雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司 (2)

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泰州職業(yè)技術(shù)學(xué)院 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司 財(cái)務(wù)分析報(bào)告 學(xué)生姓名: 徐 菲 班級(jí)名稱： 14會(huì)單2 指導(dǎo)教師（外）： 職稱(務(wù))： 指導(dǎo)教師（內(nèi)）： 樊樂(lè)職稱(務(wù))：講師 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 二〇一六年十二月 目錄 一、公司簡(jiǎn)介...................................1 二、公司歷年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)比較...................2 （1） 資產(chǎn)負(fù)債表............................2 （2） 利潤(rùn)表...............................3 （3） 現(xiàn)金流量表............................4 三、各類指標(biāo)分析...............................5 （一）償債能力分析..........................5 （二）營(yíng)運(yùn)能力分析..........................6 （三）盈利能力分析..........................7 四、綜合評(píng)價(jià)...................................8 五、政策建議...................................9 參考文獻(xiàn).......................................9 雅戈?duì)柟矩?cái)務(wù)分析報(bào)告 14會(huì)單（2）班徐菲 【摘要】財(cái)務(wù)分析報(bào)告是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、資金運(yùn)作的綜合概況和高度反映。本文主要以雅戈?duì)柟?013、2014、2015年的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，首先通過(guò)歷年報(bào)表數(shù)據(jù)比較，分析公司的各項(xiàng)目、指標(biāo)的變化及其原因，得出結(jié)論。深入地了解發(fā)現(xiàn)雅戈?duì)柟敬嬖诘膯?wèn)題，并在可能的情況下給予適當(dāng)發(fā)展策略建議。 【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表 現(xiàn)金流量表 1、 公司簡(jiǎn)介 雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司，系1993年經(jīng)寧波市體改委以“甬體改（1993）28號(hào)”文批準(zhǔn)，由寧波盛達(dá)發(fā)展公司和寧波富盛投資有限公司（原寧波青春服裝廠）等發(fā)起并以定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。雅戈?duì)柤瘓F(tuán)創(chuàng)建于1979年，經(jīng)過(guò)36年的發(fā)展，逐步確立了以品牌服裝為主業(yè)，涉足地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、金融投資領(lǐng)域，多元并進(jìn)、專業(yè)化發(fā)展的經(jīng)營(yíng)格局。集團(tuán)現(xiàn)擁有凈資產(chǎn)50多億元，員工5萬(wàn)余人的大型跨國(guó)集團(tuán)公司，是中國(guó)服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)，綜合實(shí)力列全國(guó)大企業(yè)集團(tuán)500強(qiáng)第36位，連續(xù)五年穩(wěn)居中國(guó)服裝行業(yè)銷售和利潤(rùn)總額雙百?gòu)?qiáng)排行榜首位。主打產(chǎn)品雅戈?duì)栆r衫連續(xù)十二年獲市場(chǎng)綜合占有率第一位，西服也連續(xù)七年保持市場(chǎng)綜合占有率第一位，西服、襯衫、西褲、夾克和領(lǐng)帶同為中國(guó)名牌產(chǎn)品。旗下的雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司為上市公司。2015年度母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2,618,703,434.21元，提取10%法定公積金261,870,343.42元，加上年初利潤(rùn)6，854，982，719.71減去2014年度分紅1,113,305,847.50元，期末可供分配的利潤(rùn)為8，098，509，963.0。2016年8月，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)在"2016中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)"中排名第219位。 二、歷年數(shù)據(jù)比較 （1） 資產(chǎn)負(fù)債表分析 表1資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元 報(bào)告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 貨幣資金 612794 346130 353318 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 2712725 2601984 2976417 資產(chǎn)總計(jì) 6627728 4762372 4834613 負(fù)債合計(jì) 4590853 3087982 3412573 負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)(萬(wàn)元) 6627728 4762372 4834613 根據(jù)上表可以看出該公司總資本本期增加1865356萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為1.39%，說(shuō)明雅戈?duì)柟颈灸曩Y產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)幅度不大。 