雅戈爾集團股份有限公司 (2)

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泰州職業(yè)技術學院 畢業(yè)設計（論文） 雅戈爾集團股份有限公司 財務分析報告 學生姓名: 徐 菲 班級名稱： 14會單2 指導教師（外）： 職稱(務)： 指導教師（內(nèi)）： 樊樂職稱(務)：講師 經(jīng)濟與管理學院 二〇一六年十二月 目錄 一、公司簡介...................................1 二、公司歷年財務報表數(shù)據(jù)比較...................2 （1） 資產(chǎn)負債表............................2 （2） 利潤表...............................3 （3） 現(xiàn)金流量表............................4 三、各類指標分析...............................5 （一）償債能力分析..........................5 （二）營運能力分析..........................6 （三）盈利能力分析..........................7 四、綜合評價...................................8 五、政策建議...................................9 參考文獻.......................................9 雅戈爾公司財務分析報告 14會單（2）班徐菲 【摘要】財務分析報告是對企業(yè)經(jīng)營狀況、資金運作的綜合概況和高度反映。本文主要以雅戈爾公司2013、2014、2015年的財務報表為基礎，首先通過歷年報表數(shù)據(jù)比較，分析公司的各項目、指標的變化及其原因，得出結論。深入地了解發(fā)現(xiàn)雅戈爾公司存在的問題，并在可能的情況下給予適當發(fā)展策略建議。 【關鍵詞】資產(chǎn)負債表 利潤表 現(xiàn)金流量表 1、 公司簡介 雅戈爾集團股份有限公司，系1993年經(jīng)寧波市體改委以“甬體改（1993）28號”文批準，由寧波盛達發(fā)展公司和寧波富盛投資有限公司（原寧波青春服裝廠）等發(fā)起并以定向募集方式設立的股份有限公司。雅戈爾集團創(chuàng)建于1979年，經(jīng)過36年的發(fā)展，逐步確立了以品牌服裝為主業(yè)，涉足地產(chǎn)開發(fā)、金融投資領域，多元并進、專業(yè)化發(fā)展的經(jīng)營格局。集團現(xiàn)擁有凈資產(chǎn)50多億元，員工5萬余人的大型跨國集團公司，是中國服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)，綜合實力列全國大企業(yè)集團500強第36位，連續(xù)五年穩(wěn)居中國服裝行業(yè)銷售和利潤總額雙百強排行榜首位。主打產(chǎn)品雅戈爾襯衫連續(xù)十二年獲市場綜合占有率第一位，西服也連續(xù)七年保持市場綜合占有率第一位，西服、襯衫、西褲、夾克和領帶同為中國名牌產(chǎn)品。旗下的雅戈爾集團股份有限公司為上市公司。2015年度母公司實現(xiàn)凈利潤2,618,703,434.21元，提取10%法定公積金261,870,343.42元，加上年初利潤6，854，982，719.71減去2014年度分紅1,113,305,847.50元，期末可供分配的利潤為8，098，509，963.0。2016年8月，雅戈爾集團在"2016中國企業(yè)500強"中排名第219位。 二、歷年數(shù)據(jù)比較 （1） 資產(chǎn)負債表分析 表1資產(chǎn)負債表 單位：萬元 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 貨幣資金 612794 346130 353318 流動資產(chǎn)合計 2712725 2601984 2976417 資產(chǎn)總計 6627728 4762372 4834613 負債合計 4590853 3087982 3412573 負債和所有者權益(或股東權益)總計(萬元) 6627728 4762372 4834613 根據(jù)上表可以看出該公司總資本本期增加1865356萬元，增長幅度為1.39%，說明雅戈爾公司本年資產(chǎn)規(guī)模增長幅度不大。 1． 