世清 董
6、事三年 魏芳超 董事三年任宏杰 董事三年6480 張 勇 董事三年何 青 董事三年 任 云 監(jiān)事會主席 三年李殿承 監(jiān)事三年 李先紅 監(jiān)事三年董 惠 監(jiān)事三年 張曉明 監(jiān)事三年資本市場發(fā)展與公司治理結構16三、公司內部治理結構z猴王（0535） 任宏杰（賽特集團代表）、 魏芳超（華能集團原材料公司的代表）、 黃平安（湖北省壽險房地產公司的代表） 等五名董事提議，要求“分家”大股東提議罷免4位董事，后被政府阻止 資本市場發(fā)展與公司治理結構17三、公司內部治理結構z內部治理結構的內容x董事會如何監(jiān)督經理人？ 重大決策控制權； 內部審計； 外部審計； 專業(yè)委員會；資本市場發(fā)展與公司治理結構18三、公
7、司內部治理結構z內部治理結構的內容y懲罰：經理人頭頂的“達摩克里斯劍”x如何懲罰：資本市場發(fā)展與公司治理結構19四、公司外部治理結構z什么是外部治理結構？y外部治理結構與外部治理環(huán)境y環(huán)境如何影響人的行為資本市場發(fā)展與公司治理結構20四、公司外部治理結構z市場競爭壓力：最有效的治理結構y市場淘汰機制：讓無效的企業(yè)消亡、無效的經理人下崗y無效的企業(yè)容易被收購，經理人容易下崗資本市場發(fā)展與公司治理結構21四、公司外部治理結構z資本市場的監(jiān)督y(tǒng)上市公司的信息公開制度；y上市公司各種業(yè)績排行榜；y專業(yè)分析人士的“火眼金睛”；y各種報紙、雜志的評論；（長虹如果不上市，倪潤峰肯定不會下臺）資本市場發(fā)展與公
8、司治理結構22四、公司外部治理結構z機構投資者的監(jiān)督y(tǒng)機構投資者的種類（包括西方養(yǎng)老金）y機構投資者的作用：x強大的信息收集力量，散戶難以替代（搭便車）x相對集中的股權，“嗓門大”y機構投資者發(fā)揮作用與代理問題y中國機構投資者的地位x從君萬事件到勝利股權之爭資本市場發(fā)展與公司治理結構23四、公司外部治理結構z銀行等金融機構的監(jiān)督y(tǒng)銀行和金融機構：企業(yè)資本的主要提供者；y金融機構為了自身投資的安全，必須監(jiān)督企業(yè)；y西方研究證明了銀行監(jiān)督的有效性（日本、德國的銀行制度；簡森的研究成果）y在中國，銀行的監(jiān)督有效嗎？資本市場發(fā)展與公司治理結構24四、公司外部治理結構z經理人市場的監(jiān)督與懲罰y關于經理人
9、市場與經理人選拔制度y經理人的市場價值： 預期未來收益的貼現值y經理人市場如何懲罰經理人？資本市場發(fā)展與公司治理結構25四、公司外部治理結構zCPA的監(jiān)督y(tǒng)CPA制度安排的由來；y什么樣的CPA制度才是有效的？yCPA行為與“準租”yCPA監(jiān)督與法律風險；資本市場發(fā)展與公司治理結構26五、公司治理的若干案例z猴王與內部治理z鄭百文事件與銀行的監(jiān)督作用z渝鈦白榮升ST與CPA的監(jiān)督作用資本市場發(fā)展與公司治理結構27六、公司治理與民營企業(yè)z民營企業(yè)創(chuàng)業(yè)期的管理模式y(tǒng)決策靈活y降低成本z民營企業(yè)發(fā)展期的管理模式y(tǒng)有效的制衡機制 錯過一個機會死不了，做錯一個決策死翹翹z民營企業(yè)成熟期的管理模式y(tǒng)相對完善的公司治理結構資本市場發(fā)展與公司治理結構28七、民營企業(yè)與公司治理z公司治理的前提y有效的法律制度（東芝事件）y有效的競爭制度y有效的銀行監(jiān)管y有效的外部審計y有效的信息公開制度z內部治理結構的推行y謹慎從事；水到渠成
資本市場發(fā)展與公司治理結構課件