1． 流動(dòng)資本本期增加了110741萬(wàn)元，增加幅度為0.72%,使總資產(chǎn)規(guī)模增加了0.23%。非流動(dòng)資本本期增加了1754614萬(wàn)元，增加幅度為0.81%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了3.68%，兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了1865355萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為3.92%。 2． 負(fù)債本期增加了1502871萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為48.67%，是權(quán)益增加了48.67%?？傮w上看股東權(quán)益持續(xù)增加，說(shuō)明公司的業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越讓股東滿意，股東的投資能夠有較好的回報(bào)。 （二）利潤(rùn)表分析 表2 利潤(rùn)表 單位：萬(wàn)元 報(bào)告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 財(cái)務(wù)費(fèi)用 87250 63990 73082 利潤(rùn)總額(萬(wàn)元) 536393 389931 212923 所得稅費(fèi)用(萬(wàn)元) 98792 68449 77027 凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 437601 321482 135896 根據(jù)上表可以看出，2015年的凈利潤(rùn)為437601萬(wàn)元，比2014年增加了116119萬(wàn)元。2013年的凈利潤(rùn)為321482萬(wàn)元，比2014減少了185586萬(wàn)元。從總體上看雅戈?duì)柟具@幾年的凈利潤(rùn)是增加的。 1． 雅戈?duì)栠@三年的財(cái)務(wù)費(fèi)用正在逐年上升，說(shuō)明公司需要償還的利息逐年上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用占2015的稅前利潤(rùn)的比例為16.27%，2014年達(dá)到16.41%，2013年為34.32%，雖然財(cái)務(wù)指標(biāo)比較大，特別是2013年，但是在2014年這一比例下降了不少，說(shuō)明雅戈?duì)柕呐e債空間仍然較大，資金壓力較小。然而，如果銀行加息或者今后面臨經(jīng)營(yíng)困難，借款進(jìn)一步加多，對(duì)雅戈?duì)柕馁Y金將造成困難。 (三）現(xiàn)金流量表分析 表3現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 報(bào)告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 196392 318620 580186 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -1498043 25751 -42224 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 1196333 -347744 -502284 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額 -106346 -3627 35409 根據(jù)上表可以看出，雅戈?duì)柟镜?015年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量為196392萬(wàn)元，比2014年減少了122228萬(wàn)元，2013年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量為580186萬(wàn)元,比2014年增加了261556萬(wàn)元 1． 2015年的籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量為1196333萬(wàn)元，比2014年增加了848589萬(wàn)元，說(shuō)明2015年企業(yè)籌集到更多的資金，流動(dòng)資金增加，使得企業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量增多。2014年的籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量為-347744萬(wàn)元，比2013年增加了154540萬(wàn)元， 2． 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額在2015年和2014年為負(fù)，在2013年為正，說(shuō)明在2013年，雅戈?duì)柟居鞋F(xiàn)金的凈流入，而在2015年及2014年，公司存在現(xiàn)金的凈流出。 3、 各類指標(biāo)分析 （一）償債能力分析 表4 報(bào)告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 流動(dòng)比率(%) 1.01 0.94 0.94 速動(dòng)比率(%) 0.49 0.3 0.23 資產(chǎn)負(fù)債率(%) 69.27 64.84 70.59 結(jié)論：從流動(dòng)比率看，2014年跟2013年沒(méi)有變化，都為0.94，說(shuō)明了短期償債能力正常，2015年比2014上升了0.07個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明了短期償債能力上升，說(shuō)明了雅戈?duì)柟镜淖兓厔?shì)比較平穩(wěn)；從速動(dòng)比率看，2014年比2013上升了0.07個(gè)百分點(diǎn)，短期償債能力增強(qiáng)，2015年比2014年上升了0.19個(gè)百分點(diǎn)，短期償債能力上升，總體變化趨勢(shì)比較平穩(wěn)；從資產(chǎn)負(fù)債率看，2014年比2013年下降5.75個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期償債能力變強(qiáng)，2015年比2014上升了4.43個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期償債能力增弱，綜上所述雅戈?duì)柟緩臄?shù)據(jù)總體上看長(zhǎng)期償債能力變?nèi)酢? （二）營(yíng)運(yùn)能力分析 表5 報(bào)告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 