流動資本本期增加了110741萬元，增加幅度為0.72%,使總資產(chǎn)規(guī)模增加了0.23%。非流動資本本期增加了1754614萬元，增加幅度為0.81%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了3.68%，兩者合計使總資產(chǎn)增加了1865355萬元，增長幅度為3.92%。 2． 負債本期增加了1502871萬元，增長幅度為48.67%，是權益增加了48.67%?？傮w上看股東權益持續(xù)增加，說明公司的業(yè)績越來越讓股東滿意，股東的投資能夠有較好的回報。 （二）利潤表分析 表2 利潤表 單位：萬元 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 財務費用 87250 63990 73082 利潤總額(萬元) 536393 389931 212923 所得稅費用(萬元) 98792 68449 77027 凈利潤(萬元) 437601 321482 135896 根據(jù)上表可以看出，2015年的凈利潤為437601萬元，比2014年增加了116119萬元。2013年的凈利潤為321482萬元，比2014減少了185586萬元。從總體上看雅戈爾公司這幾年的凈利潤是增加的。 1． 雅戈爾這三年的財務費用正在逐年上升，說明公司需要償還的利息逐年上升，財務費用占2015的稅前利潤的比例為16.27%，2014年達到16.41%，2013年為34.32%，雖然財務指標比較大，特別是2013年，但是在2014年這一比例下降了不少，說明雅戈爾的舉債空間仍然較大，資金壓力較小。然而，如果銀行加息或者今后面臨經(jīng)營困難，借款進一步加多，對雅戈爾的資金將造成困難。 (三）現(xiàn)金流量表分析 表3現(xiàn)金流量表 單位：萬元 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 196392 318620 580186 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1498043 25751 -42224 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1196333 -347744 -502284 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額 -106346 -3627 35409 根據(jù)上表可以看出，雅戈爾公司的2015年的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量為196392萬元，比2014年減少了122228萬元，2013年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量為580186萬元,比2014年增加了261556萬元 1． 2015年的籌資活動的現(xiàn)金凈流量為1196333萬元，比2014年增加了848589萬元，說明2015年企業(yè)籌集到更多的資金，流動資金增加，使得企業(yè)投資和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量增多。2014年的籌資活動的現(xiàn)金凈流量為-347744萬元，比2013年增加了154540萬元， 2． 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額在2015年和2014年為負，在2013年為正，說明在2013年，雅戈爾公司有現(xiàn)金的凈流入，而在2015年及2014年，公司存在現(xiàn)金的凈流出。 3、 各類指標分析 （一）償債能力分析 表4 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 流動比率(%) 1.01 0.94 0.94 速動比率(%) 0.49 0.3 0.23 資產(chǎn)負債率(%) 69.27 64.84 70.59 結論：從流動比率看，2014年跟2013年沒有變化，都為0.94，說明了短期償債能力正常，2015年比2014上升了0.07個百分點，說明了短期償債能力上升，說明了雅戈爾公司的變化趨勢比較平穩(wěn)；從速動比率看，2014年比2013上升了0.07個百分點，短期償債能力增強，2015年比2014年上升了0.19個百分點，短期償債能力上升，總體變化趨勢比較平穩(wěn)；從資產(chǎn)負債率看，2014年比2013年下降5.75個百分點，長期償債能力變強，2015年比2014上升了4.43個百分點，長期償債能力增弱，綜上所述雅戈爾公司從數(shù)據(jù)總體上看長期償債能力變?nèi)酢? （二）營運能力分析 