52.35 41.92 41.8 存貨周轉(zhuǎn)率 0.57 0.48 0.35 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.26 0.33 0.31 結(jié)論：從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看，2014年到2015年處上升趨勢(shì)，上升了10.43個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)眀2015年企業(yè)催收賬款的速度加快，資產(chǎn)的流動(dòng)性大幅度加強(qiáng)，短期償債能力加強(qiáng)，2014年比2013年上升了0.12個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)眀2014年企業(yè)催收賬款的速度開(kāi)始增快，資產(chǎn)的流動(dòng)性變強(qiáng)，短期償債能力也開(kāi)始慢慢變強(qiáng)，從近三年的總體數(shù)據(jù)上看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直呈上升趨勢(shì)，營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)；從存貨周轉(zhuǎn)率看，2015年到2014年上升了個(gè)0.09個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)眀企業(yè)2015年存貨周轉(zhuǎn)速度上升，銷售能力變強(qiáng)，2014年比2013年提高了0.13個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)眀企業(yè)2014年存貨周轉(zhuǎn)速度加快，銷售能力加強(qiáng)。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看，2015年比2014年下降了0.07個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明2015年企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率下降，影響企業(yè)的獲利能力。綜上所述從總體數(shù)據(jù)上看總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的趨勢(shì)是下降的，說(shuō)明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)利用的管理是逐年減弱的。 （三）盈利能力分析 表6 報(bào)告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 銷售凈利率(%) 30.12 20.21 8.96 股本報(bào)酬率(%) 331.27 277.55 187.19 資產(chǎn)報(bào)酬率(%) 11.13 12.98 8.62 結(jié)論：從銷售凈利率看，2015年比2014年上升了9.91個(gè)百分點(diǎn)，獲利能力增強(qiáng)，2014年比2013年上升了11.25個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明了銷售凈利率一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力得到改善；從股本報(bào)酬率看，2015年比2014年上升了53.72個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明了企業(yè)的獲利能力上升，2014年比2013年上升了90.36個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力上升，從歷年數(shù)據(jù)上看股本報(bào)酬率呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)；從資產(chǎn)報(bào)酬率看，2015年比2014年下降了1.85個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明了2015年的獲利能力減少，2014年比2013年上升了4.36個(gè)百分點(diǎn)，綜上所述說(shuō)明了企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)，總體上看資產(chǎn)報(bào)酬率呈下降趨勢(shì)，企業(yè)的獲利能力下降。 4、 綜合評(píng)價(jià) （一）雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的優(yōu)勢(shì) 根據(jù)三年歷年數(shù)據(jù)的比較分析顯示，雅戈?duì)栆苑b產(chǎn)業(yè)起家，是中國(guó)服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，雅戈?duì)栐谄涔俜骄W(wǎng)站上也表示，集團(tuán)連續(xù)幾年穩(wěn)居中國(guó)服裝行業(yè)銷售和利潤(rùn)總額雙百?gòu)?qiáng)排行榜首位。雅戈?duì)栐谄渲鳡I(yíng)業(yè)務(wù)品牌服裝上的凈利潤(rùn)一直保持增長(zhǎng)，常年保持市場(chǎng)綜合占有率第一位。雅戈?duì)柦刂?015年為止，已經(jīng)在其主導(dǎo)產(chǎn)品襯衫和西服的市場(chǎng)占有率方面分別連續(xù)十八年和十三年位列第一。雅戈?duì)柟镜挠芰υ谕袠I(yè)中能力是比較好的，尤其是銷售凈利比其他企業(yè)高。雅戈?duì)柟镜亩唐趦攤芰烷L(zhǎng)期償債能力雖然并不容樂(lè)觀，但相對(duì)還是比較穩(wěn)定的,對(duì)企業(yè)投資者和債權(quán)人都沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速動(dòng)也比較適宜，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用較好；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率各年度較高，為了企業(yè)的發(fā)展，應(yīng)采取措施適當(dāng)控制應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率速度較快，企業(yè)對(duì)營(yíng)業(yè)成本與財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用等費(fèi)用增長(zhǎng)幅度控制的有所提高。 （2） 雅戈?duì)柤瘓F(tuán)存在的問(wèn)題 由于雅戈?duì)柟驹谄髽I(yè)發(fā)展的后期逐漸開(kāi)始投入的房地產(chǎn)和金融市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)上，增幅不明顯，波動(dòng)地厲害，有時(shí)還呈現(xiàn)下降特征，特別是在金融市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)上，由于中國(guó)的資本市場(chǎng)起伏太大，雅戈?duì)柋旧聿痪邆涫裁丛诮鹑谫Y產(chǎn)操作的經(jīng)驗(yàn)，雇傭別的公司代其操作，勢(shì)必會(huì)發(fā)生一些道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，無(wú)法保證良好的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，盡管近幾年雅戈?duì)柕耐顿Y與資本市場(chǎng)收獲了增幅超過(guò)400%的凈利潤(rùn)，不過(guò)在分析的三個(gè)年度內(nèi)，金融投資所得的凈利潤(rùn)均是下降。再加上房地產(chǎn)市場(chǎng)2011年受到國(guó)家嚴(yán)厲調(diào)控政策的干預(yù)，雖然短期內(nèi)需求仍旺盛，但是房?jī)r(jià)已經(jīng)在下行并且逐步回歸合理。所以雅戈?duì)柟镜拈L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展仍應(yīng)該寄希望于它的主營(yíng)業(yè)務(wù)即品牌服裝的生產(chǎn)，銷售。公司應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)定不移地進(jìn)行自主品牌的研發(fā)與創(chuàng)新，抓住根本，才能發(fā)展地更好。 五、政策建議 （一）從實(shí)施多元化戰(zhàn)略的動(dòng)機(jī)方面考慮 委托代理理論的存在、經(jīng)理人的報(bào)酬與企業(yè)的業(yè)績(jī)掛鉤等使職業(yè)經(jīng)理人很可能為了追求更高的薪酬和更好的聲譽(yù)而不顧利益相關(guān)者的訴求和投資風(fēng)險(xiǎn)的大小盲目擴(kuò)大公司規(guī)模，進(jìn)行多元化投資，為了減少經(jīng)理人員可能出現(xiàn)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，企業(yè)可以對(duì)經(jīng)理人員進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，從而使經(jīng)理人員和股東利益趨于一致，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 （二）盡量選擇與主業(yè)相關(guān)的領(lǐng)域的多元化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 企業(yè)在選擇多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)當(dāng)立足于主業(yè)，在不失主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的前提下選擇與主業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)審慎選擇投資領(lǐng)域，考慮企業(yè)是否存在與新領(lǐng)域相匹配的資源和能力。否則，如果企業(yè)把過(guò)多的資源和精力投入到自身不熟悉、與主業(yè)不相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，很可能會(huì)造成資源配置過(guò)于分散、管理人員能力不足等問(wèn)題，從而導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)下滑。企業(yè)可以慢慢退出房產(chǎn)市場(chǎng)，將占用的資金回歸主業(yè)。 （三）提高對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)在實(shí)施多元化過(guò)程中，要注意對(duì)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的控制，充裕的資金是企業(yè)進(jìn)行多元化發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)，而如何以較低的成本獲得所需的資金，如何讓選擇投資領(lǐng)域、如何降低管理成本等都是企業(yè)管理層應(yīng)該考慮的問(wèn)題。 （4） 提高企業(yè)的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力 提高償債能力，首先要適當(dāng)控制企業(yè)負(fù)債額度，從而減少企業(yè)的償債壓力，控制負(fù)債額的同時(shí)要加大企業(yè)催款力度，盡快收回賬款用于企業(yè)資金流轉(zhuǎn)，或用于還債。 (五）提高企業(yè)的資金運(yùn)用效率 提高資金的運(yùn)用效率，首先要提高存貨周轉(zhuǎn)速度，因?yàn)榇罅康拇尕浄e壓會(huì)帶來(lái)資金占用，從而導(dǎo)致大量的資金樂(lè)能有效利用到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中去；同時(shí)企業(yè)還要加強(qiáng)外在賬款的回收，從而加速資金流轉(zhuǎn)，另外企業(yè)要積極有效控制不良資產(chǎn)的發(fā)生。 （六）提高增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力 增強(qiáng)盈利能力，首先企業(yè)要積極改進(jìn)技術(shù)，擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)，加大新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，保證良好的服務(wù)，確保產(chǎn)品質(zhì)量，另外企業(yè)還要加強(qiáng)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本及各項(xiàng)費(fèi)用的控制，減少各項(xiàng)不必要的費(fèi)用支出，從而提高增強(qiáng)盈利能力。 參考文獻(xiàn) [1]陳小林.雅戈?duì)柪媒鹑谫Y產(chǎn)進(jìn)行盈余管理的案例研究[J],華南理工大學(xué),2015(06) 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