表5 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 應收賬款周轉率 52.35 41.92 41.8 存貨周轉率 0.57 0.48 0.35 總資產(chǎn)周轉率 0.26 0.33 0.31 結論：從應收賬款周轉率看，2014年到2015年處上升趨勢，上升了10.43個百分點，說眀2015年企業(yè)催收賬款的速度加快，資產(chǎn)的流動性大幅度加強，短期償債能力加強，2014年比2013年上升了0.12個百分點，說眀2014年企業(yè)催收賬款的速度開始增快，資產(chǎn)的流動性變強，短期償債能力也開始慢慢變強，從近三年的總體數(shù)據(jù)上看，應收賬款周轉率一直呈上升趨勢，營運能力增強；從存貨周轉率看，2015年到2014年上升了個0.09個百分點，說眀企業(yè)2015年存貨周轉速度上升，銷售能力變強，2014年比2013年提高了0.13個百分點，說眀企業(yè)2014年存貨周轉速度加快，銷售能力加強。從總資產(chǎn)周轉率看，2015年比2014年下降了0.07個百分點，說明2015年企業(yè)利用資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率下降，影響企業(yè)的獲利能力。綜上所述從總體數(shù)據(jù)上看總資產(chǎn)周轉率的趨勢是下降的，說明企業(yè)對資產(chǎn)利用的管理是逐年減弱的。 （三）盈利能力分析 表6 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 銷售凈利率(%) 30.12 20.21 8.96 股本報酬率(%) 331.27 277.55 187.19 資產(chǎn)報酬率(%) 11.13 12.98 8.62 結論：從銷售凈利率看，2015年比2014年上升了9.91個百分點，獲利能力增強，2014年比2013年上升了11.25個百分點，說明了銷售凈利率一直呈現(xiàn)上升趨勢，企業(yè)的獲利能力增強，企業(yè)的獲利能力得到改善；從股本報酬率看，2015年比2014年上升了53.72個百分點，說明了企業(yè)的獲利能力上升，2014年比2013年上升了90.36個百分點，說明企業(yè)的獲利能力上升，從歷年數(shù)據(jù)上看股本報酬率呈上升趨勢，說明企業(yè)的獲利能力增強；從資產(chǎn)報酬率看，2015年比2014年下降了1.85個百分點，說明了2015年的獲利能力減少，2014年比2013年上升了4.36個百分點，綜上所述說明了企業(yè)的獲利能力增強，總體上看資產(chǎn)報酬率呈下降趨勢，企業(yè)的獲利能力下降。 4、 綜合評價 （一）雅戈爾集團的優(yōu)勢 根據(jù)三年歷年數(shù)據(jù)的比較分析顯示，雅戈爾以服裝產(chǎn)業(yè)起家，是中國服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，雅戈爾在其官方網(wǎng)站上也表示，集團連續(xù)幾年穩(wěn)居中國服裝行業(yè)銷售和利潤總額雙百強排行榜首位。雅戈爾在其主營業(yè)務品牌服裝上的凈利潤一直保持增長，常年保持市場綜合占有率第一位。雅戈爾截至2015年為止，已經(jīng)在其主導產(chǎn)品襯衫和西服的市場占有率方面分別連續(xù)十八年和十三年位列第一。雅戈爾公司的盈利能力在同行業(yè)中能力是比較好的，尤其是銷售凈利比其他企業(yè)高。雅戈爾公司的短期償債能力和長期償債能力雖然并不容樂觀，但相對還是比較穩(wěn)定的,對企業(yè)投資者和債權人都沒有什么風險。流動資產(chǎn)周轉速動也比較適宜，對流動資產(chǎn)的利用較好；應收賬款周轉率各年度較高，為了企業(yè)的發(fā)展，應采取措施適當控制應收賬款的周轉率；凈利潤增長率速度較快，企業(yè)對營業(yè)成本與財務費用、管理費用等費用增長幅度控制的有所提高。 （2） 雅戈爾集團存在的問題 由于雅戈爾公司在企業(yè)發(fā)展的后期逐漸開始投入的房地產(chǎn)和金融市場投資業(yè)務上，增幅不明顯，波動地厲害，有時還呈現(xiàn)下降特征，特別是在金融市場投資業(yè)務上，由于中國的資本市場起伏太大，雅戈爾本身不具備什么在金融資產(chǎn)操作的經(jīng)驗，雇傭別的公司代其操作，勢必會發(fā)生一些道德風險和逆向選擇問題，無法保證良好的凈利潤增長，盡管近幾年雅戈爾的投資與資本市場收獲了增幅超過400%的凈利潤，不過在分析的三個年度內(nèi)，金融投資所得的凈利潤均是下降。再加上房地產(chǎn)市場2011年受到國家嚴厲調控政策的干預，雖然短期內(nèi)需求仍旺盛，但是房價已經(jīng)在下行并且逐步回歸合理。所以雅戈爾公司的長遠發(fā)展仍應該寄希望于它的主營業(yè)務即品牌服裝的生產(chǎn)，銷售。公司應該繼續(xù)堅定不移地進行自主品牌的研發(fā)與創(chuàng)新，抓住根本，才能發(fā)展地更好。 五、政策建議 （一）從實施多元化戰(zhàn)略的動機方面考慮 委托代理理論的存在、經(jīng)理人的報酬與企業(yè)的業(yè)績掛鉤等使職業(yè)經(jīng)理人很可能為了追求更高的薪酬和更好的聲譽而不顧利益相關者的訴求和投資風險的大小盲目擴大公司規(guī)模，進行多元化投資，為了減少經(jīng)理人員可能出現(xiàn)的逆向選擇和道德風險等問題，企業(yè)可以對經(jīng)理人員進行股權激勵，從而使經(jīng)理人員和股東利益趨于一致，減少財務風險的發(fā)生。 （二）盡量選擇與主業(yè)相關的領域的多元化競爭戰(zhàn)略 企業(yè)在選擇多元化經(jīng)營戰(zhàn)略時，應當立足于主業(yè)，在不失主業(yè)競爭優(yōu)勢的前提下選擇與主業(yè)相關的業(yè)務領域，以減少經(jīng)營風險。企業(yè)應審慎選擇投資領域，考慮企業(yè)是否存在與新領域相匹配的資源和能力。否則，如果企業(yè)把過多的資源和精力投入到自身不熟悉、與主業(yè)不相關的業(yè)務領域，很可能會造成資源配置過于分散、管理人員能力不足等問題，從而導致企業(yè)業(yè)績下滑。企業(yè)可以慢慢退出房產(chǎn)市場，將占用的資金回歸主業(yè)。 （三）提高對企業(yè)的風險管理水平和控制財務風險 企業(yè)在實施多元化過程中，要注意對企業(yè)的籌資風險、投資風險、風險管理等方面的控制，充裕的資金是企業(yè)進行多元化發(fā)展戰(zhàn)略的基礎，而如何以較低的成本獲得所需的資金，如何讓選擇投資領域、如何降低管理成本等都是企業(yè)管理層應該考慮的問題。 （4） 提高企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力 提高償債能力，首先要適當控制企業(yè)負債額度，從而減少企業(yè)的償債壓力，控制負債額的同時要加大企業(yè)催款力度，盡快收回賬款用于企業(yè)資金流轉，或用于還債。 (五）提高企業(yè)的資金運用效率 提高資金的運用效率，首先要提高存貨周轉速度，因為大量的存貨積壓會帶來資金占用，從而導致大量的資金樂能有效利用到生產(chǎn)經(jīng)營中去；同時企業(yè)還要加強外在賬款的回收，從而加速資金流轉，另外企業(yè)要積極有效控制不良資產(chǎn)的發(fā)生。 （六）提高增強企業(yè)的盈利能力 增強盈利能力，首先企業(yè)要積極改進技術，擴大產(chǎn)品市場，加大新產(chǎn)品開發(fā)力度，提高產(chǎn)品競爭力，保證良好的服務，確保產(chǎn)品質量，另外企業(yè)還要加強對主營業(yè)務成本及各項費用的控制，減少各項不必要的費用支出，從而提高增強盈利能力。 參考文獻 [1]陳小林.雅戈爾利用金融資產(chǎn)進行盈余管理的案例研究[J],華南理工大學,2015(06) [2]易芳等.雅戈爾的變與不變--對話雅戈爾集團股份有限公司董事長李如成[J],中國紡織,2016 [3]孫越.淺析多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略目標與風險[J]，長春金融高等?？茖W校學報，2016 [4]張宇萍.我國企業(yè)實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的動因及對策[J]，東北農(nóng)業(yè)大學學報，2016 [5]韋麗萍.淺析上市公司財務戰(zhàn)略管理的問題及對策——以雅戈爾股份有限公司為例[J],企業(yè)導報，2016 [6]閔麗君.產(chǎn)融結合對企業(yè)價值影響的案例分析[J]，西南財經(jīng)大學，2014 [7]孫彤.浙江民營上市企業(yè)多元化戰(zhàn)略與財務能力的關系研究[J],寧波大學,2014 [8]陳平.我國服裝品牌國際化戰(zhàn)略研究[J]東華大學,2016